Le marché de la cryptographie offre chaque jour un spectacle visuel impressionnant. La fête des NFT, l'explosion des Meme coins, l'apparition successive de nouvelles blockchains, tout cela attire l'attention avec des chiffres éblouissants et des histoires captivantes. Mais qu’en est-il de DUSK ? Il est souvent noyé dans ce tumulte, apparaissant comme froid et silencieux.

Mais après plusieurs années d’observation dans cette industrie, je souhaite partager quelque chose de différent avec vous. Les choses invisibles sont souvent celles qui comptent vraiment — des actifs d’une valeur de plusieurs milliers de milliards de dollars circulent dans une voie secrète, conçus pour être "immatériels". Vous ne les voyez pas danser sur la blockchain, non pas parce qu’elles n’existent pas, mais parce qu’elles n’en ont tout simplement pas besoin.

**Pourquoi l’indicateur TVL est-il devenu inefficace ici**

L’outil que nous utilisons couramment pour mesurer l’écosystème DeFi est le TVL (Total Value Locked). Sur Compound ou Aave, qu’est-ce que cela signifie un TVL de 1 milliard de dollars ? Cela signifie que ces 1 milliard de dollars sont constamment prêtés, générant des intérêts, circulant entre différents protocoles, créant une activité continue sur la chaîne.

Passons à DUSK, avec le même TVL de 1 milliard de dollars, le tableau est complètement différent. Il se peut qu’il ne participe pas du tout à une quelconque interaction DeFi — par exemple, une banque privée tokenise sur la blockchain des parts de fonds immobiliers de ses clients, en les déposant sur la chaîne. Ces tokens représentent 100 clients fortunés, pour un total d’1 milliard de dollars d’actifs réels. Mais ces tokens restent simplement là, en attente d’un transfert de propriété contrôlé, dans un cadre légal strict.

Ils ne génèrent pas de revenus via un protocole de prêt, ne participent pas à la yield farming, et ne sont pas gérés par un algorithme de "piscine à fusils". Leur activité sur la blockchain est quasi nulle. Mais derrière chaque token, il y a un document juridique lourd et un actif physique réel.

**La théorie de la montagne : ce que vous voyez n’est que la surface**

Beaucoup utilisent le TVL pour juger la valeur d’une blockchain, comme si l’on voulait estimer la taille d’un iceberg en ne regardant que la petite partie visible à la surface — c’est forcément une erreur.

La valeur fondamentale de DUSK ne réside pas dans la finance en soi, mais dans la confirmation de propriété et la preuve d’existence. Quel est le problème dans la finance traditionnelle ? L’asymétrie d’information, la falsification facile des documents, la difficulté de confirmer la propriété à l’échelle transfrontalière. La blockchain résout précisément cela. Une propriété immobilière, une obligation, une propriété intellectuelle, une fois tokenisée sur la chaîne, obtient automatiquement un horodatage et une preuve d’intégrité inaltérable.

Alors, entre les 1 milliard de dollars qui "sautillent" sur la chaîne via Compound et la valeur de ces mêmes 1 milliard de dollars qui obtiennent une confirmation de propriété permanente sur la blockchain, laquelle est la plus importante ? Cela dépend de votre point de vue. Les amateurs de DeFi privilégient la première, mais pour les gestionnaires d’actifs institutionnels, la seconde est bien plus cruciale.

**Une nouvelle forme de finance en train de se former discrètement**

Imaginez le futur du paysage financier : votre propriété immobilière, vos obligations, votre collection d’art, vos parts dans des fonds privés, tous sous forme de tokens sur la blockchain. Non pas pour spéculer ou pour participer à une incitation à l’extraction de valeur, mais pour disposer d’une preuve de propriété universelle, immuable et vérifiable à tout moment. Transfert transfrontalier, succession, hypothèque — tout devient transparent, efficace et à faible coût.

Ce n’est pas un jeu de DeFi, c’est une révolution qui touche l’infrastructure fondamentale de tout le système financier. Et ce que DUSK fait, c’est précisément préparer le terrain pour cette révolution.

Pour l’instant, il paraît très calme. La donnée d’activité sur la blockchain n’est pas spectaculaire, et l’engouement médiatique est faible. Mais ceux qui évaluent avec des indicateurs traditionnels ont l’impression de regarder un panorama à travers une loupe — ils voient les détails, mais manquent la vue d’ensemble. La véritable histoire se déploie lentement dans les profondeurs de l’océan.