La faiblesse persistante du yen est en train de remodeler la réflexion de la Banque du Japon sur sa politique. Alors que l’impact de la dépréciation sur la hausse des prix devient de plus en plus évident, cette banque centrale est contrainte de réévaluer son calendrier de hausse des taux — le rythme progressif initial pourrait être remis en question.

Selon plusieurs sources, bien que la Banque du Japon ait probablement maintenu ses taux inchangés lors de la réunion du 23 janvier, l’effet combiné de la volatilité du taux de change sur l’inflation est devenu un facteur clé pour justifier un changement de politique. En résumé, plus le yen est faible, plus le coût des importations est élevé, et les entreprises finissent par répercuter cette hausse sur les consommateurs, ce qui pousse l’inflation intérieure à la hausse.

Les responsables de la banque centrale ont désormais une position claire : l’impact de la dépréciation du yen sur la transmission des prix continue de s’intensifier. Ils constatent qu’avec l’augmentation des coûts d’approvisionnement importés, les entreprises accélèrent la transmission de cette pression vers les consommateurs finaux. Ce n’est pas une petite affaire — cela modifie directement la logique de décision de la banque centrale. La Banque du Japon a récemment augmenté son taux directeur, mais n’a pas encore donné de calendrier précis pour une prochaine hausse. Si le yen continue de se déprécier, les décideurs pourraient être contraints d’accélérer la mise en œuvre d’une hausse des taux initialement prévue pour plus tard.

Quelle était la prévision générale du marché jusqu’à présent ? Les économistes privés pensaient que la Banque du Japon adopterait un rythme de hausse des taux tous les six mois, la prochaine hausse pouvant intervenir dès cet été. Mais les signaux actuels sont très différents — les responsables de la banque centrale semblent privilégier une « adaptation opportuniste » plutôt qu’une prudence excessive, ce qui introduit une grande incertitude quant au rythme de la hausse.

Dès l’annonce, le marché a réagi immédiatement. Après avoir touché un point bas temporaire à 158,68 contre le dollar, le yen a rebondi à court terme jusqu’à 158,33, pour redescendre à environ 158,55 à l’heure actuelle. Cette volatilité intense montre que les anticipations de changement de politique de la banque centrale évoluent rapidement.

La réunion du 23 janvier sera un moment clé. L’attention sera portée sur l’inflation et le taux de change, avec une forte probabilité que les taux restent élevés. La suite, tout le monde attend de la voir.