Les marchés haussiers voient chaque protocole prospérer, mais c'est dans les marchés baissiers que la véritable différence se révèle. Lorsque le marché entre dans une longue période de refroidissement, que se passe-t-il pour des protocoles de stablecoins comme ListaDAO ?

Tout d'abord, la chute des collatéraux. La baisse des prix d'actifs comme BNB entraîne une réduction du TVL, ce qui comprime l'espace de dette en lisUSD que le protocole peut soutenir. Ce n'est pas seulement une question de chiffres qui diminuent, mais aussi de la stabilité globale de l'écosystème.

Plus douloureux encore, c'est la chute brutale des revenus. Le protocole dépend principalement des pénalités de liquidation et des frais de stabilité, qui dépendent tous deux du climat du marché. La volatilité en marché baissier diminue généralement (sauf lors de moments de panique), la demande de prêt diminue aussi, ce qui entraîne une chute directe des revenus. Et si, en plus, on continue à libérer massivement des tokens pour inciter, la pression inflationniste devient comme une boule de neige qui grossit de plus en plus.

Comment alors juger si un protocole est réellement résilient ? En regardant quelques indicateurs — la baisse du TVL est-elle nettement inférieure à celle de ses concurrents ? Le lisUSD peut-il encore maintenir une stabilité de parité ? La communauté et l'équipe de développement ont-elles perdu en dynamisme ?

La voie de la survie est en réalité très simple : accumuler à l'avance des "réserves" (diversifier le trésor), persévérer dans une innovation technologique à faible coût, préserver les talents clés et les partenaires. N'oubliez pas que, dans un marché baissier, les régulateurs ont souvent plus de temps pour mener des contrôles stricts, la pression réglementaire ne diminue pas.

Enfin, un dernier angle d'observation — la concentration, la vitesse de consommation et la cohésion communautaire durant la période de creux, sont souvent plus révélateurs que n'importe quel indicateur technique. La question est de savoir si ListaDAO peut transformer le "stabilité des stablecoins" d’un simple concept en un outil capable de traverser réellement les cycles, c’est le moment clé pour en évaluer la valeur.