Voici quelque chose que nous n'avions pas prévu : la pression politique exercée sur la politique monétaire par le biais de menaces juridiques. Lorsqu'un gouvernement commence à utiliser des assignations à comparaître et des discussions d'inculpation pour influencer les décisions de la banque centrale, cela change complètement la donne.

Le vrai problème ? Une fois que les marchés commencent à croire que la politique monétaire peut être modifiée par la volonté politique plutôt que par des fondamentaux économiques, tout change. Les baisses de taux cessent de ressembler à des réponses politiques rationnelles et commencent à ressembler à une capitulation. Ce changement de perception est extrêmement important.

Lorsque les investisseurs perdent confiance dans l'indépendance de la banque centrale, ils commencent à intégrer différents scénarios dans leur évaluation. L'instabilité monétaire, les préoccupations inflationnistes et les fluctuations imprévisibles de la politique deviennent l'hypothèse de base, plutôt que des cas extrêmes. Surtout pour les marchés crypto — qui fonctionnent déjà sur le principe que les cadres monétaires traditionnels sont contestables — ce genre d'ingérence politique valide exactement ce que l'espace dit depuis le début sur le contrôle monétaire centralisé.

La crédibilité de la Fed était déjà fragile. Maintenant, elle est mise à l'épreuve en temps réel, et les marchés observent comment cela va se dérouler.