L'espoir d'une baisse de taux en janvier est complètement brisé. Les dernières données sont là : le nombre de demandeurs d'emploi au chômage initial est tombé à 198 000, bien en dessous des 215 000 attendus par le marché, et le taux de chômage est également en baisse. Résultat, les traders changent tous d'avis : la probabilité d'une baisse de taux en janvier n'est plus que de 5 %, 95 % des gens parient que le taux restera inchangé. Ceux qui misaient sur une baisse en avril ont maintenant déplacé leurs paris sur juin.

Les signaux récents des responsables de la Fed sont de plus en plus hawkish. Le président de la Fed d'Atlanta, Bostic, dit de ne pas se précipiter pour baisser les taux, tandis que le président de la Fed de Chicago, Goolsbee, est plus direct — ramener l'inflation à 2 % est la priorité absolue, et le président de la Fed de Kansas City, Scheide, s'oppose carrément à une nouvelle baisse. Ces tonalités cohérentes indiquent une seule chose : la résilience de l'économie dépasse les attentes, la Fed ne bougera pas à court terme.

Comment voient les institutions ? Goldman Sachs prévoit une baisse de 25 points de base en juin et en septembre, avec une inflation de base proche de l'objectif de 2 % d'ici la fin de l'année. Mais certains mettent en garde : si la politique monétaire devient trop laxiste, la tragédie de la stagflation des années 70 pourrait se répéter. Le marché a déjà réagi — la tendance baissière du dollar s'est stabilisée, l'or et l'argent ont flanché après avoir monté, et les actifs risqués soutenus par l'espoir d'une baisse de taux commencent à paniquer.

Pour le monde des cryptos, c'est une affaire cruciale. L'histoire montre que lorsque la politique de la Fed change, le bitcoin peut chuter de 17 % en une seule journée, avec plus de 1,64 million de positions de trading liquidées. La situation actuelle est que l'environnement de taux élevés est plus stable qu'on ne le pensait, la fenêtre de liquidité abondante s'est refermée. Le marché crypto doit supporter un certain temps la pression des taux élevés, la volatilité ne manquera pas.

La question est : la Fed pourra-t-elle vraiment réduire ses taux en juin ? Ou va-t-elle continuer à maintenir la situation actuelle ? La guerre d'usure des taux élevés, le bitcoin pourra-t-il y résister ? Si le risque de stagflation se matérialise vraiment, les actifs cryptographiques deviendront-ils un nouvel outil de couverture ? Ce sont ces points qu'il faut surveiller de près.