Juger si un protocole DeFi est viable ou non, il vaut mieux regarder les données que le prix. Pour des protocoles de prêt comme Lista, je me concentre généralement sur trois indicateurs clés.

**Premier point : La croissance réelle des RWA**
Les données de TVL classiques peuvent facilement être gonflées par des incitations, donnant une fausse impression. Mais la croissance des actifs du monde réel (RWA) verrouillés est différente — c’est une véritable mise en jeu de fonds. Depuis l’ouverture à la mi-janvier, la tendance hebdomadaire et mensuelle de ce chiffre est la meilleure indication. Si les fonds continuent d’affluer, cela montre que la position de "revenus stables sur la chaîne" répond réellement aux besoins des utilisateurs, et la base commerciale est solide.

**Deuxième point : Le degré d’utilisation réelle des fonds**
Actuellement, la taille du prêt est d’environ 475 millions de dollars, avec un total de verrouillage de 1,718 milliard, et un taux d’utilisation du prêt d’environ 27,6 %. Ce chiffre doit être surveillé en permanence. Une augmentation du taux d’utilisation signifie que les utilisateurs ne se contentent pas de miser pour des revenus passifs, mais effectuent aussi des opérations plus complexes comme le prêt ou l’arbitrage, ce qui montre que le protocole crée réellement de la valeur. À l’inverse, si le taux d’utilisation reste longtemps stable, cela indique que les fonds ne sont peut-être pas activés, ils restent simplement là.

**Troisième point : La stabilité des stablecoins**
Il est crucial de voir si les stablecoins émis par le protocole peuvent sortir de leur propre écosystème. Il faut observer la profondeur de liquidité de lisUSD et USD1 sur des DEX externes, et voir s’ils sont adoptés par d’autres farms ou protocoles de paiement. Plus le taux d’adoption est élevé, plus la crédibilité du stablecoin est reconnue par le marché, et plus l’influence du protocole est grande.

Beaucoup se concentrent uniquement sur la hausse ou la baisse du prix du token, mais c’est souvent trompeur. Suivre la croissance des RWA (pour voir la demande réelle), le taux d’utilisation du prêt (pour voir l’activité réelle), et l’adoption des stablecoins (pour voir l’expansion de l’écosystème), permet de juger si un protocole construit un produit solide ou s’il ne fait que raconter des histoires. D’après les données actuelles, le premier indicateur a un bon départ, et les deux autres seront à surveiller de près en 2026.