Les stablecoins dépassent 2 000 milliards de dollars, l'ère de la fusion entre banques et DeFi s'ouvre officiellement

Cette semaine, que s’est-il passé dans le monde des cryptomonnaies ? En une phrase : le cadre réglementaire se déploie à l’échelle mondiale, les banques commencent à s’implanter dans la blockchain, et les véritables opportunités ne résident peut-être pas dans la tokenisation elle-même, mais dans la couche des dérivés.

📊 La parole aux données : les stablecoins ne sont plus “marginaux”

Le volume de transactions mensuel dépasse 2 billions de dollars, qu’est-ce que cela indique ? Cela montre que les stablecoins ne sont plus un outil de niche, mais qu’ils font désormais partie intégrante de l’infrastructure de paiement mondiale.

Le paysage actuel du marché est très clair :

• Capitalisation totale : 3081,74 milliards de dollars, en hausse de 255,5 milliards cette semaine
• Domination de l’USDT : toujours solidement en tête avec 60,20 % de part de marché, difficile à déloger pour les autres monnaies
• USDC en embuscade : 776,41 milliards de dollars, représentant 25,19 %, c’est le seul concurrent sérieux

La répartition sur la chaîne est également très intéressante : Ethereum, bien que vieux, possède la capacité d’attraction la plus forte (1673 milliards de dollars) ; Tron, discret mais accumulant secrètement 801,05 milliards de dollars ; Solana, avec 1561,6 milliards, paraît modeste mais affiche une croissance féroce.

Quelle est la vérité derrière tout cela ? L’effet de réseau du dollar dans le système financier mondial s’intensifie, et bien que de nombreux pays prônent la “désdollarisation”, au moment du paiement, ils doivent toujours utiliser des stablecoins en USD. C’est aussi pour cela que tous les gouvernements sont inquiets — ils doivent soit émettre leur propre stablecoin, soit être dépendants de l’écosystème dollar.

🏛️ La grande révolution réglementaire : du “interdire” au “encadrer”

États-Unis : la FDIC commence à rédiger des règles

La grande nouvelle cette semaine est l’annonce par la FDIC de la publication d’un cadre réglementaire officiel pour les stablecoins. Ce n’est pas qu’une nouvelle, c’est une étape historique — le gouvernement américain passe de “nous étudions” à “nous établissons des règles”.

Conformément à la loi GENIUS entrée en vigueur en juillet cette année, la Fed supervise la stabilité macroéconomique, l’OCC délivre des licences, et la FDIC obtient pour la première fois un pouvoir de supervision directe sur les émetteurs de stablecoins. Cette semaine, ils ont annoncé : le premier document de procédure de demande sera publié ce mois-ci, et début 2026, des standards détaillés pour le capital, la liquidité et les réserves seront mis en place.

La question clé : les banques émettront-elles à l’avenir des stablecoins ou des “dépôts tokenisés” ? Cela peut sembler similaire, mais en réalité, c’est très différent.

Stablecoins = marché ouvert, tout le monde peut en émettre, 100 % de réserves en cash, les fonds doivent être entièrement verrouillés, le multiplicateur de prêt bancaire est directement éliminé. Du point de vue des banques, c’est un cauchemar — la marge nette (NIM) est comprimée.

Dépôts tokenisés = toujours réservés aux banques, ce sont des passifs bancaires, elles peuvent continuer à créer du crédit et à percevoir des intérêts. La seule différence : la vitesse de règlement passe du T+1 à la seconde. C’est une mise à niveau défensive pour les banques, leur permettant de conserver leur capacité à gagner de l’argent.

Alors pourquoi les banques préfèrent-elles les dépôts tokenisés ? Parce qu’elles veulent protéger leur NIM. C’est la logique centrale — toute réforme numérique pour une banque commence par : cela va-t-il réduire ma marge ? Si ce n’est pas le cas, elles le feront.

Dans une perspective plus large, les États-Unis construisent un modèle à trois couches avec ces deux outils : la couche inférieure avec des dépôts tokenisés pour soutenir le règlement en temps réel et la gestion de la liquidité ; la couche intermédiaire avec un registre partagé interbancaire pour l’interopérabilité ; la couche extérieure avec des stablecoins connectant l’écosystème financier ouvert. C’est une tentative de “institutionnaliser la DeFi”.

