Michael Saylor manque de moyens pour augmenter le BTC par action de Strategy

Source : CryptoNewsNet Titre original : Michael Saylor manque d’idées pour augmenter le BTC par action de Strategy Lien original : Strategy (anciennement MicroStrategy) a acheté beaucoup de bitcoins (BTC) la semaine dernière, mais les actionnaires ont toujours moins de BTC par action maintenant qu’il y a quelques mois.

Au 5 janvier, Strategy a déclaré 345 632 actions diluées supposées en circulation de MSTR. Dimanche, après l’achat de BTC de la semaine dernière, ce nombre a augmenté de 1,9 % pour atteindre 352 204.

Pendant la même période, les achats de BTC de la société ont augmenté ses avoirs de seulement 2,0 %, passant de 673 783 à 687 410.

Contrairement aux achats précédents, les actionnaires ont bénéficié d’à peine un dixième de point de pourcentage de dilution additivée, une métrique ajustée pour suivre la promesse du fondateur Michael Saylor de créer de la valeur à long terme pour les actionnaires.

L’augmentation de 0,1 % est presque une maigre consolation face à une perte de 28 % de la valeur de MSTR au cours des deux derniers mois. En réalité, les actionnaires ont subi la punition non seulement de la baisse du dollar américain, mais aussi d’une dilution non additivée durant cette période, perdant du BTC par action depuis la mi-novembre 2025.

Les unités ‘satoshi’ de Bitcoin par action MSTR ont diminué en novembre, pour la première fois depuis le printemps 2024.

En effet, Strategy a financé moins de 10 % de l’achat récent en vendant STRC, ce qui n’est pas immédiatement dilutif pour les actionnaires de MSTR.

Plus de 90 % de la levée de fonds pour acheter du BTC provenait d’une dilution directe de MSTR.

Plutôt que d’instaurer suffisamment de confiance chez les investisseurs quant aux perspectives commerciales de Strategy pour faire monter le prix de MSTR, l’action ordinaire de Saylor a été en chute libre vers une $0 prime sur ses avoirs en BTC.

Après avoir rompu une promesse d’éviter une dilution en dessous d’un multiple de 2,5x de la valeur nette d’inventaire (‘mNAV’), réduit les prévisions de bénéfices d’au moins 76 %, et décidé de diluer MSTR pour acheter des USD plutôt que du BTC, la société a perdu des dizaines de milliards de dollars en capitalisation boursière.

Pire encore, la semaine dernière, la capitalisation boursière de la société et sa valeur d’entreprise étaient au niveau ou en dessous de la valeur de ses BTC — ce qui implique $0 un certain optimisme quant à la véritable activité de la société.

‘Les gens ne devraient pas acheter de BTC ? C’est ce que vous essayez de dire ?’

Ce matin, l’un des podcasts Bitcoin les plus populaires a publié un nouvel épisode avec Saylor. L’interview passionnée comprenait des questions sur le sentiment décroissant autour de sa société et la performance médiocre dans l’industrie du trésor BTC, que Strategy a fortement encouragée.

« Les actionnaires de certaines de ces autres sociétés de trésorerie sont complètement écrasés », a demandé l’animateur Danny Knowles. « Y a-t-il une quelconque chance que ces sociétés retrouvent un jour un multiple de 1x de leur ‘mNAV’ ? »

« Je n’accepte tout simplement pas la critique », a répondu Saylor. « Vous avez investi dans une société. Pourquoi avez-vous investi dans cette société, n’est-ce pas ?

« Mon problème avec cette prémisse, c’est que vous pensez d’une manière ou d’une autre qu’il est acceptable que 400 millions de sociétés ne achètent pas de BTC, et vous aimez ça ? Et vous allez critiquer les 200 sociétés qui ont acheté du BTC ? Et c’est ça votre génie ?

« En quoi est-ce brillant pour vous d’ignorer le fait que 400 millions de sociétés n’ont pas acheté de BTC — et que c’est d’une certaine manière acceptable — et que vous allez critiquer les 200 sociétés qui ont acheté du BTC ?

« Vous critiquez simplement quelqu’un qui a acheté une action au mauvais prix. Pourquoi ne pas plutôt vous concentrer sur les personnes qui prennent la décision d’investissement ? Les sociétés ne déterminent pas le prix auquel leur action se négocie.

« Donc, mon point ici, c’est : quelle est votre brillante idée, Danny, que les gens ne devraient pas acheter de BTC ? C’est ce que vous essayez de dire ? »