最近市场分析有个有意思的观察——比特币那套经典的四年减半周期理论，正在被瓦解。

一月中旬的数据显示，比特币已经告别了单纯由减半事件驱动的时代。现在真正拍板决策权的，反而是政策信号和宏观政策动向。曾经被当成金律的周期模型，影响力在显著下降。

Vous avez peut-être aussi remarqué que cette année, le marché boursier américain est fort mais que le Bitcoin affiche une performance relativement faible, la logique derrière cela est très claire — les attentes de liquidité et le timing des politiques influencent le marché, et non pas une hausse globale du risque appetite.

Selon la théorie cyclique traditionnelle, début 2026 devrait marquer la fin de la première moitié du cycle. Mais aujourd’hui, les investisseurs réexaminent généralement cette hypothèse. Les facteurs politiques ont complètement pris le dessus.

Les mesures de relance fiscale avant l’élection présidentielle américaine, la frontière floue entre politique fiscale et monétaire, tout cela crée un environnement de marché semblable à une pression financière. Les dépenses gouvernementales sont élevées, les taux d’intérêt réels sont maintenus bas, l’attractivité des obligations traditionnelles et du crédit pour les fonds diminue fortement. La valeur des actifs numériques, en revanche, est en hausse.

Le consensus parmi les institutions est que le Bitcoin suivra désormais la tendance des politiques et des actions réglementaires. En particulier, les avancées législatives dans le marché crypto américain seront un facteur de prix direct.

La demande institutionnelle apportée par les ETF reste un soutien à long terme, mais chaque mouvement politique décidera directement si de nouveaux fonds sont prêts à entrer. Cela signifie que la logique de spéculation sur la hausse liée à la réduction de moitié a complètement changé — il ne s’agit plus simplement de parier sur la hausse liée à la réduction de moitié, mais de suivre le rythme des politiques macroéconomiques mondiales.