La Fed envoie des signaux hawkish, la perspective de baisse des taux à court terme s'est encore refroidie

Le président de la Réserve fédérale de Saint-Louis, James Bullard, a prononcé un discours le soir du 13 janvier, offrant une lecture importante sur le recent changement de politique. Bien qu’il ait soutenu la décision de baisse des taux en décembre, il a clairement indiqué qu’il y avait peu de raisons de continuer à assouplir la politique à court terme, ce qui s’aligne avec le signal politique hawkish des autres responsables de la Fed. Les données CPI de décembre publiées le même jour viennent également appuyer cette analyse.

Points clés du discours de Bullard

Pourquoi soutenir la baisse des taux en décembre, mais ne pas envisager une nouvelle détente

La logique derrière le soutien de Bullard à la baisse des taux en décembre est claire : à cette époque, le marché du travail présentait un risque légèrement élevé, tandis que le risque d’accélération de l’inflation s’atténuait. C’était un choix rationnel entre deux objectifs — il privilégiait la protection de l’emploi face au risque d’inflation.

Mais la situation a changé. Il indique que l’inflation est plus proche de 3% plutôt que de l’objectif de 2%, et bien que l’on s’attende à une baisse cette année, cela signifie que la rigidité de l’inflation persiste. Plus important encore, il trouve encourageantes les données d’inflation publiées aujourd’hui, qui suggèrent une nouvelle tendance vers 2%. Sur la base de ces observations, sa conclusion est simple : il y a peu de raisons d’assouplir davantage la politique à court terme.

Cohérence du signal politique

Ce n’est pas une opinion personnelle de Bullard. Le même matin, le président de la Fed de New York, John Williams, a également déclaré qu’il n’y avait pas de raison de réduire les taux à court terme dans le contexte économique actuel. La position de ces deux responsables de la Fed montre une forte cohérence — la politique de la Fed tend vers une posture hawkish, et le cycle de baisse des taux pourrait être terminé.

Implications concrètes pour le marché

Changement dans les attentes de baisse des taux

Le discours de Bullard marque un changement important dans les anticipations de politique de la Fed. Le marché était auparavant optimiste quant à une baisse des taux en 2026, mais la déclaration de décembre, qualifiée de “hawkish easing” (baisse des taux tout en indiquant qu’il n’y a pas de raison de continuer à baisser à court terme), montre que la Fed commence à resserrer ses orientations. La déclaration de Bullard confirme cette tendance.

Pression sur le marché des cryptomonnaies

Pour les actifs cryptographiques, ce n’est pas une bonne nouvelle. La posture hawkish de la Fed signifie :

• Une pression accrue sur le dollar, tandis que des actifs non américains comme le Bitcoin ont tendance à pâtir d’un dollar fort
• Une hausse des anticipations de taux d’intérêt, ce qui réduit l’attractivité des actifs sans rendement (comme le Bitcoin)
• Un resserrement potentiel de la liquidité dans l’ensemble des actifs risqués

Selon les tendances historiques, le passage d’une politique dovish à hawkish de la Fed entraîne souvent une correction sur le marché des cryptomonnaies.

Orientations à suivre

Le moment du discours de Bullard est crucial — il intervient juste après la publication des données CPI de décembre aux États-Unis. Cela signifie que ses commentaires sont basés sur les dernières données d’inflation. Si ces données s’avèrent encourageantes (inférieures aux prévisions ou en amélioration mensuelle), la position hawkish de la Fed sera encore renforcée.

Il faudra suivre si la Fed ajustera ses orientations lors des prochaines réunions de politique monétaire, ainsi que l’ampleur de la correction des attentes de baisse des taux par le marché.

En résumé

Le discours de Bullard exprime clairement une information : le cycle de baisse des taux de la Fed touche à sa fin, et il n’y aura pas de nouvelle détente à court terme. Cela s’aligne avec la posture hawkish de Williams, reflétant la nouvelle évaluation de la Fed sur l’inflation. Pour le marché des cryptomonnaies, cela signifie une pression accrue sur le dollar et un risque de correction pour les actifs risqués. Les investisseurs doivent se préparer à un ton hawkish persistant de la politique de la Fed.