## Pourquoi le palladium chute-t-il ? Comprendre la baisse des prix et les perspectives du marché en 2025

**La lutte du palladium n’est pas un mystère.** Depuis son sommet à 3 002 US$ l’once en février 2022, le métal connaît une baisse prolongée, passant la majeure partie de 2024 oscillant entre US$900 et US$1 100. Bien qu’une brève hausse à 1 200 US$ ait eu lieu en octobre suite aux menaces de sanctions américaines sur les métaux précieux russes, la trajectoire globale reste baissière. La question fondamentale qui anime le marché aujourd’hui : pourquoi le prix du palladium baisse-t-il ?

### La tension dans le secteur automobile

La réponse réside principalement dans un secteur : la fabrication automobile, qui consomme plus de 80 pour cent de l’offre mondiale de palladium. Cette concentration extrême crée une vulnérabilité. Les constructeurs automobiles dépendaient traditionnellement du palladium dans les catalyseurs, mais la dynamique du marché change radicalement.

Les véhicules électriques représentent l’éléphant dans la pièce. Bien que l’adoption des VE ait accéléré, les taux de pénétration se modèrent plus rapidement que prévu. S&P Global Mobility prévoit que les VE représenteront 16,7 pour cent des ventes de véhicules légers en 2025 — contre 13,2 pour cent en 2024 — mais une expansion plus lente que ce que les projections antérieures suggéraient. Les hésitations des consommateurs concernant l’infrastructure de recharge, l’anxiété liée à l’autonomie, et les potentielles augmentations de prix dues aux tarifs US proposés freinent la demande. Étant donné que les VE nécessitent zéro palladium, chaque VE vendu représente une demande perdue pour le métal.

Par ailleurs, les ventes de voitures elles-mêmes font face à des vents contraires. Des tarifs proposés de 25 pour cent sur les importations canadiennes et mexicaines pourraient perturber gravement la production et la vente de véhicules en Amérique du Nord. De plus, la suppression rumorée des subventions à l’achat de VE ferait augmenter le prix des véhicules jusqu’à 7 500 US$, ce qui réduirait encore les ventes unitaires — la dernière chose dont la demande de palladium a besoin.

### L’afflux d’offre en vue

La faiblesse de la demande croise une expansion de l’offre, une combinaison baissière. Le Conseil mondial pour l’investissement dans le platine prévoit que le marché du palladium deviendra excédentaire d’ici 2025, avec un surplus pouvant atteindre 897 000 onces. Ce surplus provient de plusieurs sources : la hausse de 1,2 million d’onces par an des matériaux recyclés, tandis que les opérations minières russes et sud-africaines devraient revenir à des niveaux de production historiques.

L’offre russe reste géopolitiquement pertinente — le pays figure parmi les plus grands exportateurs de palladium au monde — mais même les perturbations dues aux sanctions semblent temporaires.

### Objectifs de prix et consensus du marché

Les analyses d’experts indiquent une tendance à une négociation dans une fourchette limitée en 2025. Jeffrey Christian du CPM Group prévoit que le palladium restera coincé entre US$900 et US$1 000, avec une tendance claire à la baisse. Heraeus Precious Metals propose une fourchette plus large mais tout aussi pessimiste, de US$800 à US$1 200, en raison d’un excédent chronique et d’une demande auto faible.

La convergence des prévisions suggère un consensus institutionnel : 2025 mettra au défi les haussiers du palladium. Sans catalyseurs de demande compensant le surapprovisionnement structurel, le métal subira une pression pour établir de nouvelles fourchettes à des niveaux de prix inférieurs à ceux du milieu de 2024.

La substitution dans le secteur automobile vers le platine moins cher ajoute un autre vent contraire, créant efficacement un plafond à l’appréciation du palladium même si l’offre se resserre de manière inattendue.