Musallam ouvre le score : la politique de la Fed allie douceur et fermeté, une baisse des taux pourrait encore être envisageable

Le président de la Réserve fédérale de Saint-Louis, James Bullard, a déclaré lors d’un discours à 23h00 heure de Beijing le 13 janvier que la politique actuelle était dans une position favorable, capable de réagir dans n’importe quelle direction. Cette déclaration envoie un signal clair de flexibilité politique, contrastant avec l’attitude plutôt hawkish adoptée par le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, le matin même, reflétant des divergences internes au sein de la Fed quant à la trajectoire politique.

La subtilité des divergences d’attitude des membres de la Fed

Au cours de la même journée, deux responsables clés de la Fed ont exprimé des positions contrastées. Williams, lors d’un discours à 07h00 heure de Beijing, a clairement indiqué qu’il n’y avait pas de raison de réduire les taux à court terme dans le contexte économique actuel, ce qui constitue une position hawkish évidente. En revanche, la formulation de Bullard, évoquant une “position favorable” et une “flexibilité”, laisse entendre davantage de marge de manœuvre politique.

La signification concrète de la flexibilité politique

Bullard insiste sur le fait que la politique est dans une “position favorable”, ce qui indique que la Fed considère que ses outils actuels sont pleinement opérationnels, permettant à la fois un resserrement supplémentaire basé sur les données ou un relâchement lorsque les conditions le permettront. Cette formulation implique généralement :

• Que la Fed n’est pas pressée de s’engager dans une seule direction
• Qu’elle attend davantage de données (notamment sur l’inflation) pour confirmer sa trajectoire
• Qu’elle maintient une flexibilité pour ajuster sa politique ultérieurement

La comparaison avec l’attitude de Williams

Cette divergence reflète des différences dans l’évaluation de l’évolution de l’inflation. La position hawkish de Williams suggère une inflation encore tenace, tandis que la déclaration flexible de Bullard laisse ouverte la possibilité d’une baisse des taux.

Les données CPI comme variable clé

Le discours de Bullard intervient après la publication des données CPI de décembre aux États-Unis (à 21h30 heure de Beijing). La force ou la faiblesse de ces données influence directement sa perception de la flexibilité politique. Si le CPI est meilleur que prévu, cela renforce la crédibilité de sa stratégie de “flexibilité”; si l’inflation reste persistante, cela indique que la Fed doit continuer à peser entre inflation et croissance économique.

Réactions possibles du marché

Les déclarations de Bullard peuvent avoir plusieurs implications pour le marché :

• La perspective d’une baisse des taux pourrait être renforcée, surtout si les données d’inflation suivantes s’améliorent
• Le dollar américain pourrait subir une pression, ce qui serait favorable aux cryptomonnaies et autres actifs risqués
• L’or et autres actifs refuges pourraient bénéficier d’un soutien, la flexibilité laissant la porte ouverte à une baisse des taux future
• La pression sur les actions américaines pourrait diminuer

En résumé

Les propos de Bullard illustrent la position de la Fed à ce stade : ni un resserrement immédiat, ni une promesse de baisse des taux, mais une politique flexible basée sur les données. Comparée à l’attitude hawkish de Williams, cette approche apparaît plus modérée et pragmatique. La suite dépendra principalement de l’interprétation par la Fed des données d’inflation et de la communication des membres avant la réunion FOMC de février, ces signaux influençant directement les attentes du marché quant à la trajectoire future de la politique monétaire.