La hausse des taux de la Banque du Japon se rapproche de plus en plus, et le dernier signal interne suggère que le calendrier pourrait être plus tôt que prévu par le marché. Qu'est-ce que cela signifie pour les actifs risqués mondiaux ? Il faut bien faire le point.

Le dilemme de la banque centrale est un peu épineux. La hausse des taux peut lutter contre l'inflation, mais la charge de la dette gouvernementale s'alourdit — tout en stimulant la politique fiscale qui pousse aussi les prix à la hausse, les deux forces s'affrontent. Sur le plan du taux de change, c'est également délicat : même avec une hausse des taux, le taux d'intérêt réel reste négatif, et la différence avec les principales banques centrales comme la Fed n'est pas suffisante, ce qui laisse présager une poursuite de la dépréciation du yen.

L'aspect crucial est l'impact mondial. Le Japon est la dernière économie avancée à sortir de sa politique ultra-accommodante. Une fois que la hausse des taux commencera, la liquidité en yen sera resserrée. Cela compliquera la vie des traders qui se financent en yen ou jouent l'arbitrage — les actifs risqués mondiaux pourraient en pâtir.

Il faut surveiller attentivement ces rythmes :

Les fenêtres temporelles à considérer sont la réunion du 22-23 janvier (où le marché s'attend généralement à un maintien des taux) et celle du 27-28 avril (qui pourrait marquer un tournant pour la hausse des taux).

Les indicateurs clés à suivre sont la performance du dollar face au yen, avec le seuil psychologique de 160 très important. Les résultats des négociations salariales du printemps sont également cruciaux, car ils influencent directement la décision et le timing de la hausse des taux. La volatilité des rendements japonais doit aussi être observée de près.

Le rapport trimestriel sur l’économie et l’inflation de la prochaine semaine sera très intéressant.

En résumé, le taux de change du yen est devenu la variable centrale pour la décision de la banque centrale : sa trajectoire détermine le rythme de la hausse des taux. Si vous faites du trading ou suivez la liquidité dans la cryptosphère, c’est un aspect à ne pas négliger.