Le S&P 500 a atteint 8000 : JPMorgan mise sur le cycle de l'intelligence artificielle et sur une reprise encore plus agressive de la Fed

La plus grande banque d’investissement américaine vient de publier une projection étonnamment haussière pour le marché boursier américain en 2026. JPMorgan, à travers son équipe de stratégie dirigée par Dubravko Lakos-Bujas, prévoit non seulement une atteinte conservatrice de l’S&P 500 à 7500 points, mais met en avant un scénario encore plus large où l’indice pourrait même dépasser les 8000 points, une perspective qui dépasse même les estimations précédentes de Deutsche Bank. Cette vision optimiste repose sur deux piliers fondamentaux : la poursuite inarrêtable du super cycle de l’intelligence artificielle et une politique monétaire de la Réserve fédérale encore plus accommodante que prévu.

Quand l’IA redessine la carte des bénéfices des entreprises

Selon JPMorgan, il ne s’agit pas d’un simple rallye haussier, mais d’une transformation structurelle du marché. La vague actuelle d’investissements dans l’IA a déjà poussé les dépenses en capital vers des niveaux record, tandis que les principales sociétés bénéficiaires de cette révolution technologique ont concentré une part de marché sans précédent. Le rapport identifie ces entreprises comme étant de “haute qualité” : entreprises caractérisées par des marges bénéficiaires solides, une expansion vigoureuse du flux de trésorerie, des politiques strictes de redistribution du capital et des profils de risque de crédit contenus.

Voici la donnée qui surprend les sceptiques : les 30 plus grandes sociétés liées à l’IA cotées dans l’S&P se négocient avec un ratio prix/bénéfice forward de 30 fois, contre 19 fois pour le reste du panier. Mais JPMorgan défend cette valorisation en soulignant que ces entreprises offrent “une visibilité sur les bénéfices nettement supérieure, un pouvoir de fixation des prix plus marqué, un levier financier moindre et une constance démontrée dans la distribution de valeur aux actionnaires”. La croissance des marges bénéficiaires devrait osciller entre 13 % et 15 % au moins dans les deux prochaines années, maintenant cette dynamique de surperformance.

La peur de l’obsolescence alimente un flux de capitaux mondial

Derrière cette concentration d’investissements se cache un mécanisme psychologique puissant : la Fear of Becoming Obsolete (FOBO). Entreprises et gouvernements, craignant de rester à la traîne, déversent massivement des capitaux vers les technologies de l’IA. Initialement circonscrit au secteur technologique et aux utilities, cet élan commence à se propager aux banques, à la santé, à la logistique et aux infrastructures. Cet élargissement de la base d’investissement dans l’IA promet de prolonger le cycle de croissance bien au-delà des seules “magnifiques sept” de la technologie.

Parallèlement, les dépenses en capital des 30 principales actions liées à l’IA devraient augmenter de 34 % l’année prochaine, indiquant que l’accélération est loin d’être terminée. Cette dynamique n’est pas limitée au seul secteur technologique : les ressources stratégiques mondiales telles que les terres rares et l’uranium sont positionnées pour bénéficier de cette revalorisation géopolitique et technique. Avec la demande en énergie pour les centres de données d’intelligence artificielle en croissance exponentielle, le prix de l’uranium constitue également un indicateur magnifique du rythme de ce changement structurel.

Le marché de la concentration : gagnants et perdants

Cependant, JPMorgan ne cache pas les tensions sous-jacentes à ce scénario. La croissance liée à l’IA se développe dans un contexte d’“économie bifurquée à K”, générant ce que les analystes qualifient de marché “gagnant-tout”. En d’autres termes, tandis que certaines entreprises réaliseront des profits extraordinaires, d’autres resteront chroniquement à la traîne. Ce phénomène implique une volatilité structurelle : les indices de sentiment de marché larges restent vulnérables à des oscillations importantes, comme cela a été maintes fois démontré au cours de l’année en cours et ces derniers mois.

La configuration du marché en 2026 ne différera probablement pas beaucoup de celle actuelle : une concentration extrême de la valeur dans les titres dominants, combinée à une vulnérabilité accrue des segments secondaires face aux fluctuations macroéconomiques. Cela crée des opportunités tactiques intéressantes dans des secteurs liés aux droits de douane et au commerce, tandis que les titres sensibles à une réduction de la réglementation—financier, immobilier, énergétique—pourraient bénéficier d’un relancement réglementaire significatif.

Où chercher les opportunités : une feuille de route sectorielle

JPMorgan maintient une pondération en surpoids pour le secteur technologie, médias et télécommunications (TMT), utilities et défense. Le secteur bancaire et celui pharmaceutique devraient continuer à surperformer le marché plus large, tandis qu’une vision neutre est maintenue sur les secteurs financiers et de la santé élargis. Le relâchement réglementaire devrait fournir un nouveau carburant à l’énergie et aux chaînes d’approvisionnement immobilières.

Un élément souvent sous-estimé par les investisseurs, selon la banque, est la croissance des bénéfices qui découlera de la combinaison de la déréglementation et de l’expansion des gains de productivité générés par l’IA. Ces facteurs—associés à une éventuelle nouvelle baisse des taux par la Réserve fédérale en cas d’amélioration des dynamiques inflationnistes—pourraient fournir le carburant supplémentaire pour pousser l’S&P 500 au-delà des 8000 points, transformant ce qui apparaît aujourd’hui comme une prévision audacieuse en une réalité concrètement plausible en 2026.