La stratégie d'option Strangle : jouer l'incertitude du marché sans prendre parti

“Il pourrait rebondir ou s’effondrer.” C’est le genre de commentaire que l’on entend lorsque personne n’est vraiment sûr de la direction que prendront les choses. Pour la plupart des traders de cryptomonnaies, une telle ambiguïté peut être frustrante. Mais pour ceux qui négocient des options sur actifs numériques, c’est en réalité une opportunité. Voici le strangle — une approche tactique qui permet aux investisseurs avisés de profiter de mouvements de prix importants dans l’une ou l’autre direction sans s’engager sur une prévision précise.

Les mécanismes fondamentaux du strangle

Au cœur, un strangle consiste à acheter à la fois une option d’achat (call) et une option de vente (put) sur le même actif sous-jacent, avec des dates d’expiration identiques mais des prix d’exercice différents. La magie réside dans le fait que tant que le prix évolue de manière suffisamment dramatique dans l’une ou l’autre direction, vous pouvez en tirer profit. La stratégie ne se soucie pas de la direction — elle nécessite simplement un mouvement.

Pourquoi les participants au marché sont attirés par les strangles

L’attrait est simple. Contrairement aux paris directionnels traditionnels, les strangles éliminent la nécessité de prévoir si un actif va monter ou descendre. Au lieu de cela, ils reposent sur l’attente que le prix fluctue de manière significative par rapport à sa position actuelle. Cela les rend particulièrement précieux lorsque vous sentez que la volatilité approche mais que vous restez réellement incertain quant à la direction.

Lorsque des catalyseurs majeurs se profilent — pensez aux décisions réglementaires, aux mises à niveau de protocoles ou aux annonces macroéconomiques — l’actif sous-jacent connaît souvent des fluctuations sauvages. Un strangle permet aux investisseurs de capter ce mouvement, peu importe de quel côté il se produit.

Le facteur volatilité : la pierre angulaire de votre stratégie

Les strangles sont fondamentalement des jeux sur la volatilité. Ils ne fonctionnent que lorsque la volatilité implicite (IV) est élevée ou en hausse. L’IV reflète les attentes du marché concernant les fluctuations de prix futures dans le cadre d’un contrat d’options. Avant des événements majeurs ou des annonces, l’IV grimpe généralement, ce qui est précisément le moment où les strangles deviennent les plus attractifs pour l’exécution.

Comprendre cette dynamique est non négociable. Sans saisir comment l’IV évolue, vous aurez du mal à chronométrer efficacement vos entrées et sorties.

Les principaux avantages de l’approche du strangle

Neutralité face au risque directionnel

Le principal avantage est évident : vous profitez de mouvements importants dans l’une ou l’autre direction. Si vous avez effectué votre analyse mais que vous ne pouvez pas déterminer avec certitude la direction du mouvement, un strangle vous permet de jouer les deux côtés. C’est inestimable pour couvrir votre propre incertitude.

Abordabilité et efficacité du capital

Les strangles utilisent des options hors de la monnaie, qui ont des primes plus faibles que leurs homologues en monnaie. Cela signifie moins de capital immobilisé par contrat, permettant aux traders expérimentés de dimensionner leurs positions de manière appropriée sans se surcharger.

Les défis que présentent les strangles

Exigences extrêmes en volatilité

Puisque vous achetez des options OTM sans valeur intrinsèque, l’actif sous-jacent doit bouger de manière substantielle pour que vous atteigniez le seuil de rentabilité. Cela crée une barrière élevée à la profitabilité. Le timing devient crucial — vous devez identifier les catalyseurs à venir et agir avant que l’IV ne grimpe davantage.

La dépréciation du temps joue contre vous

La décote Theta est implacable avec les options OTM. Chaque jour qui passe réduit la valeur du contrat, même si le prix reste statique. Les traders inexpérimentés constatent souvent que toute leur prime est effacée en attendant que le mouvement attendu se produise.

Long vs. Short : les deux variantes

La stratégie du long strangle

Ici, vous achetez à la fois un call et un put, tous deux hors de la monnaie. Les prix d’exercice sont situés au-dessus et en dessous du prix actuel respectivement. Votre risque est limité aux primes payées ; votre potentiel de gain est théoriquement illimité. Par exemple, avec Bitcoin à 34 000 $ : acheter un call à 37 000 $ et un put à 30 000 $ (en tenant compte d’environ 10% de mouvements) pourrait coûter 1 320 $ en primes combinées. Vous pariez sur un mouvement brusque déclenché par une grande nouvelle.

La stratégie du short strangle

Cette fois, vous vendez les deux contrats. Le profit maximum correspond aux primes perçues — par exemple, 1 320 $ dans l’exemple Bitcoin. Mais vous êtes exposé à des pertes illimitées si l’actif dépasse vos prix d’exercice. Vous pariez essentiellement que le prix restera confiné dans votre plage jusqu’à l’expiration. Cela fonctionne lorsque vous anticipez une consolidation ou que vous pensez que les catalyseurs à venir décevront.

Strangles contre Straddles : la comparaison

Les deux stratégies s’adressent aux investisseurs indécis. La différence : les straddles utilisent des prix d’exercice identiques pour les calls et puts, généralement à l’argent. Cela les rend plus coûteux mais nécessite des mouvements de prix plus faibles pour réaliser un profit. Les strangles coûtent moins cher mais exigent des mouvements plus importants.

Votre choix dépend de vos contraintes de capital et de votre tolérance au risque. Manque de fonds mais à l’aise avec un risque plus élevé ? Les strangles conviennent. Préférez de meilleures chances et des exigences de volatilité plus faibles ? Les straddles sont votre solution.

Considérations finales

Les strangles font partie de l’arsenal de tout trader sérieux d’options sur actifs numériques. Ils sont particulièrement puissants lorsque vous sentez une volatilité imminente mais que vous manquez de conviction sur la direction. La clé est de comprendre la volatilité implicite, de respecter la décote Theta, et de synchroniser votre exécution autour de catalyseurs authentiques.

Avant d’utiliser cette stratégie avec du capital réel, assurez-vous de l’avoir testée en profondeur. Les conditions du marché changent, et ce qui fonctionne dans un environnement peut échouer dans un autre. La diligence raisonnable n’est pas optionnelle — elle est essentielle.