Digest du marché quotidien : Les métaux précieux battent des records tandis que les géants de la technologie envoient des signaux mitigés ; l'argent au comptant atteint 83 USD alors que la fin d'année voit une intensification des échanges (29 décembre 2025)

La montée de l’argent liquide domine les matières premières mondiales

L’argent au comptant a franchi un territoire inconnu, dépassant le seuil de 83 USD par once avec des gains depuis le début de l’année dépassant 185 % — marquant la meilleure performance annuelle en près de cinq décennies. Ce rallye historique reflète une confluence d’afflux de capitaux spéculatifs et de contraintes croissantes dans la chaîne d’approvisionnement qui ont maintenu les approvisionnements physiques tendus.

La dynamique s’est avérée particulièrement explosive vendredi dernier, l’argent enregistrant une hausse stupéfiante de 10 % en une seule séance. Une telle volatilité a attiré l’attention du CME, qui a réagi de manière décisive en augmentant les marges de performance sur les métaux précieux et d’autres contrats à forte volatilité, effectif après la clôture du 29 décembre. L’or, le lithium et l’argent font tous face à des exigences de marge plus strictes, un ajustement structurel conçu pour absorber d’éventuels flash crashes mais probablement un signal d’inquiétude quant à des positions excessives.

Derrière le phénomène de l’argent se cache une histoire fondamentale d’offre : des goulets d’étranglement dans la production, combinés à une demande croissante provenant des secteurs industriel et d’investissement, ont créé une prime de rareté qui pourrait perdurer jusqu’en 2026.

Calendriers de la Fed et points d’inflexion de la politique redéfinissent les attentes du marché

Le S&P 500 s’est rapproché à portée de main du seuil des 7 000 points, établissant potentiellement la plus longue série de gains mensuels en huit ans. Pourtant, cette victoire masque des rotations sous-jacentes au sein de l’indice — le capital passant des technologies mega-cap encombrées vers des secteurs sous-évalués, percevant un changement fondamental dans la politique de la Fed.

La publication cette semaine du procès-verbal de la réunion de la Réserve fédérale sera cruciale, offrant des informations essentielles sur la voie pour d’éventuelles nouvelles baisses de taux et les évaluations économiques. Les marchés analysent chaque communication à la recherche d’indices sur la volonté de la Fed de poursuivre les cycles d’assouplissement ou de pivoter vers une pause. Parallèlement, la prochaine sélection du président de la Fed par Trump se profile comme un joker majeur, avec des implications potentielles pour la politique monétaire au-delà de 2026.

Ces développements ont consolidé les attentes de baisse des taux, soutenant la dynamique haussière des actions tout en catalysant une rotation sectorielle loin des noms technologiques axés sur la croissance.

Le secteur technologique entre en phase de consolidation

Le Nasdaq a reculé de 0,09 % à 23 593,10 points, avec des gains depuis le début de l’année maintenus à 22 %, malgré la faiblesse de la journée. Les “Magnificent Seven” ont affiché des performances divergentes :

NVIDIA s’est imposé comme le vainqueur de la séance, progressant de 1,02 % pour atteindre son plus haut niveau depuis mi-novembre, soutenu par l’enthousiasme continu autour du développement de l’IA. Les mises à niveau de l’infrastructure des signaux — passant des centres de données mondiaux de l’AC à des architectures d’alimentation DC 800V — représentent la refonte la plus importante d’installations de l’histoire, pouvant remodeler le paysage concurrentiel pour des décennies.

Tesla a présenté un contraste marqué, en baisse de 2,1 % alors que les investisseurs luttent contre la saturation du marché des véhicules électriques et une concurrence de plus en plus féroce. Apple a glissé de 0,15 %, Google de 0,22 %, et Meta a chuté de 0,64 % dans un contexte de débats persistants sur la valorisation. Microsoft et Amazon ont montré une légère stabilité, reflétant la prudence des investisseurs à l’approche de la fin d’année.

Les gains dans le secteur minier des métaux alimentés par les disruptions d’approvisionnement

Alors que les actions du secteur des semi-conducteurs ont progressé modestement de 0,05 %, les actions minières de métaux précieux ont volé la vedette. Silvercorp Metals a bondi de 3,61 %, tandis qu’Endeavour Silver a augmenté de 2,96 %, profitant du rallye extraordinaire de l’argent au comptant. La combinaison d’un mouvement historique des prix, de disruptions d’approvisionnement et de positions spéculatives a créé une tempête parfaite pour les valorisations minières.

La normalisation tarifaire et la relance fiscale façonnent les perspectives mondiales

La direction de Bank of America a prévu que les politiques commerciales de l’administration Trump pourraient se stabiliser autour de tarifs moyens de 15 % pour les nations coopérantes, avec des taux plus élevés appliqués aux partenaires non alignés. Les exemptions pour les blocs commerciaux nord-américains pourraient créer des opportunités asymétriques pour les chaînes d’approvisionnement stratégiquement situées près du Mexique et du Canada.

Par ailleurs, le plan de la conférence fiscale chinoise révèle une intensification des mesures de stimulation de la consommation pour 2026, notamment par l’expansion des programmes d’échange pour les biens durables de consommation. Ce double environnement de stimulation — apaisement des tensions commerciales combiné à un soutien ciblé à la dépense des consommateurs — pourrait renforcer la reprise des bénéfices des multinationales et stimuler la demande pour les biens discrétionnaires au premier semestre de l’année prochaine.

La croissance pharmaceutique libère le potentiel des marchés émergents

Novo Nordisk a atteint une étape importante avec l’approbation par la NMPA de son injection d’hormone de croissance à longue durée d’action en Chine, ciblant les patients pédiatriques de plus de 2,5 ans. Cette approbation positionne le portefeuille biopharmaceutique de la société pour une accélération de la génération de revenus en Asie, renforçant sa domination mondiale dans le traitement hormonal.

La vigilance sur les risques du système bancaire resurgit

JPMorgan a gelé des comptes appartenant à au moins deux startups de stablecoin, invoquant une exposition à des zones géopolitiques à haut risque, bien que la direction de la banque qualifie cette action de routine de conformité plutôt que de préjugé sectoriel. L’épisode souligne l’équilibre délicat que doivent maintenir les institutions financières lorsqu’elles soutiennent l’infrastructure crypto émergente tout en conservant des contrôles de risque robustes.

Perspectives du marché : optimisme prudent pour la fin d’année et au-delà

Au 28 décembre, le S&P 500 a clôturé à environ 6 930 points, avec un gain annuel de 17-18 %, largement alimenté par les récits sur l’avancement de l’intelligence artificielle et les réductions de taux de la Fed. Le Dow Jones et le Nasdaq ont atteint des sommets hebdomadaires malgré des volumes de trading faibles liés aux fêtes, reflétant une résilience sous-jacente masquée par des conditions de faible liquidité.

Le consensus du marché suggère une position prudemment optimiste pour 2026, soutenue par des catalyseurs potentiels tels que le leadership sectoriel dans la technologie et l’IA, la relance des services financiers, l’optimisation fiscale des entreprises et les vents favorables à la déréglementation. Des événements IPO de haut niveau comme l’entrée potentielle de SpaceX sur le marché public pourraient injecter une dynamique supplémentaire, tandis que des surprises bénéficiaires continues et des tendances d’inflation modérée restent des variables clés à surveiller.

La volatilité devrait probablement persister compte tenu de la convergence des incertitudes géopolitiques, des transitions politiques et des cycles de révision des bénéfices — mais le récit fondamental demeure constructif pour les actifs risqués en actions tout au long de l’année à venir.