De l'IA Darling au sceptique du marché : la valorisation élevée d'Oracle s'estompe face aux préoccupations d'exécution

defi_detective · 2026-01-12T06:58:55+00:00

Le statut d'Oracle en tant que principal fournisseur d'infrastructures IA a chuté, avec une baisse de 49 % de son action par rapport à un sommet de 345 $. L'augmentation des dépenses en capital et les retards dans des projets clés ont amené les investisseurs à remettre en question ses perspectives de croissance et sa valorisation.

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2026-01-12 06:58:55

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Le statut autrefois célébré d’Oracle en tant que « fournisseur d’infrastructure backend pour la révolution de l’IA » s’est rapidement détérioré à mesure que le sentiment du marché évolue. Le géant technologique, dont le cours de l’action a atteint $345 en septembre—élevant brièvement le fondateur Larry Ellison au rang de personne la plus riche du monde—se négocie désormais autour de 177 $, ce qui représente une chute dévastatrice de 49 % par rapport à son sommet.

L’effondrement du récit sur l’IA

Les investisseurs qui s’étaient ralliés à Oracle étaient principalement attirés par ses Remaining Performance Obligations (RPO), le positionnant comme un indicateur de la demande soutenue pour l’infrastructure IA. Cette thèse optimiste reposait sur deux piliers essentiels : des capacités d’exécution agressives et un flux de trésorerie prévisible. Les deux ont désormais été soumis à un examen rigoureux.

Les défis jumeaux dénouent l’histoire

Le premier coup est venu avec la mise à jour des prévisions pour le deuxième trimestre fiscal 2026 d’Oracle, dans laquelle l’entreprise a relevé ses perspectives de dépenses en capital à $50 milliard. Cet engagement stupéfiant a forcé le marché à faire face à une réalité inconfortable : construire des centres de données par le biais d’une émission massive de dettes comporte un risque financier important. Le modèle d’infrastructure financé par la dette, qui semblait plausible lors du pic d’enthousiasme, suscite désormais des inquiétudes généralisées quant à la durabilité du bilan et aux retours aux actionnaires.

Le deuxième défi s’est avéré encore plus dommageable. Des rapports indiquent que le projet de centre de données d’Oracle pour OpenAI pourrait connaître un retard jusqu’en 2028. Ce report annule essentiellement l’avantage concurrentiel qui justifiait la valorisation premium d’Oracle. La rapidité et la certitude d’exécution étaient les piliers de la conviction des investisseurs ; sans eux, le récit s’effondre.

Une recalibration du marché

La baisse supplémentaire de 5 % d’aujourd’hui souligne que les investisseurs réévaluent fondamentalement les perspectives de croissance d’Oracle. L’écart entre la perception et la réalité—entre l’engouement pour l’infrastructure IA et la complexité opérationnelle intensive en capital—s’est considérablement creusé, laissant les actionnaires se demander si la valorisation premium d’Oracle a jamais tenu la route.

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