Flux de capitaux dans les ETF crypto en baisse | Alors que le bitcoin et l'ethereum affichent une volatilité hebdomadaire, une forte demande émerge pour les produits monétaires tokenisés

Départs significatifs des ETF spot américains

La semaine qui vient de s’achever a mis en évidence un mouvement de retrait de capitaux des principaux ETF sur bitcoin aux États-Unis, avec des décollectes nettes totales de 497 millions de dollars enregistrées sur quatre sessions consécutives. Malgré cette pression de vente, la valeur nette totale reste robuste à 114,87 milliards de dollars.

Les dynamiques d’afflux ont été mitigées : alors que six fonds ont subi des retraits nets, trois produits ont attiré des capitaux importants. BITB a collecté 115 millions de dollars, suivi par IBIT avec 106 millions et ARKB avec 100 millions, démontrant que les investisseurs continuent à choisir sélectivement parmi les gestionnaires disponibles. Les données proviennent de Farside Investors.

Le marché de l’ethereum a connu une pression encore plus marquée, avec des décollectes nettes totales de 643 millions de dollars malgré trois jours d’afflux positifs. La valeur nette gérée par les ETF spot sur ethereum a atteint 18,21 milliards de dollars. Parmi les principaux mouvements, l’ETF de BlackRock a enregistré un afflux net significatif de 558 millions de dollars, tandis que six fonds alternatifs ont subi des retraits généralisés.

Hong Kong : nouveaux développements sur les marchés orientaux

Sur le front asiatique, les ETF spot sur bitcoin à Hong Kong ont enregistré des décollectes nettes de 8,98 bitcoin, avec une valeur nette de 336 millions de dollars. La dynamique entre les émetteurs a montré de la volatilité : la position de Harvest Bitcoin est descendue à 291,25 bitcoin, tandis que ChinaAMC a vu sa part augmenter à 2 410 bitcoin. Dans le segment ethereum, les ETF de Hong Kong n’ont pas enregistré de mouvements de capitaux significatifs, conservant une valeur nette de 95,61 millions de dollars.

Opérations sur le front des dérivés

L’activité sur les options des ETF spot bitcoin a montré une contraction du volume. Au 19 décembre, la valeur notionnelle totale des opérations s’élevait à 987 millions de dollars, avec un ratio long/short de 1,37. Les positions ouvertes étaient plus robustes, atteignant 32,51 milliards de dollars au 18 décembre avec un ratio long/short de 1,85.

Bien que le trading des dérivés ait ralenti à court terme, les opérateurs maintiennent une orientation généralement haussière. La volatilité implicite est fixée à 47,28 %, selon les données de SoSoValue.

Nouveaux produits en phase d’approbation et expansion réglementaire

Le secteur des ETF crypto continue d’enregistrer des innovations significatives. VanEck a déposé auprès de la Securities and Exchange Commission une demande modifiée pour un ETF spot sur Avalanche (AVAX), destiné au ticker VAVX. Parallèlement, Bitwise Asset Management a officiellement lancé le processus d’enregistrement pour un ETF sur Sui, en soumettant le formulaire S-1 sous le numéro de protocole 0001213900-25-123107. La fiducie est enregistrée dans le Delaware avec un siège opérationnel à San Francisco.

Canary Capital a également déposé une documentation modifiée auprès de la SEC pour un ETF avec staking sur Injective (INJ), avec une cotation prévue sur Cboe Exchange. U.S. Bancorp Fund Services assumera le rôle d’agent de transfert, tandis que BitGo Trust Company agira en tant que dépositaire.

Marchés régionaux et produits tokenisés en croissance

Hong Kong a connu une accélération notable dans les produits monétaires tokenisés. La Securities and Futures Commission locale a rapporté que la valeur totale du marché des ETF spot sur actifs virtuels au troisième trimestre a atteint 920 millions de dollars, avec une croissance de 217 % depuis le lancement des produits.

Particulièrement dynamique, le segment des fonds monétaires tokenisés a accumulé une valeur gérée de 5,387 milliards de dollars de Hong Kong (environ 692 millions de dollars), enregistrant une augmentation de 391 % par rapport au trimestre précédent. Ces instruments représentent un pont important entre la finance traditionnelle et les actifs numériques, le régulateur ayant confirmé des facilités fiscales pour encourager le trading secondaire.

La SFC a autorisé 11 plateformes de trading d’actifs virtuels, avec 8 autres demandes encore en évaluation.

NYSE renforce son rôle de hub mondial pour la crypto

La Bourse de New York a consolidé sa position en 2025 en listant 25 ETF sur des actifs numériques, devenant la plateforme privilégiée pour ce segment aux États-Unis. Parmi les produits lancés figurent le Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF (GDLC), le Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) et le Franklin XRP ETF (XRPZ).

Cette année, la NYSE a également listé Circle Internet Group (CRCL), Bullish (BLSH) et Twenty One Capital (XXI), ainsi que le premier fonds fermé entièrement dédié aux cryptos, le C1 Fund, qui a choisi la prestigieuse bourse new-yorkaise.

Bitwise a récemment déposé une documentation modifiée pour son Hyperliquid ETF, avec le ticker YHYP et une commission fixée à 0,67 %, ce qui laisse présager une cotation imminente.

Perspectives 2026 : nouvelles approbations et risques de consolidation

Les experts du secteur envisagent un scénario optimiste pour l’année prochaine. Matt Hougan, Chief Investment Officer de Bitwise, a déclaré que la trajectoire des ETF crypto est « extrêmement prometteuse », prévoyant que 2026 sera une année record pour les flux de capitaux après que les facteurs négatifs récents (attentes cycliques quadriennales et volatilité du marché) se seront atténués.

Cependant, les analystes lancent aussi des avertissements. La SEC a accéléré les délais d’approbation à 75 jours pour les nouveaux produits, laissant prévoir le lancement de plus de 100 ETF crypto en 2026. Ce boom, toutefois, entraînera une vague de consolidation prévue entre fin 2026 et début 2027.

Le principal risque identifié concerne la concentration de la garde : Coinbase détient environ 85 % du total des actifs des ETF bitcoin à l’échelle mondiale, créant un point unique de vulnérabilité systémique. Les participants autorisés dépendent également de peu de plateformes pour la détermination des prix et le prêt d’actifs.

Les produits homogènes avec des commissions élevées et des patrimoines inférieurs à 50 millions de dollars seront plus vulnérables aux pressions du marché. À l’inverse, les ETF sur bitcoin, ethereum, Solana et autres principales cryptomonnaies consolideront davantage leur position dominante.

Une donnée importante : Hougan estime que la quantité de bitcoin que les nouveaux ETF de 15 milliards de dollars sont destinés à acquérir pourrait dépasser l’offre annuelle totale du minage, suggérant une pression haussière potentielle sur les prix dans les mois à venir.