Comprendre la Fondation : Qu'est-ce qui rend les actifs sous-jacents essentiels au trading moderne

Lorsque vous négociez des dérivés — qu'il s'agisse d'options, de contrats à terme ou de swaps — vous n'achetez pas réellement l'actif lui-même. Au lieu de cela, vous pariez sur la valeur que cet actif aura. Mais chaque pari doit avoir un point de référence. Ce point de référence s'appelle un actif sous-jacent, et c'est la force invisible qui détermine la valeur de chaque contrat dérivé.

La relation fondamentale entre dérivés et actifs sous-jacents

En finance, un dérivé est simplement tout instrument dont la valeur dépend de quelque chose d'autre. Changez cette « autre chose », et le prix du dérivé fluctue en conséquence. Cette relation crée une chaîne directe : si vous détenez un contrat dérivé, sa valeur est en permanence liée à la performance de l'actif sous-jacent.

Considérons les types de dérivés les plus courants :

Options vous donnent le droit (mais pas l'obligation) d'acheter ou de vendre un actif à un prix prédéterminé dans un délai spécifique. Vous payez une prime à l'avance pour cette flexibilité. Contrats à terme (futures) fonctionnent différemment — ils représentent un engagement contraignant d’échanger un actif à un prix fixé à une date future, sans prime impliquée.

Les deux instruments existent pour trois raisons fondamentales : la spéculation sur les mouvements de prix, la protection contre les fluctuations défavorables (couverture), et la découverte de prix équitables sur le marché.

Qu'est-ce qui peut être considéré comme un actif sous-jacent ?

Pratiquement tout ce qui a un prix de marché peut devenir un actif sous-jacent. La seule exigence est qu'il doit être négociable et que sa valeur doit pouvoir être découverte via des mécanismes de marché.

Les actifs sous-jacents les plus couramment utilisés couvrent plusieurs catégories :

Actions et parts sociales ont longtemps constitué la base traditionnelle des marchés de dérivés. Un investisseur pourrait acheter une option d’achat (call) sur une action spécifique, pariant que son prix dépassera le prix d’exercice du contrat.

Obligations et instruments à revenu fixe offrent une autre couche de dérivés. Les gouvernements et les entreprises émettent des obligations, et les traders utilisent des contrats à terme sur obligations et des swaps de taux d’intérêt pour gérer leur exposition aux fluctuations des taux d’intérêt.

Marchés des devises prospèrent grâce aux dérivés. Une multinationale pourrait couvrir le risque de change en utilisant des forwards ou des contrats à terme sur devises, verrouillant ainsi des taux de conversion favorables pour des transactions internationales.

Cryptomonnaies et actifs numériques ont considérablement élargi le paysage des dérivés. Bitcoin, Ethereum, et des milliers d’autres cryptomonnaies sous-tendent désormais des contrats à terme et des options sur des plateformes majeures. Cette explosion de dérivés crypto a démocratisé l’accès à des outils de trading sophistiqués.

Indices de marché regroupent des centaines de titres, créant un point de référence unique pour la performance du marché. Les contrats à terme et options sur indices permettent aux traders de parier sur des segments entiers du marché avec un seul contrat.

Marchandises et actifs du monde réel complètent le spectre. Les contrats à terme agricoles permettent aux agriculteurs de fixer leurs prix avant la récolte. Les contrats à terme sur l’énergie permettent aux utilities de sécuriser leurs coûts en électricité et carburant. De plus en plus, même des actifs physiques comme l’immobilier et l’art — tokenisés en NFTs — peuvent servir d’actifs sous-jacents pour des contrats dérivés.

Fonds négociés en bourse (ETFs) représentent des investissements regroupés, et leurs prix peuvent ancrer des options et contrats à terme, offrant aux investisseurs une autre voie pour le trading de dérivés.

Exemple pratique : couverture du risque de prix des cryptomonnaies

Pour voir comment fonctionnent les actifs sous-jacents en pratique, imaginez que vous êtes un détenteur à long terme de Bitcoin. Vous êtes optimiste quant à l’avenir du BTC, mais vous craignez une correction du marché dans les 90 prochains jours. Plutôt que de vendre directement votre Bitcoin (ce qui verrouillerait des coûts d’opportunité), vous décidez d’acheter une option de protection.

Vous payez une prime de 500 $ pour le droit de vendre 10 BTC à 35 000 $ par pièce — environ 12,5 % en dessous du prix actuel. Ce contrat d’option tire toute sa valeur des mouvements du prix du Bitcoin.

Si le Bitcoin chute à 30 000 $ avant l’expiration de votre option, vous exercez votre droit de vendre à 35 000 $, limitant ainsi votre perte. Si le Bitcoin monte, vous laissez simplement l’option expirer et conservez vos pièces. C’est l’actif sous-jacent en action : le prix du Bitcoin détermine si votre contrat a de la valeur ou non.

Ce qui ne peut pas être un actif sous-jacent

Tous les éléments ne sont pas admissibles. Pour qu’un dérivé fonctionne, il doit exister un marché efficace et transparent pour la découverte des prix. Les biens personnels — objets non négociés sur des marchés organisés — ne peuvent pas servir d’actifs sous-jacents. Les brevets, marques déposées et autres propriétés intellectuelles rencontrent des limitations similaires.

Les produits périssables comme les fruits et légumes frais, ou les biens nécessitant un stockage spécialisé, posent aussi problème car les coûts de transaction et le risque de détérioration rendent les marchés de dérivés efficaces peu pratiques.

Pourquoi cela est important pour le trading moderne

La flexibilité des actifs sous-jacents est l’une des raisons pour lesquelles les marchés de dérivés ont explosé en taille et en sophistication. Des dérivés climatiques (utilisés par les entreprises agricoles et énergétiques depuis la fin des années 1990) aux contrats à terme perpétuels crypto (contrats sans date d’expiration), la gamme d’expositions négociables continue de s’élargir.

Comprendre cette relation — que la valeur de chaque dérivé découle de son actif sous-jacent — est la première étape pour trader avec confiance et objectif. Que vous hedgiez, spéculiez ou gériez un risque institutionnel, l’actif sous-jacent est toujours la fondation qui ancre votre stratégie.