Pourquoi le temps doux en hiver et la production record aux États-Unis exercent-ils une pression sur les prix du gaz naturel

Les prévisions de prix du gaz naturel à court terme semblent nettement à la baisse. Le gaz naturel Nymex de février (NGG26) a clôturé la séance de jeudi à -0.118, soit une baisse de -3.35 %. La principale cause : des vents météorologiques contraires qui sapent un pilier clé de la demande pour cette commodité.

La hausse des températures freine la demande de chauffage

Les dernières prévisions de WSI dressent le tableau de températures supérieures à la normale qui déferlent sur les régions ouest et centre des États-Unis au cours de la semaine à venir — exactement le scénario contraire à la consommation de gaz naturel. Avec la saison de chauffage toujours en cours, des conditions plus chaudes que la normale indiquent une demande réduite pour le chauffage d’espace, le pilier traditionnel de l’utilisation hivernale du gaz naturel. Cette perspective météorologique est devenue le principal facteur baissier, surpassant les autres signaux du marché.

L’offre continue de croître malgré les prélèvements en stock

Paradoxalement, le rapport sur les stocks de l’EIA de jeudi a livré une nouvelle haussière qui n’a pas soutenu les prix. Les stocks de gaz naturel ont enregistré une baisse de 119 bcf la semaine dernière, dépassant les attentes du marché de 113 bcf. Pourtant, cette déplétion plus importante que prévu n’a guère fait bouger l’aiguille — un témoignage de l’impact lourd des préoccupations côté offre sur le sentiment.

La pression sur l’offre est implacable. La production de gaz naturel aux États-Unis a atteint un niveau proche du record. La mise à jour de l’EIA du 9 décembre a relevé sa prévision de production pour 2025 à 107,74 bcf/jour ( contre 107,70 bcf/jour précédemment). La production de gaz sec dans le Lower-48 a atteint 111,0 bcf/jour jeudi, en hausse de 8,7 % par rapport à l’année précédente, selon les données de BNEF. Les plateformes de forage actives ont récemment atteint un sommet de 2 ans, ce qui indique la confiance des opérateurs dans l’expansion de la production malgré des prix faibles.

Les signaux de la demande montrent une faiblesse saisonnière

Les indicateurs de la demande renforcent le tableau baissier. La demande de gaz dans les 48 États inférieurs s’élevait à 88,0 bcf/jour jeudi, en baisse de 29,5 % par rapport à l’année précédente — une contraction saisonnière marquée, typique des hivers plus doux. Par ailleurs, les flux nets de GNL vers les terminaux d’exportation américains ont atteint 19,2 bcf/jour, en baisse de 1,5 % semaine après semaine, suggérant que même les points d’exportation modèrent leur rythme.

Signaux mitigés du secteur de l’électricité

La production d’électricité a apporté un léger contrepoids. Les données de l’Edison Electric Institute montrent qu’à la semaine se terminant le 3 janvier, la production électrique aux États-Unis (lower-48) a augmenté de 6,7 % par rapport à l’année précédente, atteignant 82 732 GWh. Sur la période de 52 semaines jusqu’au 3 janvier, la production électrique a augmenté de 3,0 % par rapport à l’année précédente, atteignant 4 306 606 GWh — un contexte favorable à la demande de gaz dans la production d’électricité.

Stockage : des réserves abondantes limitent le soutien aux prix

La situation des stocks confirme des conditions d’offre abondantes. Le rapport de l’EIA du 2 janvier indique que les stocks de gaz naturel ont diminué de 3,5 % par rapport à l’année précédente, mais restent 1,0 % au-dessus de la moyenne saisonnière sur 5 ans — ce qui indique des marges d’approvisionnement confortables. Le stockage européen de gaz raconte une histoire similaire : les installations européennes étaient à 58 % de leur capacité au 6 janvier, bien en dessous de la moyenne saisonnière de 72 % sur 5 ans pour cette période, reflétant une suffisance de l’offre mondiale.

Nombre de plateformes et dynamique de production

Baker Hughes a rapporté que le nombre de plateformes de forage actives pour le gaz naturel aux États-Unis a diminué de 2 pour atteindre 125 la semaine se terminant le 2 janvier, restant modestement en dessous du sommet de 130 plateformes enregistré le 28 novembre, soit un niveau le plus élevé en 2,25 ans. Malgré cette légère baisse, la trajectoire reste haussière pour l’offre — le nombre de plateformes a augmenté depuis le creux de 94 enregistré en septembre 2024, qui constituait un minimum de 4,5 ans.

La prévision du prix du gaz naturel dépend finalement d’un déséquilibre classique entre l’offre et la demande : une production proche du record combinée à une demande saisonnière affaiblie dans un hiver plus chaud que la normale. Jusqu’à ce que les températures se normalisent ou que les producteurs réduisent leur activité, la pression à la baisse sur les prix du gaz naturel semble susceptible de persister.