Europe : émission conjointe de monnaie

Dix grandes banques européennes (BNP Paribas, ING, UniCredit, etc.) ont créé l’alliance Qivalis, avec pour objectif de lancer un stablecoin en euros d’ici la seconde moitié de 2026.

Cela peut paraître simple, mais la signification est lourde : l’Europe ne peut pas laisser le stablecoin en dollars dominer le marché. Bien que le marché des stablecoins en euros ne représente que 6,7 millions de dollars, c’est une question politique, pas de marché. L’alliance vise à construire une infrastructure de paiement on-chain en continu 24/7, sans passer par des banques intermédiaires traditionnelles ni des pools de liquidité dispersés — une menace directe au système américain.

Asie : trois pays en action

Corée : la législation doit être soumise avant janvier, leur objectif est un “stablecoin local”, avec une participation majoritaire des banques (>50%). La crainte est claire — ils veulent éviter d’être enfermés dans l’écosystème dollar.

Canada : aussi en voie de réglementation pour un stablecoin en dollar canadien, avec l’ambition d’améliorer l’efficacité des paiements via un règlement 24/7.

Israël : adopte une double approche, réglementant strictement les stablecoins privés tout en promouvant le shekel numérique. Une stratégie intelligente — ni totalement fermé, ni totalement ouvert.

Une tendance claire : les banques centrales mondiales redéfinissent la “souveraineté monétaire” à travers le sujet des stablecoins. Il ne s’agit pas d’interdire, mais de dire : si tu émettais, je vais te tenir par la gorge.

🚀 Le vrai cheval de Troie des RWA : les dérivés synthétiques, l’avenir

Cette semaine, Coinbase Ventures a lancé un concept : “The Perpification of Everything”. Ce terme, apparemment simple, représente la deuxième courbe de croissance dans le domaine des RWA.

Quelle est la première courbe ? La tokenisation, qui consiste à transférer des actifs sur la blockchain, en faire des NFT, tout en conservant la propriété. Amundi l’a fait cette semaine — la plus grande société de gestion d’actifs en Europe a tokenisé ses parts de fonds monétaires sur Ethereum. Cela paraît très sexy, mais en réalité, c’est simplement déplacer le système existant.

Et la deuxième courbe ? Les dérivés synthétiques. Pas besoin de réellement tokeniser l’actif, il suffit de faire remonter l’information de prix pour permettre la négociation via des contrats perpétuels(Perps).

Imaginez : vous n’avez pas besoin de posséder réellement une action Tesla, ni d’attendre qu’un dépositaire la transfère sur la blockchain, vous pouvez dès maintenant trader le prix de Tesla avec effet de levier sur Injective ou Hyperliquid. Apple, l’or, même des parts de sociétés privées.

Pourquoi c’est crucial ?

1. Vitesse : pas besoin d’attendre une définition légale d’un actif, le marché peut se construire instantanément
2. Liquidité : 99 % des traders ne veulent pas posséder l’actif, ils veulent simplement spéculer sur le prix, la volatilité et la corrélation
3. Échelle : le marché OTC américain des dérivés représente 10 000 milliards de dollars de volume annuel, en train d’être transféré sur la blockchain

Les données : Hyperliquid représente déjà plus de 80 % du volume de trading de Perps sur la chaîne, Injective avec ses iAssets permet de trader les prix d’Apple, Circle, Nvidia, Trove a même intégré les cartes Pokémon dans ses contrats perpétuels.

Applications plus audacieuses ? Un projet nommé Ostium utilise des dérivés synthétiques RWA pour l’investissement transfrontalier — les investisseurs non américains veulent accéder au marché américain, mais la voie traditionnelle est trop complexe (multiples intermédiaires, custodians, brokers, coûts élevés, lenteur). Ostium transmet directement les signaux de prix via des contrats perpétuels à des investisseurs mondiaux, en toute transparence, 24/7, avec règlement instantané, et auto-gardé dans des smart contracts. C’est une redéfinition du modèle de courtage par une double bypass technologique et juridique.

