Le marché du soja montre une reprise marginale malgré un ralentissement du rythme d'exportation et une demande chinoise en hausse

Les contrats à terme sur le soja ont conclu la semaine sur une note provisoire, avec des contrats du mois en cours enregistrant des gains modestes. La livraison de janvier s’est clôturée à 10,48 1/2 $, en hausse de 1 1/2 cent, tandis que les contrats de mars se sont établis à 10,62 1/2 $, en progression de 1 1/4 cent. Le marché au comptant sous-jacent a montré une faiblesse parallèle, avec le prix moyen national au comptant n’augmentant que de 1 1/2 cent pour atteindre 9,90 3/4 $. Les contrats de mars ont surperformé hebdomadairement, gagnant 16 3/4 cents.

Les engagements à l’exportation suivent le rythme historique

Le rapport des ventes à l’exportation du USDA a révélé des tendances préoccupantes dans la dynamique des expéditions. Au 1er janvier, les engagements cumulés à l’exportation ont atteint 28,576 millions de tonnes métriques — une augmentation marginale représentant seulement 29 % de la période équivalente de l’année précédente. Plus inquiétant, les expéditions réelles ont fortement diminué, totalisant 16,347 MMT, en recul de 45 % par rapport à l’année précédente. Cela ne représente que 37 % de la prévision annuelle du USDA, en dessous du rythme moyen habituel de 57 % à ce stade de la saison.

Les habitudes d’achat chinoises soutiennent le marché

Malgré une exécution des exportations lente, l’activité d’achat chinoise a apporté un soutien aux prix. Selon des sources du marché, la Chine a acquis 10 cargaisons supplémentaires de soja américain vendredi pour une livraison en avril-mai. Une transaction privée d’exportation de 198 000 MT vers des destinations non précisées a également été enregistrée par le USDA. Ces développements indiquent une demande chinoise soutenue, même si la Sinograin, entreprise d’État chinoise, prépare une vente aux enchères de 1,1 MMT de soja importé précédemment, prévue pour le 13 janvier.

La farine et l’huile de soja affichent de meilleures performances

Les contrats à terme sur la farine de soja ont divergé du ton modeste du complexe de la fève, avec des contrats de janvier en baisse de 40 cents, tandis que d’autres mois ont avancé d’un dime à 1,80 $. La farine de soja de mars a gagné 7,70 $ pour la semaine, reflétant des dynamiques indépendantes d’offre et de demande sur le marché de la transformation. Les contrats d’huile de soja ont montré une force plus constante, avec une hausse de 39 points pour mars hebdomadairement et des gains de 15 à 23 points lors des échanges journaliers.

Le positionnement spéculatif recule face à l’incertitude croissante

Les données de la Commodity Futures Trading Commission ont montré que les traders spéculatifs ont réduit leurs positions longues nettes de 26 845 contrats pour la semaine se terminant le 6 janvier. Ce recul a porté le total des positions longues nettes à un niveau bas sur 11 semaines, à 57 717 contrats, toutes échéances confondues — suggérant une prudence accrue des traders avant la publication de rapports clés sur l’offre. Le marché attend désormais le rapport trimestriel sur les stocks de grains, prévu pour lundi, avec des analystes qui projettent des stocks de soja de 3,25 milliards de boisseaux au 1er décembre. Les estimations varient de 2,95 à 3,445 milliards de boisseaux, reflétant une incertitude considérable quant à la disponibilité des stocks.

Les contrats de mai maintiennent une tendance haussière

Les contrats de mai sur le soja se sont clôturés à 10,74 1/2 $, en hausse de 1 1/4 cent, conservant une prime modérée par rapport aux mois proches et suggérant une anxiété limitée concernant l’offre à court terme malgré le rythme lent des exportations. La nature marginale de ces gains souligne un marché en transition entre les préoccupations liées à l’offre de la vieille récolte et l’incertitude de la nouvelle.