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【Observation du marché】Lutte pour la direction de la banque centrale : qui dominera le prochain cycle de liquidité ?

La transition du pouvoir à la tête de la Fed est en cours. Le président actuel, Powell, est au centre d'une controverse, et il est très probable qu'il quitte ses fonctions après la fin de son mandat en mai. La compétition pour le poste implique trois candidats de poids, dont les orientations politiques qu'ils représentent influenceront directement la réorientation des flux de capitaux mondiaux dans les années à venir.

**Signification pour le marché des trois candidats**

Reed vient d’un géant mondial de la gestion d’actifs et est le seul candidat sans expérience dans une fonction gouvernementale. Sa particularité est que son institution participe depuis longtemps à l’intégration entre finance traditionnelle et actifs numériques — par exemple, en ayant lancé le premier ETF spot sur Bitcoin. Qu’est-ce que cela signifie ? Cela implique qu’avec sa prise de fonction à la Fed, la compréhension et l’attitude de la banque centrale envers les crypto-actifs pourraient évoluer de manière significative, passant du rôle d’observateur à celui d’acteur.

Hasset est un candidat purement politique, ancien conseiller de Trump. S’il prend la tête, l’indépendance de la Fed serait fortement comprimée. À court terme, cela pourrait entraîner une libération de liquidités supérieure aux attentes — soutenant le plan d’expansion fiscale de Trump. Et ce que cela signifie pour Bitcoin, ceux du secteur le savent très bien.

Waller est actuellement membre du Conseil de la Réserve fédérale, et la communauté crypto lui attribue la meilleure évaluation. Il prône une politique de baisse des taux plus agressive, considéré comme un « doves » (pigeon). La cohérence de la politique sera maintenue par lui, mais sa tendance claire à la baisse des taux constitue déjà un avantage direct pour le marché crypto.

**Effet de verrouillage sur le changement de politique**

Quelle que soit la personne choisie, une direction commune de la politique de la banque centrale est déjà déterminée — une redéfinition de l’environnement de liquidité.

Reprise par Reed : le cycle de baisse des taux pourrait s’accélérer, et l’acceptation des actifs numériques par la finance traditionnelle s’améliorer. Ce n’est pas seulement une question d’humeur du marché, mais une reconnaissance au niveau du système.

Prise de pouvoir par Hasset : le volume de création monétaire pourrait dépasser les attentes du marché, une grande quantité de liquidités cherchant une sortie vers des actifs. L’attractivité du Bitcoin en tant qu’actif non corrélé sera réévaluée.

Prise de pouvoir par Waller : anticipation immédiate d’une baisse des taux, la confiance dans un cycle d’assouplissement s’accroît.

**Pourquoi ce changement de pouvoir est-il particulièrement crucial cette fois-ci ?**

Le remplacement à la tête de la banque centrale marque souvent la fin d’une ère et le début d’une autre. Historiquement, chaque transition à la tête de la Fed a été accompagnée d’une restructuration radicale de l’allocation des actifs mondiaux. Ce qui rend cette fois particulière, c’est que — pour la première fois — le croisement entre la politique monétaire traditionnelle et la politique des actifs numériques apparaît au sommet de la prise de décision.

Celui qui contrôle le bouton de l’impression monétaire détient aussi le volant de la direction des flux de liquidités. Et là où va la liquidité, vont les actifs risqués.

À court terme, l’incertitude du marché persistera. Mais à long terme, cette transition de personnel reflète une évolution dans l’attitude du système financier mondial envers les nouvelles classes d’actifs.