#系统风险事件 2025年这一年看下来，加密市场的系统风险已经彻底改了个样子。

Depuis le début de l'année avec le vol de 1,4 milliard de dollars par Bybit, j'ai réalisé que le risque opérationnel des exchanges devenait un tueur plus mortel que la volatilité des prix. La garde, le processus de signature, le risque de contrepartie — ces détails autrefois négligés déterminent désormais directement la survie des fonds. Ensuite, il y a eu l'impact des droits de douane en avril, la vague de liquidation de 19 milliards de dollars après que le Bitcoin a atteint 125 000 en octobre, la caractéristique de résonance des actifs risqués devient de plus en plus évidente, et la cryptomonnaie s'est complètement intégrée au cycle macroéconomique.

Ce qui est le plus intéressant, c'est la synthèse des quatre tendances à long terme : l'accès au marché s'accélère, mais la contrainte de risque ne suit pas le rythme. La stabilité des stablecoins devient une infrastructure financière, les ETP obtiennent une voie rapide, les fonds institutionnels affluent — cela semble prometteur, mais en réalité, le risque de réflexivité est amplifié de manière très forte.

Cela a une influence directe sur les stratégies de copie : suivre simplement la courbe de rendement historique d'un expert ne suffit plus. Il faut maintenant voir comment ce trader gère l'impact des événements systémiques, comment il règle son exposition au risque, et s'il a une discipline de stop-loss proactive dans un environnement à forte résonance avec effet de levier. La décision de fin d'année concernant Do Kwon nous rappelle aussi que les événements de risque dans l'écosystème on-chain peuvent être liés à votre objet de copie — il faut tout vérifier à l'avance.

Il est conseillé d'ajuster la logique de répartition : augmenter la pondération des traders prudents, notamment ceux capables de contrôler la retracement lors de la volatilité accrue. Les traders au style agressif ont des courbes de rendement attrayantes, mais dans un tel environnement, la compensation du risque n'est pas forcément justifiée. La pratique fait la différence : la leçon de cette année, c'est que survivre est plus important que de faire de l'argent rapidement.