Bitcoin semble bloqué dans une réinitialisation en milieu de cycle alors que les données on-chain se stabilisent

Source : CryptoNewsNet Titre original : Bitcoin Looks Locked in a Mid-Cycle Reset as On-Chain Data Stabilizes Lien original : Au cours du dernier mois, les analystes ont de plus en plus positionné Bitcoin dans un marché baissier en cours. Cependant, cinq points de données clés montrent que le marché traverse une réinitialisation en milieu de cycle après la forte hausse vers des sommets historiques à la fin de 2025.

Les données on-chain et ETF montrent désormais que la vague de vente perd de sa force. Au lieu que les investisseurs à long terme sortent, les données indiquent que les acheteurs tardifs sont évincés tandis que les détenteurs plus solides absorbent l’offre.

Cela importe car les réinitialisations en milieu de cycle marquent souvent la transition d’une vente panique vers une phase d’accumulation.

Les sorties ETF montrent un lavage, pas une distribution à long terme

Les ETF Bitcoin américains ont connu leur vente la plus violente depuis leur lancement au cours de la première moitié de janvier. Après des flux importants le 2 janvier et le 5 janvier, qui ont totalisé plus de 1,1 milliard de dollars, les ETF sont passés rapidement en territoire négatif.

Au cours des trois sessions suivantes, plus de 1,1 milliard de dollars ont quitté les fonds.

Ce schéma est classique de capitulation ou de lavage. Les investisseurs ayant acheté des ETF lors de la hausse d’octobre et novembre sont entrés lorsque Bitcoin était proche de ses sommets historiques. Lorsque le prix n’a pas réussi à se maintenir au-dessus de 95 000 $, beaucoup de ces positions ont enregistré des pertes. Les rachats ont suivi rapidement, les gestionnaires de risques et les traders à court terme réduisant leur exposition.

Il est important de noter qu’il ne s’agissait pas d’un flux constant et prolongé qui caractérise les marchés baissiers. C’était un lavage rapide et concentré. Ce type de vente s’épuise souvent car il élimine d’abord les détenteurs les plus faibles.

Les données récentes montrent déjà une stabilisation des flux ETF, ce qui suggère que la phase de vente forcée touche à sa fin.

Dans les cycles de marché, ce type de lavage ETF précède généralement une consolidation latérale et une reprise éventuelle.

La base de coût ETF proche de 86 000 $ ancre désormais le prix

Les données de CryptoQuant sur la baisse des ETF montrent que le prix réalisé moyen des Bitcoin détenus par les ETF est proche de 86 000 $. Cela signifie que la majorité des investisseurs ETF, qui sont entrés depuis le sommet d’octobre, sont maintenant proches de leur point d’équilibre.

Ce niveau est critique. Lorsque le prix évolue près du coût moyen du plus grand groupe d’acheteurs marginaux, la pression de vente diminue généralement.

Les investisseurs ayant déjà subi des pertes sont sortis. Ceux qui détiennent encore ont tendance à attendre une reprise plutôt que de vendre à perte.

Historiquement, ces zones de coût de base agissent comme la gravité. Lorsque Bitcoin chute trop loin en dessous, les acheteurs de baisse interviennent. Lorsque le prix monte bien au-dessus, la prise de bénéfices augmente. Actuellement, Bitcoin se situe seulement légèrement au-dessus de cette ancre ETF.

Cela explique pourquoi le marché s’est stabilisé autour de 88 000 à 92 000 $, même après que des milliards de dollars ont quitté les ETF.

La base de coût ETF est devenue un niveau de support structurel, ce qui est typique lors de réinitialisations en milieu de cycle plutôt que lors de ruptures de marché baissier.

Les flux de règlement institutionnels reflètent la mécanique de rachat

Les données blockchain montrent que les principaux fournisseurs d’ETF ont déplacé des quantités importantes de Bitcoin et d’Ethereum vers certaines plateformes de garde. À première vue, cela ressemble à une vente institutionnelle.

