Les investisseurs en Bitcoin se préparent à un triple-test dans les 72 prochaines heures

Source : CryptoNewsNet Titre original : Les investisseurs en Bitcoin se préparent à un triple test dans les 72 prochaines heures Lien original : Les investisseurs en Bitcoin se préparent à une convergence rare de forces de marché cette semaine, affrontant un parcours semé de trois catalyseurs macroéconomiques et politiques distincts, concentrés en une seule fenêtre de 72 heures.

Les catalyseurs incluent la publication de l’Indice des Prix à la Consommation (IPC) de décembre (CPI) mardi, une journée potentiellement historique de décision de la Cour Suprême mercredi concernant les pouvoirs tarifaires exécutifs, et une session exécutive du Comité bancaire du Sénat sur la loi sur la clarté du marché des actifs numériques de 2025 (H.R. 3633) jeudi.

Ensemble, ces événements pourraient simultanément modifier le coût de l’argent, la trajectoire de la politique commerciale internationale, et le cadre réglementaire des actifs numériques aux États-Unis.

En conséquence, les investisseurs en Bitcoin voient les prochains jours non seulement comme un événement de volatilité, mais comme un test fondamental de la maturité de cette classe d’actifs.

Le levier de liquidité

Le premier obstacle de la semaine arrive mardi à 8h30 (HE) avec la publication de l’Indice des Prix à la Consommation (IPC) (CPI) pour décembre.

Historiquement, le CPI a été le déclencheur macro le plus fiable pour les actifs numériques, influant directement sur les attentes en matière de taux d’intérêt.

Une publication plus fraîche tend à faire baisser les rendements, affaiblir le dollar, et encourager l’appétit pour le risque — un “interrupteur de liquidité” qui favorise Bitcoin. À l’inverse, une inflation plus forte tend à resserrer les conditions financières.

Cependant, la publication de mardi intervient dans un contexte de marché compliqué par des signaux de données contradictoires et une narration politique fracturée sur l’indépendance de la Réserve fédérale.

Les économistes auraient établi une prévision consensuelle pour l’IPC global à +0,3 % mois après mois et 2,7 % en glissement annuel. L’IPC de base devrait refléter ces chiffres mensuels, également à +0,3 % mois après mois et 2,7 % en glissement annuel.

Pourtant, une divergence cruciale est apparue dans les données. Le “nowcast” de la Réserve fédérale de Cleveland, à la veille de la publication, indique une réalité plus fraîche, estimant l’inflation globale à environ +0,20 % mois après mois et 2,57 % en glissement annuel, avec des chiffres de base à +0,22 % et 2,64 %, respectivement.

Cet écart entre la vision consensuelle et le “nowcast” est significatif. Lorsque les attentes du marché sont très concentrées, même une déviation marginale vers les chiffres plus faibles du “nowcast” pourrait provoquer une révision à la baisse des anticipations de taux d’intérêt.

Par ailleurs, le Bureau of Labor Statistics (BLS) avait précédemment signalé d’éventuelles distorsions dans ses données suite à la fermeture gouvernementale de 43 jours l’année dernière.

Bien que certaines distorsions liées à cette fermeture aient été levées, il reste probable que les traders réagissent à du “bruit de mesure” avant que le marché ne puisse pleinement digérer les nuances de la publication.

De plus, ces données de liquidité ne seront pas isolées. La narration sur les taux d’intérêt s’est mêlée à une crise politique naissante concernant l’indépendance de la Réserve fédérale.

Les marchés ont été secoués ce week-end par des rapports selon lesquels le président de la Fed, Jerome Powell, aurait accusé une enquête criminelle du Département de la Justice de constituer une pression politique liée à la politique de taux.

En conséquence, les acteurs du marché ont interprété cet épisode comme une menace directe à l’autonomie de la banque centrale.

La réaction du marché a été éloquente : les prix de l’or ont atteint de nouveaux sommets proches de 4 600 $ l’once, tandis que le dollar s’est affaibli.

Cet environnement crée une situation unique pour Bitcoin. En général, une publication de CPI chaude serait baissière.

Cependant, si le marché commence à intégrer une “prime de crédibilité” en raison du conflit Powell-DOJ, Bitcoin pourrait se désolidariser des actifs de risque traditionnels et se rapprocher du comportement de l’or.

Dans ce scénario, même une surprise inflationniste pourrait ne pas faire baisser le prix du Bitcoin si la narration dominante évolue vers la confiance institutionnelle et s’éloigne du risque de régime.

Le verdict sur l’inflation

Mercredi à 10h00 (HE), l’attention se portera sur la décision judiciaire.

La Cour Suprême doit commencer une “journée d’opinions”, où elle pourrait rendre une décision sur les contestations concernant l’utilisation de la loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationale (IEEPA) de l’ère Trump pour imposer des tarifs douaniers étendus.

Bien que la Cour ne pré-annonce pas les cas précis qui seront rendus, le calendrier met le marché en alerte maximale pour une décision qui pourrait être une décision sur l’inflation déguisée en décision juridique.

Les enjeux pour le paysage macroéconomique sont élevés. Des tribunaux inférieurs ont déjà jugé que l’exécutif avait dépassé ses pouvoirs en vertu de l’IEEPA, et les arguments oraux ont suscité du scepticisme chez plusieurs juges.

Pour Bitcoin, la pertinence de cette décision réside dans la façon dont elle redéfinira la trajectoire de l’inflation dans les prochains trimestres plutôt que dans la volatilité intraday.

