Le marché du café Robusta à Londres fait face à des vents contraires alors que les prévisions d'approvisionnement augmentent et que le dollar se renforce

La poussée mondiale de la production exerce une pression sur la valorisation des matières premières

Les perspectives pour la production mondiale de café dessinent une image d'abondance plutôt que de rareté. Selon le rapport semestriel du Service de l'agriculture étrangère de l'USDA publié en décembre, la production mondiale de café pour 2025/26 devrait atteindre un record de 178,848 millions de sacs — une augmentation de 2 % d'une année sur l'autre. Dans cette expansion, la production de robusta devrait augmenter de 10,9 % pour atteindre 83,333 millions de sacs, tandis que la production d'arabica devrait se contracter de 4,7 % pour atteindre 95,515 millions de sacs. Cette hausse de l'offre, notamment dans le segment robusta, crée des vents contraires importants pour les traders surveillant le marché de Londres et au-delà.

L'expansion de la culture au Vietnam aggrave encore le scénario baissier. La production de café du pays pour 2025/26 devrait bondir de 6,2 % pour atteindre 30,8 millions de sacs, marquant un sommet sur quatre ans. Plus immédiatement, les exportations du Vietnam pour 2025 ont déjà augmenté de 17,5 % d'une année sur l'autre pour atteindre 1,58 million de tonnes métriques, selon l'Office national de la statistique. L'Association du café et du cacao du Vietnam prévoit un scénario encore plus sombre : si le temps reste favorable, la récolte 2025/26 pourrait potentiellement dépasser de 10 % le cycle précédent. En tant que principal producteur mondial de robusta, la hausse de productivité du Vietnam impacte directement la dynamique du marché de Londres et la tarification mondiale des matières premières.

La pluie soulage mais le vent de face monétaire persiste

Les contrats à terme sur le café arabica de mars (KCH26) ont reculé de 3,41 % lors des récentes séances, tandis que le robusta de mars (RMH26) a chuté de 1,02 %. Ce recul reflète une interaction complexe entre l'offre et la demande. Les prévisions de précipitations au Brésil pour la semaine à venir ont considérablement atténué les inquiétudes concernant la sécheresse qui soutenaient auparavant les prix, avec des données météorologiques montrant que le Minas Gerais — la principale zone de culture d'arabica au Brésil — n'a reçu que 67 % des précipitations normales en début janvier, soit 47,9 mm.

Pourtant, la pression sur les prix dépasse les seules conditions météorologiques. La montée du dollar américain à ses plus hauts niveaux en quatre semaines a systématiquement pesé sur la valorisation des matières premières à l’échelle mondiale, y compris les contrats à terme sur le café. De plus, les importateurs américains ont limité leurs achats de café brésilien, avec des expéditions en baisse de 52 % d'une année sur l'autre entre août et octobre, lorsque les tarifs étaient en vigueur, totalisant seulement 983 970 sacs. Bien que les taux de droits de douane aient été modérés depuis, les stocks de café américains restent faibles, limitant la reprise de la demande à court terme.

Prévisions d'offre vs dynamique des stocks

L'agence de prévision des récoltes du Brésil, Conab, a relevé son estimation de la récolte 2025 de 2,4 % pour atteindre 56,54 millions de sacs en décembre, suggérant une production robuste à venir. Paradoxalement, cette abondance soutient la tendance baissière actuelle, les traders intégrant une offre future élevée dans leurs prix.

Les niveaux de stocks à l'ICE racontent une histoire contrastée. Les stocks d'arabica ont chuté à un plus bas de 1,75 an, à 398 645 sacs en novembre, avant de se redresser à 461 829 sacs mercredi. Les stocks de robusta ont également atteint des creux d’un an en décembre, mais ont depuis rebondi pour atteindre des sommets de cinq semaines. Bien que des stocks à court terme plus faibles offrent un soutien mineur, l’Organisation internationale du café a noté que les exportations mondiales ont légèrement diminué de 0,3 % d'une année sur l'autre pour atteindre 138,658 millions de sacs, ce qui indique une demande contrainte par rapport au potentiel d’offre.

Perspectives futures et implications du marché

L’USDA prévoit que les stocks mondiaux de fin d’année 2025/26 se contracteront de 5,4 % pour atteindre 20,148 millions de sacs — une réserve plus serrée que les 21,307 millions de sacs de l’année précédente. Pourtant, cette légère baisse s’inscrit dans un contexte de capacité de production record, ce qui suggère que des déséquilibres structurels pourraient perdurer. Pour les traders de robusta surveillant le marché de Londres, la vitesse de production du Vietnam combinée aux perspectives saines pour l’arabica au Brésil indiquent une pression tarifaire soutenue à moins que la demande n’accélère significativement ou que des perturbations liées au climat surviennent.