最近白银市场的表现确实吸引了不少散户的目光。

Données en main : au cours du dernier mois, les investisseurs particuliers ont acheté pour environ 9,2 milliards de dollars de ETF sur le silver, avec un flux quotidien atteignant un sommet depuis 2021. La hausse est encore plus impressionnante — le silver a augmenté de plus de 30 % cette année, et depuis ses points bas, il a même augmenté de plus de 200 %. La performance des actions minières liées est encore plus forte, avec une hausse moyenne de plus de 200 %. Cette frénésie a complètement dépassé la vague de mèmes de l’année précédente.

Mais les problèmes derrière commencent aussi à apparaître.

Lorsque les participants au marché sont très unanimes et que les fonds convergent tous dans la même direction, cela signifie généralement trois choses : le trading devient extrêmement congestionné, la fixation sur l’émotion commence à surpasser l’analyse fondamentale, et le risque de volatilité est fortement amplifié. Certaines institutions ont déjà clairement indiqué que cette tendance à pousser rapidement vers des sommets comporte des risques — si le sentiment du marché s’inverse, la correction pourrait être violente.

Alors, quel est le lien avec le marché des cryptomonnaies ?

**Signal favorable** : cette opération des investisseurs particuliers montre que leur appétit pour le risque est toujours là, et que les fonds ne se sont pas complètement retirés des actifs à haut risque. La force relative des actifs refuges traditionnels et des actifs tangibles reflète en partie un doute sur la crédibilité des monnaies fiat, ce qui, pour des actifs décentralisés comme le Bitcoin, constitue un point positif à long terme.

**Signal défavorable** : après que le silver soit devenu la transaction la plus congestionnée, une partie des fonds initialement destinés au marché crypto pourrait être détournée. Si le silver subit une forte correction par la suite, la perte d’appétit pour le risque des investisseurs particuliers pourrait faire pression sur le marché des altcoins à court terme.

**Jugement clé** : cette situation du silver ressemble davantage à une réaction extrême sous l’effet de la conjonction entre émotion et facteurs macroéconomiques, plutôt qu’à une tendance stable. La question cruciale n’est pas combien il peut encore monter, mais où vont les flux de capitaux après le sommet —

Une partie pourrait revenir dans les réserves de cash ; une autre pourrait entrer en bourse ; et une partie importante, très probablement, réévaluera la valeur d’actifs décentralisés comme le Bitcoin.

Plus le marché devient une course collective, plus il faut se rappeler : là où la foule se presse, les profits ne reviennent plus à la majorité.