Applied Materials grimpe de 114 % par rapport au plus bas de 52 semaines : ce que signifient réellement les chiffres

Applied Materials (AMAT) a connu une reprise remarquable, en hausse de 114,1 % depuis avoir atteint son plus bas sur 52 semaines à 123,7 $ début avril 2025. Au cours des 12 derniers mois, l’action a généré un rendement de 59,9 %, dépassant largement la hausse de 37,6 % de l’industrie Électronique - Semi-conducteurs. Mais cette dynamique est-elle durable, ou des signaux d’alerte se profilent-ils sous la surface ? Analysons ce qui motive cette hausse et ce qui pourrait la faire dérailler.

La configuration technique : une dynamique en marche

La forte reprise de l’action se reflète dans son positionnement technique. Les actions AMAT évoluent désormais confortablement au-dessus des moyennes mobiles simples à 50 et 200 jours, un signe classique de momentum positif. Cette configuration haussière suggère que le sentiment à court terme reste constructif, même si les investisseurs doivent rester vigilants face à d’éventuelles corrections compte tenu de l’ampleur de la progression.

L’IA alimentant le cycle des équipements pour semi-conducteurs

Le moteur principal de la force d’Applied Materials est simple : l’intelligence artificielle redéfinit la demande en semi-conducteurs. Le segment des équipements de fabrication de wafers (WFE) de l’entreprise bénéficie de vents favorables grâce à l’adoption accrue de l’IA et de l’informatique haute performance.

Le portefeuille d’AMAT profite directement de cette transition. La société se spécialise dans des technologies clés telles que les transistors Gate-All-Around en dessous de 2 nm, les systèmes d’alimentation en puissance à l’arrière, les solutions avancées de câblage et d’interconnexion, le stacking HBM, les capacités de bonding hybride, et la métrologie de dispositifs 3D. Il ne s’agit pas d’offres de niche — elles sont essentielles pour fabriquer les puces de nouvelle génération qui alimentent les workloads d’inférence et d’entraînement en IA.

La direction a montré sa confiance par le biais de lancements de produits récents : Xtera epi, Kinex bonding hybride, et PROVision 10 systèmes eBeam, tous conçus pour capter des parts de marché dans la logique de pointe, la DRAM, et les marchés d’emballage avancé.

Les chiffres confirment cette tendance. En 2025, les revenus DRAM d’AMAT issus de clients de pointe ont augmenté de plus de 50 % en glissement annuel. La division d’emballage avancé, actuellement valorisée à 1,5 milliard de dollars, devrait doubler pour atteindre $3 milliard dans les années à venir, soutenue par la demande en HBM et les architectures d’interconnexion de nouvelle génération.

Pour 2026, la direction prévoit que la fonderie, la logique, la DRAM et la mémoire à haute bande passante seront les segments WFE à la croissance la plus rapide. Cette visibilité sur les cycles d’investissement des clients constitue un avantage concurrentiel majeur pour AMAT.

Expansion des marges et levier opérationnel

Au-delà de la croissance du chiffre d’affaires, AMAT améliore sa rentabilité. La société a récemment restructuré sa stratégie tarifaire, ce qui devrait entraîner une expansion de 120 points de base de la marge brute dans le prochain exercice. Ce levier opérationnel offre une marge de manœuvre pour augmenter les dépenses en R&D sans sacrifier la rentabilité — une capacité critique dans un marché concurrentiel.

AMAT investit massivement dans l’innovation, en créant un centre d’innovation en équipements et procédés, qui devrait atteindre son statut opérationnel d’ici 2026. Cet engagement en R&D témoigne de la volonté de la direction de maintenir sa position de leader technologique.

Les vents contraires importants

Cependant, le scénario haussier doit faire face à des obstacles significatifs. Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, ainsi que les contrôles à l’exportation sur les équipements avancés pour semi-conducteurs, représentent un défi structurel. La Chine a historiquement représenté une part importante des revenus d’AMAT, et les restrictions gouvernementales sur la vente d’équipements de pointe aux fabricants chinois limitent à la fois les ventes à court terme et les perspectives de croissance à long terme.

Le marché plus large de la mémoire reste également problématique. Bien que l’industrie des semi-conducteurs se remette progressivement, les segments DRAM et NAND restent lents. La direction prévoit une reprise progressive de la demande en semi-conducteurs liés à la mémoire d’ici 2025, ce qui pourrait limiter la hausse du chiffre d’affaires à court terme malgré la vigueur de la logique de pointe.

L’intensité concurrentielle est une autre préoccupation. Des acteurs comme KLA Corp., Lam Research, et ASML Holding investissent massivement dans des technologies similaires. La division mémoire de Lam Research gagne du terrain grâce à la demande en IA, les solutions d’emballage avancé de KLA connaissent une adoption robuste, et les systèmes EUV d’ASML attirent plusieurs clients DRAM. Cet environnement concurrentiel oblige AMAT à augmenter ses dépenses en ventes, marketing et R&D pour défendre sa position sur le marché — une dynamique qui pèse sur les marges, même si les cycles technologiques favorisent l’industrie.

Ce que suggèrent les estimations

Le consensus Zacks pour le Q1 et Q2 fiscaux 2026 d’AMAT prévoit des bénéfices de 2,21 $ et 2,25 $ respectivement, soit une baisse annuelle de 7,1 % et 5,8 %. Cette faiblesse des bénéfices — malgré des tendances de revenus solides — reflète la compression des marges due aux dépenses concurrentielles et à l’impact des restrictions à l’exportation vers la Chine.

La conclusion : une approche mesurée

Applied Materials bénéficie d’une véritable force dans les cycles semi-conducteurs pilotés par l’IA. Le portefeuille technologique de l’entreprise est bien positionné pour répondre à la demande de pointe, les marges s’améliorent, et la visibilité sur les investissements des clients s’accroît. Pour les investisseurs déjà en possession d’AMAT, la recommandation de conservation reste valable.

Cependant, la conjonction de friction géopolitique, de pression concurrentielle et de décélération des bénéfices à court terme invite à la prudence pour les nouveaux acheteurs à ces niveaux de valorisation. La note Zacks Rank #3 (Hold) reflète cet équilibre — reconnaître la force fondamentale tout en étant conscient que les multiples de valorisation ont peut-être déjà intégré une partie des bonnes nouvelles.

La hausse de 52 semaines, passant de 123,70 $, a été justifiée par l’amélioration des fondamentaux, mais le rapport risque/rendement pour une acquisition agressive semble de plus en plus limité à partir des niveaux actuels.