Si la Cour maintient les tarifs ou accorde au gouvernement une large autorité, “l’impulsion inflationniste” restera une variable active dans la modélisation économique.

Même si les données de décembre sur le CPI se refroidissent, la persistance des tarifs réintroduirait des pressions sur les coûts dans la chaîne d’approvisionnement, compliquant la trajectoire de “réduction ultérieure” de la Fed.

Inversement, si les tarifs sont annulés, le marché ferait face à un vent de désinflation mais avec une volatilité politique accrue.

Les analystes notent que, bien que l’annulation des tarifs élimine la pression immédiate sur les prix, la politique tarifaire pourrait réémerger par d’autres voies légales, rendant “l’incertitude” la variable clé.

Une décision étroite ou technique prolongerait probablement cette incertitude, obligeant les marchés à trader une “taxe de volatilité” plutôt qu’une orientation claire de la politique.

Ce scénario s’aligne avec les thèmes de long cycle souvent évoqués par les supporters de Bitcoin : fragmentation du commerce et déglobalisation.

Si le régime tarifaire reste en limbes juridiques, l’incertitude qui en découle pourrait agir comme un carburant pour la narration de Bitcoin en tant que réserve de valeur non souveraine, indépendante des politiques commerciales chaotiques.

Le pivot réglementaire ‘CLARITY’

La dernière étape du parcours de 72 heures arrive jeudi, lorsque le Comité bancaire du Sénat se réunira en session extraordinaire pour examiner H.R. 3633, la loi sur la clarté du marché des actifs numériques de 2025, communément appelée la “LOI CLARITY”.

Bien qu’il ne s’agisse pas d’un vote en séance plénière, l’action du comité est souvent la phase la plus critique pour la politique crypto, car c’est là que les définitions sont solidifiées et que les délimitations de compétence sont négociées.

Le projet de loi vise à établir un cadre de structure de marché qui délimite clairement les frontières entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Il crée une catégorie légale pour les “marchandises numériques”, établit des exigences pour les intermédiaires, et inclut des titres liés aux prohibitions sur les monnaies numériques de banque centrale (CBDCs).

Pour Bitcoin, l’impact direct de CLARITY concerne moins les fondamentaux du protocole que la microstructure du marché américain.

Une “prime de risque réglementaire” persistante a freiné la liquidité crypto aux États-Unis pendant des années, les institutions étant méfiantes à l’idée d’engager des capitaux dans une classe d’actifs marquée par une ambiguïté juridique. Une classification plus claire et une supervision renforcée pourraient effectivement rapatrier l’activité, encourageant les échanges, les teneurs de marché et les desks institutionnels à déployer des capitaux avec plus de confiance.

Ainsi, même si CLARITY n’est pas adopté immédiatement, la direction des modifications du comité indiquera quels segments de l’écosystème crypto sont considérés comme “investissables” selon les futurs cadres de conformité.

Alors que le CPI pourrait faire bouger le prix du Bitcoin demain, une législation comme CLARITY pourrait augmenter le multiple d’évaluation du Bitcoin sur plusieurs mois ou années en resserrant les spreads et en réduisant la prime de risque liée à l’incertitude juridique.

Le verdict sur le Bitcoin

Alors que ces trois catalyseurs convergent, les investisseurs en Bitcoin envisagent trois tests potentiels du régime qui pourraient définir la direction du marché pour 2026.

Le premier scénario, “Disinflation + Stabilité”, voit le CPI proche du “nowcast” plus froid de Cleveland, tandis que la décision de la Cour Suprême réduit le risque tarifaire ou le retarde sans augmenter l’incertitude.

Dans cet environnement, les attentes de taux s’orienteraient dovish sans choc sur la crédibilité institutionnelle, permettant à Bitcoin de rebondir en lien avec la baisse des coûts et un dollar plus mou.

Le deuxième scénario, “CPI chaud + Fracture de crédibilité”, présente une perspective plus volatile.

Si le CPI surprend à la hausse en égalant ou dépassant le consensus, tandis que le conflit Powell/DOJ s’approfondit, les inquiétudes du marché sur l’indépendance de la Fed s’intensifieront, créant des courants contraires.

En conséquence, les rendements obligataires pourraient augmenter suite aux données inflationnistes, tandis que le dollar pourrait vaciller sous l’effet des préoccupations de crédibilité.

Ici, l’identité du Bitcoin devient primordiale : il pourrait se désolidariser des actions et se rapprocher davantage de l’or. Cela entraînerait des fluctuations intraday importantes, les traders pesant la liquidité contre ses propriétés de couverture.

Le troisième scénario, la “Fenêtre de Clarté Politique”, représente une rare convergence de facteurs positifs.

Si le CPI est bénin, la décision sur les tarifs réduit l’incertitude commerciale, et le Comité bancaire du Sénat fait avancer la CLARITY de manière constructive, le marché pourrait voir la compression de deux primes de risque, macroéconomique et réglementaire, simultanément.

Cette combinaison favoriserait des flux soutenus plutôt qu’un simple pic de sentiment, créant une “prime américaine” dans les conditions de liquidité, caractérisée par des spreads plus serrés et des offres plus stables.

Ainsi, dans les prochains jours, les mouvements de prix principaux seront évidents pour tout observateur.

Cependant, les véritables “signaux faibles” se trouveront dans les métriques de corrélation et de volatilité. Les traders surveilleront de près pour voir si le Bitcoin se comporte comme le Nasdaq après la publication du CPI ou s’il reflète la réaction de l’or aux annonces de la Fed.