Le yen a de nouveau atteint un plus bas. Le taux de change contre le dollar américain est tombé à 158,55, approchant le plus bas depuis plusieurs décennies, et le marché commence à se demander — la Banque du Japon sera-t-elle contrainte d’agir plus tôt que prévu ?

Du côté de la banque centrale, l’anxiété des responsables est évidente. La faiblesse du yen en soi ne fait pas peur, ce qui inquiète, c’est son effet de transmission sur l’inflation. Que vont faire les entreprises ? La hausse des coûts d’importation étant inévitable, elles la répercutent naturellement sur les consommateurs, ce qui aggrave la pression inflationniste. Cette série de réactions pourrait perturber le rythme prévu par la décisionnaire.

Selon les prévisions du marché, la prochaine hausse de taux devrait intervenir cet été. Mais d’après l’attitude des responsables, ils n’ont pas l’intention d’être aussi détendus. Si le yen continue de se déprécier, le rythme de hausse de taux prévu tous les six mois pourrait bien changer — l’action pourrait intervenir plus tôt. Lors de la réunion de politique monétaire du 23 ce mois-ci, il est prévu de maintenir le taux d’intérêt à 0,75 %, son plus haut niveau en trente ans, mais l’essentiel est de voir comment ils évaluent l’impact du taux de change sur les anticipations d’inflation.

La dépréciation du yen a deux facettes. D’un côté, la hausse des coûts d’importation peut effectivement faire grimper les prix ; de l’autre, cela rend les exportations plus compétitives. Mais les responsables prennent de plus en plus conscience que la faiblesse excessive du yen a des effets négatifs qui s’amplifient. La question est — quand agir est-il la bonne décision ? Trop tard, l’inflation pourrait devenir incontrôlable ; trop tôt, le taux de change pourrait réagir de manière excessive.

Ce qui est intéressant, c’est que le secteur des entreprises japonaises ne peut plus rester inactif. Le président de la Fédération des organisations économiques du Japon, Yoshinobu Tsutsui, a exceptionnellement pris la parole cette semaine, appelant directement le gouvernement à intervenir face à la dépréciation du yen « un peu excessive ». Que cela signifie-t-il ? L’anxiété des entreprises concernant le taux de change a atteint un niveau très élevé.

Selon les données, la banque centrale n’a mentionné qu’une seule fois une hausse de taux le mois dernier, mais le yen face au dollar n’a pas repris de force. Récemment, sous l’effet de facteurs politiques internes, le yen a atteint un nouveau plus bas en 18 mois. Selon Bloomberg, ces deux dernières années, le taux de change du yen a oscillé entre 140 et 161,95 — une amplitude de fluctuation très grande, reflétant l’incertitude du marché.

Les autorités monétaires ont renforcé leurs avertissements oraux, le yen a rebondi légèrement après avoir touché un creux, mais la tendance reste à la dépréciation. Cette pression continue à la baisse du yen met la banque centrale face à des choix de plus en plus difficiles. D’un côté, le taux de change chute, de l’autre, l’inflation monte, et ces deux forces opposées poussent la Banque du Japon vers une intersection plus complexe.