Au-delà de quatre ans : La crypto entre-t-elle dans un supercycle ? Une plongée approfondie de Fidelity dans les marchés de 2026

Le marché des cryptomonnaies se trouve à un point d’inflexion critique. La dernière analyse de Fidelity Investments suggère que nous pourrions être témoins de quelque chose d’inédit dans les actifs numériques : un éventuel changement par rapport au cycle traditionnel de boom et de correction de quatre ans de Bitcoin. Mais qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs ? Et plus important encore—est-il encore possible de réaliser des profits dans cette nouvelle ère ?

Pour répondre à ces questions, il faut comprendre à la fois les changements structurels qui remodelent la demande en crypto et la psychologie des acteurs du marché. Le marché a longtemps été dominé par une certaine catégorie de traders—ceux qui embrassent la volatilité et le risque avec une intensité fervente. En langage industriel, ce sont les “degens”, un terme abrégé de “degenerate” qui reflète un état d’esprit : la volonté d’accepter des fluctuations extrêmes de prix, la croyance en un potentiel de hausse radical, et l’acceptation de risques catastrophiques. Comprendre ce que représentent les degens—pas seulement des preneurs de risques, mais une disposition psychologique spécifique face aux possibilités révolutionnaires—devient essentiel lorsqu’on analyse si la dynamique crypto est réellement en train de changer.

Un nouveau paradigme : quand gouvernements et entreprises entrent dans la partie

Le changement le plus significatif sur les marchés crypto n’est pas technologique—c’est structurel. Pour la première fois, la demande émerge de sources qui, historiquement, évitaient totalement les actifs numériques : les États-nations et les entreprises cotées en bourse.

Les entrées gouvernementales redéfinissent les réserves stratégiques

En mars 2025, le président Trump a signé un décret établissant officiellement une réserve stratégique de Bitcoin pour le gouvernement américain, désignant les cryptomonnaies détenues par les agences fédérales comme des actifs de réserve officiels. Ce n’était pas simplement symbolique. Cela a ouvert les vannes.

En septembre 2025, le Kirghizistan a adopté une législation pour créer sa propre réserve de cryptomonnaies. Le Congrès brésilien a avancé une proposition permettant de détenir jusqu’à 5 % des réserves internationales en Bitcoin. Il ne s’agit pas d’expériences isolées—elles reflètent une dynamique compétitive. Selon Chris Kuiper, vice-président de la recherche chez Fidelity Digital Assets, les mathématiques sont simples via la théorie des jeux : « Si plus de pays incluent Bitcoin dans leurs réserves de change, d’autres pays pourraient également ressentir une pression concurrentielle, augmentant ainsi la pression pour faire de même. »

D’un point de vue purement offre-demande, cela crée une pression directionnelle sur les prix. Plus d’acheteurs, même stock fixe de Bitcoin, équivaut à une appréciation du prix—à condition que les détenteurs actuels ne paniquent pas en vendant lors de corrections.

Les trésoreries d’entreprises : opportunité et risque

Les entreprises ont été encore plus agressives. Fin 2025, plus de 100 entreprises cotées en bourse (à la fois nationales et internationales) détiennent désormais des cryptomonnaies dans leurs bilans. Environ 50 d’entre elles détiennent plus de 1 million de Bitcoins. L’exemple le plus célèbre est Strategy (anciennement MicroStrategy, ticker MSTR), qui accumule méthodiquement du Bitcoin depuis 2020. Mais Strategy n’est plus seule—l’adoption par les entreprises est devenue une tendance réelle tout au long de 2025.

Pourquoi ? Kuiper évoque une arbitrage simple : « Certaines entreprises peuvent tirer parti de leur position sur le marché ou de leur accès au financement pour acheter du Bitcoin. Pour les investisseurs incapables d’acheter directement du Bitcoin, ces entreprises et leurs titres offrent une voie d’exposition alternative. »

Mais il y a une mise en garde cruciale. Les détentions d’entreprises introduisent une nouvelle fragilité. « Si ces entreprises choisissent ou sont contraintes de vendre une partie de leurs actifs numériques—par exemple, lors d’un marché baissier—cela pourrait certainement exercer une pression à la baisse sur le prix », avertit Kuiper. En d’autres termes, le même capital institutionnel qui a soutenu les rallyes récents pourrait devenir un vendeur lors de paniques.

Le cycle de quatre ans est-il mort ? L’hypothèse du supercycle

L’histoire de Bitcoin, bien que brève, révèle un schéma frappant. La cryptomonnaie a connu des pics de marché haussiers en novembre 2013 ($1 150), décembre 2017 ($19 800), et novembre 2021 ($69 000). Les creux de marché baissiers sont arrivés en janvier 2015 ($152), décembre 2018 ($3 200), et novembre 2022 ($15 500). Ces cycles durent généralement quatre ans, mesurés du pic au pic ou du creux au creux.

Le cycle actuel a culminé en novembre 2021. Nous sommes maintenant à peu près quatre ans plus tard, et les prix ont connu des baisses significatives ces derniers mois. Ce calendrier soulève naturellement la question : entrons-nous dans un nouveau marché baissier, ou quelque chose de fondamental a-t-il changé ?

