La direction de la banque centrale pousse ouvertement à une baisse des taux, le marché intégrant une probabilité de baisse supérieure à 70%

La position de la Réserve fédérale a connu une inversion spectaculaire suite aux communications récentes du président de la Fed de New York, Williams. Ce qui avait commencé comme une incertitude parmi les responsables concernant les mouvements des taux d’intérêt s’est transformé en une attente ferme du marché quant à un cycle d’assouplissement imminent. Le catalyseur a été lorsque Williams a ouvertement soutenu une baisse des taux, indiquant que l’ajustement de la politique monétaire reste envisageable à court terme.

Le changement de sentiment s’est avéré remarquablement rapide. En quelques heures, la probabilité d’une baisse des taux a bondi d’environ 40 % à plus de 70 %, reflétant à quel point les marchés réagissent fortement aux signaux des hauts responsables de la Fed. Cette accélération soudaine des attentes met en lumière l’influence disproportionnée des principaux banquiers centraux dans la formation du comportement des marchés financiers.

Les indicateurs économiques soutiennent la thèse d’un assouplissement

Le déclin du marché du travail fournit la base économique pour envisager une baisse des taux. La hausse du taux de chômage en septembre à 4,4 % — son niveau le plus élevé depuis près de quatre ans — constitue une justification tangible pour un ajustement de la politique. Plusieurs économistes de renom ont souligné cette faiblesse comme un facteur critique.

L’économiste en chef de Wells Fargo, Tom Porcelli, a qualifié la détérioration du marché du travail de motif suffisant pour que la Réserve fédérale envisage des réductions de taux. En complément de cette évaluation, l’économiste en chef de Deutsche Bank aux États-Unis, Matthew Luzzetti, a décrit la situation de l’emploi comme restant dans un « état précaire », soulignant la fragilité évidente dans les données récentes.

L’effet Williams et l’alignement institutionnel

Les commentaires explicites de Williams ont agi comme un point d’inflexion dans le discours de politique. Selon Josh Hirt, économiste principal chez Vanguard, la réévaluation du marché dépendait directement des remarques de Williams vendredi et de sa position claire en faveur de l’assouplissement monétaire. Williams, largement reconnu comme un collaborateur proche du président de la Fed, Powell, a déclaré que « la marge pour d’autres ajustements des taux d’intérêt existe à court terme » — un langage qui a résonné à travers les marchés financiers.

Hirt a également souligné que la position de Williams révèle une convergence puissante entre les trois décideurs les plus influents de la Fed : le président Powell, Williams, et le gouverneur Waller, qui soutiennent désormais ouvertement une nouvelle phase d’assouplissement. Cet alignement crée ce que Hirt a décrit comme « une coalition remarquablement dominante, difficile à contester ».

La réunion de décembre et les implications politiques

Krishna Guha, responsable de la stratégie de politique mondiale et de la banque centrale chez Evercore ISI, a interprété le langage « à court terme » comme faisant explicitement référence à la réunion de décembre. Selon l’analyse de Guha, les signaux transmis par les trois principaux responsables de la Fed portent une approbation quasi certaine du bureau du président, établissant une probabilité exceptionnellement élevée d’action coordonnée.

Cependant, des voix dissidentes persistent. Le président de la Fed de Boston, Collins, et celui de Dallas, Logan, ont tous deux exprimé des réserves quant à de nouvelles réductions, suggérant que tous les responsables ne soutiennent pas encore le consensus émergent.

Orientations futures et suivi économique

L’ancienne présidente de la Fed de Cleveland, Mester, a spéculé que Powell pourrait utiliser la conférence de presse de décembre pour présenter cette baisse des taux comme une « mesure d’assurance » — la positionnant comme une précaution plutôt que comme une réaction — tout en signalant l’intention de la Fed d’observer attentivement la performance économique ultérieure avant d’envisager d’autres mouvements.

Un facteur compliquant : la fermeture du gouvernement empêchera la Fed d’accéder à des données actualisées sur l’emploi et l’inflation avant la décision de décembre, ce qui pourrait limiter la profondeur de l’évaluation économique disponible pour les décideurs lors de leurs délibérations.