Dollar Index une fois affaibli, presque tous les actifs libellés en dollars en pâtissent — l’or, les actions américaines, le pétrole brut, le BTC, tous suivent la tendance à la hausse. La logique derrière semble simple : plus l’économie américaine est faible, moins le dollar vaut, et plus ces biens achetés en dollars deviennent chers.

Mais le problème réside justement ici. Si l’économie américaine entre réellement en récession, les investisseurs paniqueront face aux perspectives américaines et vendront massivement, ce qui fera baisser le prix de ces actifs. On se retrouve donc dans une situation étrange de double contrainte : si les États-Unis sont trop forts, le dollar s’apprécie et les actifs sont sous pression ; si les États-Unis sont trop faibles, la panique du marché fait également baisser ces actifs.

Au fil des années, la destination des fonds de couverture a constamment changé. Autrefois vers le yen, le franc suisse, ces monnaies refuges traditionnelles, puis vers l’or. Mais aujourd’hui, l’or a changé de nature — la spéculation y dépasse largement l’investissement, ce n’est plus un simple outil de couverture.

L’embarras actuel est que les actifs de couverture vraiment fiables ne sont pas encore trouvés. Les cryptomonnaies comme le BTC et l’Ethereum, bien qu’attirantes, ne suffisent pas encore à absorber l’échelle des fonds de couverture mondiaux. Peut-être que cela soulève une question qui mérite réflexion.