Le cas haussier pour briser le cycle

Certains acteurs du marché pensent que le schéma traditionnel est épuisé. Leur argument : les changements structurels que nous avons décrits—adoption par le gouvernement, participation des entreprises, acceptation institutionnelle grand public—ont modifié la composition de la demande de manière si fondamentale que l’ancien mécanisme de boom et de correction ne s’applique plus.

Selon cette théorie, les corrections de prix continueront à se produire, mais elles seront moins profondes que par le passé. Plus intriguant encore, certains investisseurs pensent que nous entrons dans un “supercycle”—une période prolongée de hausse des prix ponctuée de corrections temporaires, similaire aux supercycles des matières premières des années 2000, qui ont duré près d’une décennie.

Pourquoi les sceptiques ont raison

Cependant, Kuiper lui-même reste sceptique quant à la disparition totale des cycles : « La peur et la cupidité n’ont pas disparu magiquement. Les moteurs psychologiques des booms et des corrections restent présents. » Il souligne que si le cycle traditionnel de quatre ans était intact, nous aurions déjà atteint un sommet et entré dans un marché baissier. Bien que le recul récent ait été sévère, il ajoute que nous ne pourrons confirmer la formation d’un véritable cycle de quatre ans qu’à la mi-2026.

La baisse actuelle pourrait représenter le début d’un nouveau marché baissier, ou simplement une correction dans un marché haussier en cours—similaire à plusieurs retracements en milieu de cycle que nous avons déjà observés.

Qui doit acheter maintenant ? Timing, horizon, et la question des degens

La psychologie des différentes catégories d’investisseurs compte ici. Les institutions traditionnelles qui entrent maintenant dans la crypto apportent des tolérances au risque, des horizons temporels et des sources de capital différentes de celles des premiers degens qui ont construit ce marché. Les degens privilégient généralement les paris concentrés, le trading à court terme, et l’acceptation de scénarios de perte quasi totale. Ils prospèrent dans la volatilité et considèrent les mouvements extrêmes comme une caractéristique, pas un bug.

Mais cette nouvelle cohorte de gestionnaires de fonds traditionnels et d’acteurs institutionnels ? Ils sont différents. « Nous assistons à un changement radical dans la structure et les catégories d’investisseurs », explique Kuiper. « Les gestionnaires de fonds traditionnels ont commencé à acheter du Bitcoin, mais en termes de capital qu’ils pourraient éventuellement apporter, je pense que nous n’en avons fait qu’effleurer la surface. »

Cela soulève une question importante pour tout acheteur potentiel : Quel est votre horizon temporel ?

Pour les traders à court terme (4-5 ans)

Si vous espérez réaliser des gains dans les quatre à cinq prochaines années, la fenêtre pourrait déjà être fermée—en supposant que les schémas historiques se maintiennent. Le pic de ce cycle a probablement déjà été atteint, ce qui limite la marge d’appréciation avant qu’une correction ne se produise. Cela ne signifie pas que les pertes sont garanties, mais le rapport risque/rendement devient défavorable pour les traders visant des profits à court terme.

Pour les détenteurs à long terme

Le calcul change radicalement pour les investisseurs avec un horizon de 10+ ans qui considèrent Bitcoin comme une réserve de valeur et une protection contre l’inflation. Ici, le timing actuel devient secondaire par rapport à la conviction globale. « Sur une très longue période, si vous voyez Bitcoin comme une réserve de valeur, vous n’êtes jamais fondamentalement « trop tard » », affirme Kuiper. « Tant que son plafond d’offre fixe reste constant, chaque achat de Bitcoin représente un transfert de travail ou d’épargne dans un actif qui ne subira pas la dévaluation causée par la politique monétaire des gouvernements. »

Cet argument—fondé sur le plafond d’offre fixe et programmé de Bitcoin—représente la principale division philosophique entre accumulation à long terme et trading à court terme. La première insiste sur la rareté et les vents macroéconomiques défavorables ; la seconde sur les indicateurs techniques à court terme et le timing du cycle.

Le marché dans lequel nous sommes réellement

Ce qui est indiscutable, c’est que la cryptomonnaie a entamé une nouvelle phase d’acceptation grand public. Les gouvernements détiennent du Bitcoin. Les entreprises du Fortune 500 détiennent du Bitcoin. Les gestionnaires d’actifs traditionnels—l’opposé total des degens—allocuent désormais du capital aux actifs numériques.

Reste à savoir si ce changement structurel brise réellement le cycle de quatre ans. Reste à voir si nous sommes dans un supercycle ou simplement en train de vivre une correction en milieu de cycle—cela ne deviendra clair qu’après plusieurs mois, lorsque les prix établiront de nouveaux schémas.

Mais pour l’investisseur qui se demande « Est-ce trop tard ? »—la réponse honnête dépend de votre définition de « trop tard ». Pour les degens en quête de gains rapides de 10x, oui, les gains faciles sont probablement passés. Pour les détenteurs à long terme qui voient Bitcoin comme une couverture contre l’expansion monétaire institutionnelle, la question devient presque sans objet. La limite fixe de 21 millions de Bitcoins crée une dynamique de rareté qui pourrait ne jamais vraiment faire de vous un « trop tard » pour ceux qui jouent un jeu sur plusieurs décennies.

Le marché change. Reste à savoir si ce changement sera suffisant pour briser quarante ans de théorie des cycles financiers—c’est la question déterminante pour 2026.