L'impact de l'exploitation de SRF et de la contraction de la liquidité en dollars sur le marché des cryptomonnaies

Selon l’analyse récente d’Arthur Hayes, le récent marché baissier des cryptomonnaies n’est pas simplement un problème psychologique, mais est étroitement lié à des changements microscopiques de liquidité. Il est nécessaire d’examiner comment la structure d’emprunt du gouvernement américain et le fonctionnement du SRF (Standing Repo Facility) de la Fed influencent le marché.

Mécanisme du déficit budgétaire et émission de titres d’État

Il est peu probable que l’administration Trump résolve le déficit budgétaire par des politiques de réduction d’impôts, car ces mesures ont déjà été prolongées par le Parti républicain en 2017. En conséquence, le Trésor américain continue d’émettre des obligations pour couvrir le déficit fédéral, et cela devrait continuer à l’avenir.

Fonctionnement du SRF et financement bancaire

Le Standing Repo Facility est un mécanisme conçu pour permettre aux banques et institutions financières d’obtenir rapidement des liquidités auprès de la Fed en utilisant des obligations américaines comme garantie. Grâce à ce système, les institutions financières peuvent rapidement accéder à la liquidité dont elles ont besoin.

Contraction de la liquidité en dollars et lien avec le marché des cryptomonnaies

Actuellement, le gouvernement américain procède à des emprunts via des enchères de titres. Un phénomène intéressant se produit : même si le Trésor n’a pas encore dépensé ces fonds, une absorption de liquidités en dollars se produit sur le marché. Lors de l’émission des obligations, la liquidité du marché diminue déjà, ce qui a un impact négatif.

Cette contraction de la liquidité en dollars est considérée comme une cause principale de la tendance baissière actuelle du marché des cryptomonnaies. En effet, lorsque la liquidité diminue, il y a une tendance à l’exode des capitaux des actifs risqués comme les cryptomonnaies.