Cependant, la mécanique des ETF est importante. Lorsque les investisseurs rachètent des parts d’ETF, le fonds doit livrer du Bitcoin aux participants autorisés. Les plateformes de garde servent de centre de règlement pour ce processus.

Alors que les rachats ont augmenté la semaine dernière, les fournisseurs d’ETF ont dû déplacer des actifs pour honorer ces obligations.

Ce flux reflète une demande de liquidité, pas une mise en jeu directionnelle par les institutions. Les entreprises ne décident pas du moment où les investisseurs rachètent. Elles traitent simplement les retraits. Le timing de ces transferts correspond exactement aux importants flux sortants ETF observés début janvier.

Dans les marchés baissiers, on voit souvent les fonds réduire activement leur exposition pendant des mois. Ici, ce que nous voyons, c’est la sortie d’investisseurs à court terme et la régularisation de ces transactions par les ETF.

Cela correspond à une réinitialisation, pas à une sortie structurelle de capitaux institutionnels.

L’indice de prime montre que les institutions américaines ont mis en pause

L’indice de prime pour les principales plateformes de trading spot est devenu fortement négatif le 12 janvier. Cela signifie que Bitcoin se négocie moins cher sur les plateformes américaines que sur les échanges offshore.

Les plateformes axées sur les États-Unis servent principalement des institutions domestiques et des investisseurs à haute valeur nette. Lorsque la prime est positive, cela indique une forte demande d’achat de la part des fonds américains.

Lorsqu’elle devient négative, cela signifie que la demande s’est refroidie.

Actuellement, ce refroidissement est logique. Les investisseurs ETF ont subi de lourdes pertes. Beaucoup attendent que les flux se stabilisent avant de réinvestir.

Cependant, l’absence d’achat ne signifie pas une vente massive. Le BTC au comptant ne déferle pas sur les plateformes. Il n’est tout simplement pas recherché à la hausse.

Lors des réinitialisations en milieu de cycle, les acheteurs institutionnels se mettent souvent de côté pendant que les mains plus faibles sont évincées. Ils reviennent une fois que le prix se stabilise. Ce schéma correspond à ce que montrent les données aujourd’hui.

Les flux nets des échanges confirment que l’offre est absorbée

La moyenne sur 30 jours des flux nets de Bitcoin sur les échanges a atteint son niveau le plus élevé depuis octobre. Plus de Bitcoin sont transférés sur les plateformes, ce qui signale généralement une pression de vente.

Cependant, le contexte est important. Cette offre provient principalement des dénouements de positions ETF et des desks d’arbitrage réglant des rachats. Elle ne provient pas de détenteurs à long terme cherchant à sortir rapidement.

Malgré cet afflux important, le prix du Bitcoin ne s’est pas effondré. Il s’est maintenu dans la fourchette basse de 90 000 $. Cela indique que des acheteurs en dehors du marché ETF absorbent l’offre. Cela inclut des traders mondiaux, des fonds offshore et des accumulators à long terme.

Lorsque la vente frappe le marché, mais que le prix se maintient, cela signale généralement une redistribution des mains faibles vers des mains plus fortes. Ce processus est typique lors de réinitialisations en milieu de cycle.

Quelles sont les prochaines étapes pour le prix du Bitcoin ?

Les cinq points de données conduisent tous à la même conclusion. Bitcoin digère une purge déclenchée par les ETF. Les acheteurs tardifs sont sortis. Les détenteurs à long terme sont restés.

Tant que Bitcoin reste au-dessus de la base de coût ETF de 86 000 $, la structure reste favorable. Dans ce cas, le prix peut consolider et tenter un retour vers 95 000 $.

Si les flux ETF redevenaient positifs, un test des 100 000 $ deviendrait probable plus tard dans le trimestre. Une vente plus profonde nécessiterait une nouvelle vague de rachats ETF.

Jusqu’à présent, les données montrent que cette phase est déjà en train de s’estomper.