Le chemin de taux de la Fed ne devrait pas être dicté par les prévisions de productivité—Voici pourquoi cela importe

L’indépendance des banques centrales vient de devenir encore plus intéressante. Un haut responsable de la Fed a récemment réagi contre l’idée que les décisions de taux d’intérêt devraient dépendre d’hypothèses sur les gains de productivité futurs. L’argument principal ? Lorsque les décideurs politiques externalisent leur jugement aux attentes de croissance qui ne se sont pas encore matérialisées, ils risquent de perdre le contrôle des narratifs d’inflation et des attentes du marché.

Ce friction met en lumière une tension plus profonde en politique monétaire : dans quelle mesure la Fed doit-elle s’appuyer sur des modèles économiques spéculatifs versus des données d’inflation observées ? Dans un monde natif de la crypto où les acteurs du marché décortiquent chaque déclaration de la Fed pour déceler des indices sur les conditions de liquidité, ce débat a un poids réel.

Pourquoi les traders devraient s’en soucier—les hypothèses de productivité alimentent directement les calendriers de hausse des taux. Si la Fed maintient des taux plus élevés plus longtemps parce qu’elle mise sur une productivité qui ne se manifeste pas dans l’économie réelle, cela relève du stagflation. À l’inverse, si elle pivote de manière trop agressive en se basant sur des prévisions optimistes, on risque de revivre les scénarios de secousses que nous avons déjà connus.

La leçon plus large : la prise de décision des banques centrales est plus chaotique et contestée que ce que les marchés supposent parfois. Cette incertitude est précisément ce qui crée des opportunités—et des risques—de trading.