Mis à part ce choc d'avril dernier lorsque la guerre commerciale a escaladé de manière inattendue, les vigilants obligataires sont en grande partie restés indifférents à la position conflictuelle de l'administration envers la Réserve fédérale. La réaction modérée du marché soulève une question intéressante : qu'est-ce qui motive réellement le sentiment en coulisses ? Malgré les gros titres sur les tensions politiques, les traders traditionnels en obligations n'ont pas modifié significativement leur positionnement. Il semble que les acteurs institutionnels parient sur un scénario tandis que les politiciens en signalent un autre. Ce décalage entre la rhétorique et le comportement réel du marché nous en dit long sur où résident réellement les risques économiques — et où ils ne résident pas.