Les investisseurs japonais viennent de céder massivement leurs obligations souveraines britanniques. En novembre, la pression de vente la plus forte en 14 ans—aussi un signal sérieux sur ce qui se passe actuellement sur le marché des gilts.

Qu'est-ce qui la motive ? Deux choses principalement. D'abord, une nervosité croissante concernant la trajectoire fiscale du Royaume-Uni. Avec l'inquiétude grandissante sur les finances publiques, le capital étranger devient plus sélectif quant à l'endroit où il place son argent. Ensuite—et cela est assez simple—les rendements au Japon ont augmenté, rendant les actifs domestiques plus attractifs par rapport aux gilts britanniques.

Lorsque vous combinez l'anxiété fiscale avec de meilleurs rendements ailleurs, il n'est pas difficile de comprendre pourquoi les investisseurs internationaux rééquilibrent leur portefeuille. La tendance a une importance au-delà du seul marché obligataire. Des flux de capitaux comme ceux-ci se répercutent dans l'ensemble de l'écosystème financier, affectant tout, de la dynamique des devises aux coûts de financement dans différentes classes d'actifs.