#交易平台业务 2025年 cette vague de marché est vraiment un peu différente, les modes de fonctionnement dans la crypto changent discrètement. Avant, on se préoccupait toujours des narratifs sur les chaînes publiques, des cycles technologiques, maintenant on comprend que la logique centrale a déjà changé — l’entrée de capitaux, qui était autrefois limitée à un levier sur une seule chaîne, s’est étendue directement à un ensemble d’instruments comme les ETF, les stablecoins, les trésoreries d’entreprises, et même les IPO en actions.

Le plus impressionnant, c’est que les stablecoins sont passés de 205 milliards à plus de 3000 milliards, USDT et USDC occupant fermement la couche de liquidités, qui aurait pu le prévoir ? Plus fou encore, 9 entreprises de cryptomonnaie ont levé 7,74 milliards de dollars en s’inscrivant en bourse aux États-Unis, Circle a été valorisée à 31 dollars lors de l’introduction, atteignant un sommet à 298 dollars, avec une hausse démesurée qui paraît presque irréelle. Mais ce n’est pas simplement une bulle, c’est que, pour la première fois, les capitaux traditionnels participent à l’infrastructure financière cryptographique en utilisant une méthode familière : les "actions". La conformité, la gestion des risques, la qualité des flux de trésorerie — tous ces indicateurs traditionnels peuvent maintenant être quantifiés.

Les dérivés on-chain sont aussi en pleine transformation, Hyperliquid, Lighter, Aster — ces plateformes ont des contrats ouverts pour plusieurs milliards de dollars, avec un volume de transactions mensuel dépassant le billion, ce qui montre que la blockchain peut déjà supporter de véritables transactions de grande envergure. Les marchés de prédiction sont encore plus impressionnants : Polymarket a un volume annuel de 21,5 milliards, Kalshi 17,1 milliards, et tout, des événements sportifs, politiques, aux données économiques, peut être échangé. Cette façon de faire s’étend du cercle restreint de la crypto vers la société mainstream.

Mais le point intéressant, c’est que — tout cela repose sur le fait que le marché boursier américain a commencé à se montrer plus ouvert à la crypto. La révocation de SAB 121 a réduit la charge comptable, la SEC a créé un groupe de travail dédié à la crypto, la législation sur les stablecoins progresse aussi. En d’autres termes, ce n’est pas que notre cercle crypto a inventé ces opportunités de rien, c’est que les frontières institutionnelles ont vraiment reculé d’un pas, et ces voies de financement autrefois impossibles deviennent maintenant possibles.

Les perspectives pour 2026 sont assez claires — est-ce que cette succession d’IPO pourra continuer ? Si Kraken, OKX, Ledger, Tether, ces candidats potentiels, s’inscrivent en bourse successivement, la crypto ne sera plus une île isolée de "actifs virtuels", elle sera intégrée dans le cadre des actifs risqués de la finance traditionnelle. À ce moment-là, les mouvements du marché dépendront davantage de la liquidité macroéconomique et des trajectoires des taux d’intérêt, plutôt que de percées technologiques ou d’émotions communautaires.

Honnêtement, du point de vue du spectateur lambda, ce changement semble un peu dévié — ça ressemble de plus en plus à Wall Street, avec moins de sauvagerie. Mais si cela peut se stabiliser sans éclater, ce sera vraiment un signe que l’armée régulière entre en scène.