2026开年，全球金融市场正经历一场微妙的权力重构。美国政治层面的新动向，正在以意想不到的方式冲击着全球资产配置的版图。

**Le marché parle par le prix**

Au cours des dernières semaines, nous avons observé une série de signaux évidents :

L’indice Bloomberg dollar a chuté de 0,3 % en une seule journée, enregistrant sa plus forte baisse en près d’un mois. Parallèlement, les contrats à terme sur le S&P 500 ont reculé de 0,7 %, ce qui indique un changement d’humeur du marché vers la prudence. Le plus notable est que le rendement des obligations américaines à 10 ans a dépassé la barre des 4,20 % — que signifie ce chiffre ? Il suggère que le coût du capital à long terme pourrait devenir incontrôlable.

Des institutions majeures comme JPMorgan ont déjà tiré la sonnette d’alarme. Des géants de la gestion d’actifs tels qu’Invesco et Lombard Odier commencent à positionner des positions short sur les obligations américaines, tandis que les actifs européens et asiatiques deviennent de nouvelles directions de refuge pour les institutions.

**Problème fondamental : la considération de l’indépendance des banques centrales**

Apparentement, il s’agit d’un conflit sur la politique des taux d’intérêt, mais en profondeur, cela concerne une question plus ancienne — jusqu’où une banque centrale doit-elle être indépendante ? Dans l’histoire, l’ingérence politique dans la Réserve fédérale sous Nixon a finalement évolué en une stagflation de dix ans. La leçon est claire : dès que la politique monétaire devient un outil électoral, la confiance du marché commence à s’effondrer.

La situation actuelle est la suivante : la part des réserves en dollars dans les réserves de change mondiales est tombée à 40 %, un niveau historiquement bas. Que reflète ce chiffre ? Une réévaluation par le capital mondial de la stabilité du dollar.

**Les stratégies des investisseurs**

Les traders macro avisés sont déjà en action. La position short sur le dollar continue de s’accroître, ce qui est un signal à surveiller. Après une hausse de 65 % en 2025, les analystes de Goldman Sachs et JPMorgan commencent à étudier la possibilité d’un prix de 6000 dollars l’once.

La vague de l’IA peut-elle couvrir les risques économiques ? C’est la plus grande incertitude du moment. D’un côté, la pression de sortie de capitaux due à l’incertitude politique ; de l’autre, le soutien des perspectives de croissance technologique — ces deux forces s’affrontent violemment.

**Les enseignements pour le marché des cryptomonnaies**

Du Bitcoin à d’autres actifs numériques, quel rôle jouent-ils en cette période ? Lorsque l’attractivité des actifs refuges traditionnels (obligations, dollar) diminue, la valeur relative de l’or, des actifs non américains, et des actifs financiers décentralisés est en train d’être réévaluée.

Ce n’est pas une simple tempête politique, mais une réorganisation profonde du paysage financier mondial. Quoi qu’il en soit, le capital cherchera de nouveaux havres de sécurité. La question clé de 2026 n’est pas « que va-t-il se passer », mais « où vos actifs doivent-ils aller ».