Le jeu de l'évaluation : pourquoi les analystes privilégient SAP à Palantir en 2026

La décision divisée de Wall Street sur les actions IA

Voici ce qui intrigue actuellement de nombreux investisseurs particuliers : Palantir Technologies a explosé de 135 % l’année dernière, mais Wall Street reste étonnamment réservé sur l’action. Pendant ce temps, une société de logiciels d’entreprise que la plupart connaissent à peine – SAP – reçoit un engouement massif de la part des analystes avec des objectifs de prix suggérant un potentiel de hausse de 40 %. La raison n’est pas liée à la croissance ou à l’innovation. C’est plus simple et plus brutal : la valorisation.

La contradiction met en lumière une tension fondamentale dans le marché actuel piloté par l’IA. La croissance seule ne garantit pas l’appréciation des actions. Parfois, le prix que vous payez importe plus que l’histoire de croissance elle-même.

Pourquoi Palantir fait face à du scepticisme malgré une croissance fulgurante

Commençons par ce que Palantir fait bien. Le PDG Alex Karp a récemment déclaré aux actionnaires que la croissance du chiffre d’affaires de l’entreprise est “extraordinaire” – et les chiffres le confirment. Palantir affiche un score de la règle de 40 de 114 %, ce qui est vraiment exceptionnel. La société remporte de nouveaux contrats dans les secteurs gouvernemental et commercial à un rythme impressionnant.

Alors pourquoi seulement 4 analystes sur 25 recommandent-ils d’acheter l’action ?

Le ratio cours/bénéfice anticipé raconte l’histoire : 181,7x. Laissez cela s’imprégner. Parmi toutes les 500 entreprises du S&P 500, seule Tesla se négocie à un multiple plus élevé. Pour donner un contexte, vous payez essentiellement $182 en prix d’action pour chaque $1 de bénéfices annuels que la société génère.

Les analystes ne critiquent pas le modèle économique ou la trajectoire de croissance de Palantir. Leur inquiétude est simple – à ces prix actuels, même une croissance spectaculaire peut déjà être intégrée dans le prix. Le ratio PEG de l’entreprise (prix/bénéfice/ croissance) se situe près de 2,9, ce que les analystes considèrent généralement comme peu attrayant pour la valorisation.

L’opportunité SAP dont les analystes restent silencieux

Passons maintenant à SAP, le géant allemand des logiciels de planification des ressources d’entreprise. Il investit massivement dans l’IA – intégrant une IA agentique dans sa plateforme principale et gérant un cloud souverain d’IA pour l’Union européenne. Pourtant, il génère beaucoup moins d’enthousiasme chez les investisseurs particuliers que Palantir.

Voici ce qui a changé le sentiment des analystes : Le multiple de bénéfices anticipé de SAP n’est que de 28,5x. Plus important encore, son ratio PEG est exactement 1,0 – un indicateur classique que la croissance est correctement intégrée dans le prix, et non gonflée.

Parmi les 15 analystes sondés par S&P Global, 12 ont noté SAP comme un achat ou un achat fort. L’objectif de prix à 12 mois consensus implique environ 40 % de potentiel de hausse par rapport aux niveaux actuels.

La différence ? SAP se négocie là où la croissance attendue justifie le prix. Palantir se négocie là où ce n’est pas encore le cas – mais pas pour longtemps.

Le vrai débat : quand la croissance justifie-t-elle la prime ?

Le PDG de Palantir, Karp, contesterait fermement cette analyse. En novembre 2025, il a essentiellement dit aux sceptiques qu’ils voient la forêt mais pas les arbres, arguant que les outsiders ont du mal à saisir à la fois l’importance géopolitique du travail de son entreprise et sa véritable valeur financière.

Il peut avoir raison. L’histoire de croissance de Palantir est légitimement impressionnante. Mais la prudence de Wall Street reflète probablement une vérité pratique : même les entreprises à croissance exceptionnelle finissent par voir leur valorisation se réinitialiser vers la Terre. Lorsqu’une action se négocie à près de 182x le bénéfice anticipé, il y a peu de marge pour la déception.

SAP, en revanche, laisse de la place à des surprises positives sans que le prix de l’action ait besoin d’atteindre une vitesse de fuite.

Le test 2026

Les analystes de Wall Street prédisent que la dynamique de Palantir stagnera en 2026 – non pas parce que la croissance disparaîtra, mais parce que la valorisation pourrait enfin devenir un facteur déterminant. L’objectif de prix consensus pour Palantir ne prévoit qu’une hausse à un chiffre faible, suggérant que la majorité des analystes considèrent l’action comme correctement valorisée ou chère à ces niveaux.

Pour SAP, la perspective est différente. Les analystes pensent que la combinaison d’investissements solides dans l’IA, d’une valorisation raisonnable et d’une expérience en exécution positionne l’entreprise pour une surperformance. La prédiction de 40 % de hausse suppose que l’action pourra croître de manière régulière à mesure que la croissance répond aux attentes.

Aucune de ces prévisions n’est garantie. Les surprises du marché arrivent. Mais la logique sous-jacente est solide : les actions chères nécessitent une exécution parfaite pour générer des rendements, tandis que les actions raisonnablement évaluées n’ont qu’à performer comme prévu.

La leçon que Wall Street semble vouloir transmettre en ce moment, c’est qu’en un monde saturé de hype autour de l’IA, parfois la mathématique de la valorisation ennuyeuse compte plus que le récit de croissance excitant.