Tendance future du prix de l'or en 2025 : y a-t-il encore une marge de hausse ?

Fin 2024 jusqu’au début de cette année, la conjoncture économique mondiale demeure incertaine, et l’or redevient un centre d’attention. L’or au comptant international (XAU/USD) a atteint fin octobre un sommet historique d’environ 4400 dollars l’once avant de reculer, mais l’engouement pour l’investissement ne faiblit pas. De nombreux traders se posent la même question : Quelle sera la tendance future du prix de l’or ? Cela vaut-il encore la peine d’entrer sur le marché maintenant ?

Pour répondre à cette question, il faut d’abord comprendre la logique profonde des variations du prix de l’or.

Les trois principaux moteurs de la hausse de l’or en 2025

Selon Reuters, la hausse de l’or entre 2024 et 2025 approche son niveau le plus élevé depuis près de 30 ans, dépassant les 31 % de 2007 et les 29 % de 2010. Cette tendance haussière n’est pas le fruit du hasard, elle repose sur des dynamiques de marché claires.

Une poursuite de l’accumulation par les banques centrales comme soutien à long terme

Les données du World Gold Council (WGC) montrent qu’au troisième trimestre 2025, les achats nets d’or par les banques centrales mondiales ont atteint 220 tonnes, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Sur les neuf premiers mois, les banques centrales ont acheté environ 634 tonnes, légèrement inférieures à la même période l’an dernier mais toujours à un niveau élevé. Mieux encore, dans le cadre de l’enquête sur les réserves d’or des banques centrales menée par le WGC, 76 % des banques centrales interrogées ont indiqué qu’elles augmenteraient leur proportion d’or dans leurs réserves au cours des cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse de la part du dollar dans leurs réserves. Cela signifie que dans le processus de dédollarisation mondiale, l’or joue un rôle de plus en plus important.

L’incertitude des politiques commerciales stimule la demande de sécurité

Face à un nouvel environnement politique, une série de mesures tarifaires se succèdent, augmentant nettement l’incertitude du marché. Selon l’expérience historique, lors de périodes de tensions commerciales similaires à celles de 2018, le prix de l’or a généralement connu une hausse à court terme de 5 à 10 % durant ces périodes de volatilité politique. La montée des risques tarifaires entraîne un afflux de capitaux vers les actifs refuges traditionnels, l’or étant le premier choix.

Les attentes concernant la politique de la Fed dominent la volatilité à court terme

La politique monétaire de la Réserve fédérale influence directement les taux d’intérêt réels (taux d’intérêt réel = taux nominal - inflation), et le prix de l’or présente une corrélation négative claire avec ces taux. En environnement de baisse des taux, le coût d’opportunité de détenir de l’or diminue, ce qui augmente son attractivité. Selon les données des instruments de taux de la CME, la probabilité d’une baisse de 25 points de base par la Fed en décembre atteint 84,7 %.

Il est à noter que, après la réunion du FOMC en septembre, le prix de l’or a connu une correction à court terme, car une baisse de 25 points de base était entièrement conforme aux attentes et avait été anticipée, ce qui a conduit le marché à adopter une attitude d’attente pour la suite du cycle de baisse.

Autres facteurs soutenant le prix de l’or

Outre ces principaux moteurs, d’autres éléments façonnent également la tendance à long terme de l’or :

Le niveau de la dette mondiale a atteint 307 000 milliards de dollars (données FMI), un environnement de forte dette limitant l’espace de manœuvre des politiques de taux d’intérêt, avec une politique monétaire globalement accommodante, ce qui continue de faire baisser les taux d’intérêt réels.

La baisse de la confiance dans le dollar profite directement à l’or libellé en dollars, avec un transfert accru de capitaux internationaux vers les métaux précieux.

Le conflit russo-ukrainien, la tension dans la région du Moyen-Orient et d’autres risques géopolitiques renforcent l’attractivité de l’or comme actif refuge.

Les médias, l’opinion publique et la spéculation sur le court terme attirent également continuellement des capitaux vers le marché.

Les prévisions des institutions pour la tendance future du prix de l’or

Malgré la volatilité récente, les principales institutions mondiales restent optimistes quant aux perspectives de l’or :

L’équipe des matières premières de JPMorgan considère cette correction comme une « correction saine » et a relevé son objectif pour le Q4 2026 à 5055 dollars l’once.

Goldman Sachs maintient son objectif de 4900 dollars l’once à la fin 2026, sans changement.

Bank of America a récemment adopté une position plus agressive, en relevant son objectif pour 2026 à 5000 dollars, allant jusqu’à suggérer une possibilité de dépasser 6000 dollars l’année prochaine.

On peut également voir cette tendance dans les prix des marques de joaillerie chinoises : des chaînes renommées comme Chow Tai Fook ou Luk Fook Jewelry maintiennent leurs prix de l’or pur à plus de 1100 RMB par gramme, sans forte correction.

Stratégies d’investissement selon les profils

Pour les traders expérimentés à court terme

Les marchés volatils offrent des opportunités pour le trading à court terme. La liquidité du marché de l’or est élevée, la direction des mouvements est relativement claire, notamment lors de pics de volatilité. Il est conseillé de suivre de près les données économiques américaines et d’utiliser le calendrier économique pour orienter ses décisions.

Pour les débutants

Ne pas suivre aveuglément la tendance à la hausse. La volatilité annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, supérieure à celle du S&P 500 (14,7 %). Si vous souhaitez faire du trading à court terme, commencez par de petites positions pour tester le marché et développer votre conscience du risque. Ne pas concentrer tout votre capital sur une seule position, car une perte de contrôle peut entraîner des pertes importantes.

Pour les investisseurs à long terme

L’allocation en or physique doit être prête à supporter la volatilité. La logique de hausse à moyen et long terme reste intacte, mais le parcours peut connaître des phases extrêmes, avec des doubles ou des baisses de moitié. Il faut aussi prendre en compte que les coûts de transaction peuvent atteindre 5-20 %, ce qui peut réduire les gains initiaux.

Pour la gestion de portefeuille

L’or peut être intégré comme actif de couverture, mais il ne faut pas en faire une part excessive. La diversification reste la stratégie la plus sûre. Il est aussi possible, en complément d’un investissement à long terme, d’utiliser la volatilité pour faire des opérations tactiques, notamment lors des pics de volatilité autour des annonces économiques américaines.

La clé pour juger la tendance future du prix de l’or

La dynamique de hausse actuelle de l’or n’est pas terminée. La confiance mondiale, l’achat continu par les banques centrales, la faiblesse relative du dollar, les risques géopolitiques, autant d’éléments qui offrent une base solide pour une tendance à moyen et long terme. La tendance du prix de l’or en 2025 pourrait donc continuer à monter.

Mais il faut garder à l’esprit : le risque de volatilité à court terme demeure, notamment autour des publications de données économiques importantes et des réunions de la Fed. Quelle que soit la stratégie adoptée, la gestion des risques et la maîtrise de l’état d’esprit sont essentielles pour réussir. Investir dans l’or n’est pas un jeu de « devenir riche rapidement », mais une démarche de long terme nécessitant patience et discipline.