La notion d'indépendance des banques centrales a toujours été exagérée. Regardez comment cela fonctionne réellement : le Président nomme les gouverneurs selon un calendrier échelonné, remodelant progressivement l'institution avec des fidèles au fil du temps. Ce qui ressemble à une autonomie institutionnelle sur le papier se dissout assez rapidement lorsque vous contrôlez le processus de nomination.

En un seul mandat présidentiel, cette dynamique de pouvoir devient évidente. Chaque nouvelle administration apporte sa propre liste de candidats, orientant la politique vers ses priorités. Pour les marchés—en particulier les marchés crypto sensibles aux cycles de resserrement et d'assouplissement monétaire—cela a une importance immense. Lorsque l'indépendance politique s'érode, vous obtenez des schémas de prise de décision moins prévisibles. Le cadre supposément basé sur des règles devient plus discrétionnaire.

Historiquement, nous avons vu cela se jouer à travers les décisions de taux d'intérêt et les mesures quantitatives qui se répercutent sur toutes les classes d'actifs. Que ce soit sur les marchés traditionnels ou les actifs numériques, comprendre cette couche politique sous-jacente à l'indépendance institutionnelle aide à expliquer pourquoi certains changements de politique semblent brusques. La façade d'indépendance masque une capture institutionnelle plus lente qui s'accélère à chaque nouveau mandat, modifiant fondamentalement la façon dont les marchés doivent intégrer le risque politique.