La rally euphorique de Silver : des parallèles historiques suggèrent la prudence au sommet

Apprendre des cycles d’expansion et de contraction de l’argent

Les métaux précieux ont connu un momentum remarquable ces dernières années, et l’argent est devenu la star du moment. Cependant, les investisseurs familiers avec l’histoire volatile de cet actif savent que des rallyes spectaculaires précèdent souvent des corrections douloureuses. Le schéma des pics euphorique suivis de retracements importants de l’argent est bien documenté, et les conditions actuelles du marché présentent des similitudes frappantes avec des pics précédents.

Pourquoi la montée actuelle de l’argent ?

La hausse des prix de l’argent résulte d’un ensemble convergent de facteurs. La demande en tant que valeur refuge et les tensions géopolitiques ont poussé les investisseurs institutionnels et particuliers vers les métaux précieux comme couverture de portefeuille. Parallèlement, les applications industrielles — notamment dans les secteurs des énergies renouvelables, de la fabrication de véhicules électriques et des technologies avancées — ont créé une demande soutenue qui dépasse l’investissement traditionnel dans les métaux précieux.

Depuis la mi-2025, les prix de l’argent ont plus que doublé, surpassant largement les gains de l’or. Cela s’aligne avec un schéma historique : l’or sort généralement en premier d’une phase de consolidation, mais lorsque l’argent finit par bouger, ses gains en pourcentage éclipsent ceux de l’or. La combinaison d’incertitudes macroéconomiques et de besoins industriels a créé ce que les bulls qualifient de « tempête parfaite ».

Précédents historiques : quand l’argent a culminé avant

Comprendre le passé de l’argent offre un contexte essentiel. L’actif a connu deux cycles euphorique majeurs :

À la fin des années 1970 et au début des années 1980, les frères Hunt ont accumulé d’importantes positions en argent pour tenter de contrôler le marché. Les prix ont explosé, passant de $4 par once à $50 en 1980. Une intervention réglementaire pour lutter contre la manipulation du marché a rapidement modifié la dynamique. En mars 1980, l’argent s’est effondré à environ $10 par once — une chute de 80 % en quelques mois.

Plus récemment, le marché haussier des matières premières des années 2000 a poussé l’argent plus haut lors du boom de l’industrialisation de la Chine. La crise financière de 2008 a intensifié la demande, les investisseurs recherchant la sécurité. L’argent a culminé à $48 par once en 2011 avant de chuter de 50 % d’ici 2013. Ces deux cycles illustrent la capacité de l’argent à connaître des gains explosifs ainsi qu’une forte réversion à la moyenne.

Signaux d’alerte émergents à ces niveaux actuels

Plusieurs indicateurs techniques et de marché suggèrent que le rallye actuel pourrait approcher de son exhaustion :

Le ETF SLV a récemment enregistré un volume de transactions sans précédent, avec une seule séance dépassant 14,3 milliards de dollars. Historiquement, de tels pics de volume extrêmes coïncident avec des capitulations d’achat — un signe classique de sommet de marché. La participation des particuliers atteignant ce niveau indique souvent des mouvements climatiques.

D’un point de vue technique, la distance de l’argent par rapport à sa moyenne mobile sur 200 jours s’est étendue au-delà des pics de cycle précédents. En 2011, lorsque l’argent a atteint son sommet, il se négociait à environ 84 % au-dessus de la moyenne mobile sur 200 jours. Actuellement, l’argent se négocie à plus de 100 % au-dessus de cette moyenne clé, ce qui suggère que l’actif est fortement suracheté par rapport à sa tendance à moyen terme.

Les indicateurs de demande des particuliers envoient également des signaux d’alerte. Les grands détaillants mettent en place des limites d’achat sur les produits en argent — Costco limite désormais la vente de lingots d’argent à une unité par client. Une telle rationnement apparaît généralement lors de périodes d’euphorie maximale plutôt que de demande durable.

Le rallye peut-il continuer malgré ces signaux d’alarme ?

Bien que ces signes d’alerte méritent d’être pris en compte, les investisseurs doivent reconnaître que la psychologie du marché est imprévisible. L’histoire financière regorge d’exemples où des actifs « surachetés » ont continué à grimper pendant des mois, voire des années, au-delà de ce que la logique aurait suggéré. Comme disent les traders, « Les marchés peuvent rester irrationnels plus longtemps que vous ne pouvez rester solvable. »

De plus, l’argent a historiquement tendance à dépasser à la fois à la hausse et à la baisse. La configuration technique actuelle ne garantit pas une inversion immédiate.

En résumé

La plus-value de plus de 100 % de l’argent depuis la mi-2025 reflète des moteurs fondamentaux légitimes : flux vers la sécurité, accélération de la demande industrielle et incertitude macroéconomique. Cependant, la structure du graphique — volume record, déviation extrême par rapport aux moyennes mobiles, euphorie d’achat des particuliers — fait écho aux pics de cycle précédents.

Les investisseurs doivent reconnaître que, bien que des gains supplémentaires soient possibles, le profil risque-rendement a changé de manière significative. L’histoire suggère qu’à ces valuations étirées, une réversion à la moyenne intervient généralement. Que cela se produise demain ou dans trois mois, cela reste inconnu, mais adopter une position défensive lors d’un sommet de l’argent est une gestion prudente du risque.