L'indice du dollar américain déclenche une croix dorée rare : un rebond technique face à des vents contraires fondamentaux au premier trimestre 2026

Le Signal Qui Brise 55 Ans de Pattern

Le 19 décembre 2025, l’indice du dollar américain a réalisé ce que les analystes techniques surveillaient attentivement : la moyenne mobile sur 50 jours a dépassé sa contrepartie sur 200 jours, complétant la 39ème formation “Golden Cross” depuis 1970. Pour ceux qui ne connaissent pas le terme, ce croisement de moyennes mobiles est un signal de retournement haussier classique — il suggère que l’élan d’achat récent dépasse les moyennes de coût à plus long terme, ce qui pourrait indiquer un passage de la faiblesse à la force.

Mais voici où cela devient intéressant. La recherche de Bank of America Merrill Lynch révèle que dans les 20 à 60 jours de négociation suivant un tel signal, l’indice du dollar américain a historiquement enregistré des gains dans environ 68% à 79% des cas, avec des augmentations moyennes tournant autour de 1,22% et des gains médians atteignant 1,40%. La probabilité atteint un pic à 35-40 jours de négociation et à 60 jours, atteignant tous deux 79%.

Quand la Force Rencontre la Faiblesse : une Configuration Historiquement Plus Rare

Ce qui distingue ce Golden Cross particulier du typique, c’est le contexte de marché dans lequel il s’est produit. La moyenne mobile sur 200 jours elle-même était en tendance baissière lorsque le croisement a eu lieu — un scénario si peu courant qu’il ne s’est produit que 16 fois depuis 1970.

Ce “Golden Cross dans un contexte faible”, comme l’appellent les analystes techniques, possède une prévisibilité encore plus forte historiquement. Lorsque la configuration technique inclut une moyenne de 200 jours en déclin en même temps que le croisement à la hausse, la probabilité d’une appréciation ultérieure du dollar grimpe à 80% sur plusieurs horizons temporels (15, 25, 35, et 60 jours de négociation). Les archives historiques montrent que 12 cas sur 15 de ce type ont abouti à des gains.

Le dernier épisode comparable s’est produit en 2004, ce qui offre à la fois encouragement et prudence. Cette période a connu environ six mois de consolidation latérale avec une volatilité accrue, ponctuée par des apparitions rapides de Golden Cross et de leurs homologues baissiers, les Death Cross. Les investisseurs doivent donc modérer leurs attentes d’un rallye fluide et unidirectionnel ; une négociation chahutée reste possible.

Les Effets Ripple du Dollar sur les Classes d’Actifs

En tant que principale monnaie de réserve mondiale et ancrage de tarification, les changements de trajectoire du dollar créent des schémas observables sur d’autres marchés. Les corrélations historiques révèlent un ordre de priorité clair :

Le pétrole brut apparaît comme l’actif le plus réactif, affichant une probabilité de 100% d’appréciation suite à cette variante spécifique de Golden Cross — démontrant une corrélation positive robuste avec les retournements de faiblesse du dollar. Les actions américaines, représentées par le S&P 500, réagissent avec un décalage, généralement en se renforçant plus d’un mois après un rebond du dollar, probablement en raison de la digestion progressive des vents contraires liés à une monnaie plus forte sur les bénéfices des multinationales.

Les couvertures traditionnelles présentent un tableau plus flou. L’or et les rendements des obligations du Trésor américain montrent une faible corrélation positive ou pas de biais directionnel cohérent lorsque le dollar signale une force technique, suggérant que ces actifs refuges font face à des pressions concurrentes — certains favorisant des rendements plus élevés dans un environnement de dollar plus fort, d’autres craignant une fuite vers la sécurité en raison d’une récession.

Le Dividende Technique-Fondamental

Pourtant, l’optimisme technique doit faire face à une opposition structurelle réelle. Plusieurs vents contraires macroéconomiques compliquent la trajectoire du dollar.

L’analyse de DBS Bank de décembre 2025 identifie une possible “formation de creux prolongé” entre 96,50 et 100,30 depuis juin, arguant que le positionnement technique est devenu constructif. Une cassure au-dessus de la résistance à 100,26 pourrait prolonger la dynamique vers 101,55-101,98. Cependant, cette hypothèse haussière doit faire face à un scepticisme fondamental important.

Goldman Sachs et UBS dressent un tableau moins optimiste. Le rapport de Goldman de mi-2025 a identifié trois défis structurels érodant la demande pour le dollar : l’incertitude politique aux États-Unis, les tendances de diversification du capital mondial, et les préoccupations de soutenabilité fiscale. Le résultat a été un passage du rôle de “refuge” à celui de “monnaie de risque”, avec une faiblesse continue anticipée jusqu’à la fin de 2025 et au-delà. UBS prévoit également une faiblesse persistante du dollar jusqu’au Q4 2025, en citant des attentes de baisse des taux par la Fed et une détérioration du marché du travail.

Naviguer entre Signal et Réalité

Un rappel crucial pour les investisseurs : les moyennes mobiles sont des indicateurs retardés par conception. Elles confirment des tendances établies plutôt que de prévoir de nouvelles tendances. Le Golden Cross, malgré son avantage historique, ne peut pas à lui seul annuler les forces fondamentales indéfiniment.

La véritable valeur de ce signal de décembre réside dans sa guidance probabiliste. Pour les 20 à 60 prochains jours de négociation — couvrant approximativement le premier trimestre 2026 — les probabilités favorisent un rebond du dollar, notamment en raison de la rareté et de la force de la variante “faible contexte”. Cependant, la victoire n’est pas assurée. Le résultat final reflétera une lutte entre l’élan technique qui pousse à la hausse et les facteurs fondamentaux (politique de la Fed, différentiels de croissance, risques géopolitiques) qui tirent vers le bas.

Pour les gestionnaires de portefeuille, la leçon la plus pratique est directionnelle : si le dollar rebondit comme le suggèrent les probabilités, le pétrole brut et les actions méritent une surveillance étroite en tant que jeux corrélés. Par ailleurs, surveillez le niveau de support à 97 et la zone de résistance à 100,26 — toute cassure de ces seuils clarifiera si la force technique peut se transformer en conviction directionnelle durable.