En substance, que font les dérivés synthétiques RWA ? Transformer le “prix” en infrastructure de protocole, alimentée par des collatéraux cryptographiques, pour créer un réseau de liquidité mondial, connectant directement les signaux du marché américain et les flux des investisseurs globaux. C’est une réinvention de la tarification financière via la blockchain.

Cela explique aussi pourquoi le marché RWA a crû de près de 300 % cette année : la véritable opportunité n’est pas de “transférer la propriété d’un actif sur la blockchain”, mais d’utiliser des dérivés pour créer un réseau de liquidité mondial permettant de trader n’importe quel prix.

💰 La vague de financement : qui mise quoi

Les levées de fonds de cette semaine sont très représentatives :

• Ostium (RWA Perps) : 2,4 milliards de dollars, avec General Catalyst et Jump Crypto en lead. Le volume de trading a déjà atteint 2,5 milliards de dollars, ces acteurs menacent directement le secteur des CFD (qui représente 10 000 milliards de dollars de volume annuel traditionnel).

• Fin (ex TipLink, fondé par un ancien de Citadel) : 1,7 milliard de dollars, Pantera en lead, Sequoia et Samsung Next participent. Spécialisé dans les transferts transfrontaliers à gros volume, supportant des opérations de plusieurs millions à plusieurs centaines de millions de dollars. En train de concurrencer directement SWIFT.

• Axis : 5 millions de dollars, avec Galaxy Ventures en lead. Propose des protocoles de rendement on-chain, déjà déployés en bêta avec 100 millions de dollars, utilisant une stratégie delta-neutre pour un ratio de Sharpe de 4,9. Une tentative de transposer la logique des hedge funds de Wall Street sur la blockchain.

• N3XT (ex cadre de Signature Bank) : 72 millions de dollars, soutenu par Paradigm, HACK VC et Winklevoss Capital. Mode “narrow bank” — réserves intégralement en cash, règlement atomique 24/7, automatisé par smart contracts. Une redéfinition de la banque.

Pourquoi ces levées convergent-elles ? Parce que tout le secteur travaille sur une grande transformation : réinventer l’infrastructure financière avec la blockchain, en remplaçant banques, chambres de compensation, dérivés, investissements, sur toute la chaîne.

🌍 La concrétisation des nouvelles applications : des outils à l’infrastructure

Dernier point souvent négligé mais crucial : stablecoins et infrastructure blockchain entrent dans des scénarios où la “confiance” est la plus essentielle.

Cas de Cobo et la Croix-Rouge de Hong Kong : lors de l’incendie de Taipo, une solution blockchain dédiée a été déployée pour la collecte de dons, supportant 13 chaînes et plusieurs cryptomonnaies, avec tous les frais pris en charge par Cobo, garantissant que 100 % des dons soient utilisés pour l’aide. 2,32 millions HKD déjà collectés, totalement traçables sur la blockchain.

Fonds caritatif Circle : 1 % de parts en action, avec un premier investissement dans des institutions financières communautaires américaines(CDFIs), pour financer les PME et promouvoir l’inclusion financière. Déjà utilisé pour l’aide humanitaire en Ukraine et au Venezuela via USDC.

Que cela signifie-t-il ? Une évolution du simple outil de paiement vers une infrastructure sociale. Ce n’est plus “gagner de l’argent avec les stablecoins”, mais “utiliser la transparence et la confiance offertes par la blockchain pour résoudre des enjeux sociétaux”. Cette adoption institutionnelle va à son tour stimuler la conformité et la stabilité de tout l’écosystème.

En conclusion : deux tendances assurées

1. Cadre réglementaire formel = les stablecoins sortent du gris vers l’institutionnalisation. Tous les pays se disputent la parole, mais la direction est claire : si vous émettez, vous devrez accepter une régulation stricte.

2. Explosion des dérivés RWA = la croissance réelle ne réside pas dans la propriété d’actifs tokenisés, mais dans la création d’un réseau mondial de liquidité via des dérivés. C’est la migration d’un marché annuel de plusieurs dizaines de milliers de milliards de dollars.

Le reste n’est que détails. La véritable clé, c’est que banques, banques centrales, investisseurs institutionnels commencent à prendre cette voie très au sérieux. Le passage du “interdire” au “participer” va beaucoup plus vite que ce que beaucoup imaginent.