La dynamique de fin d'année s'intensifie : l'argent dépasse les 75 $, Bitcoin stabilise sa fourchette de négociation alors que 23,7 milliards de dollars d'options arrivent à expiration

Les dernières semaines de décembre ont vu les marchés financiers mondiaux naviguer dans un paysage particulier, avec une liquidité réduite mais une volatilité des prix accrue sur plusieurs classes d’actifs. Alors que les lieux de négociation traditionnels observaient des fermetures prolongées pour les fêtes, les marchés alternatifs ont continué à découvrir les prix avec un élan notable sur les métaux précieux et les cryptomonnaies.

Métaux précieux en feu : La vague de refuges se renforce

La percée de l’argent au-dessus du niveau $75 par once a marqué le cinquième jour consécutif de gains, avec une performance depuis le début de l’année atteignant environ 161 %. Cette hausse reflète un appétit plus large pour les actifs tangibles face à l’incertitude macroéconomique. L’or a également montré de la force, touchant brièvement plus de 4 530 $ par once — un nouveau sommet historique que les observateurs du marché attendaient depuis longtemps.

La mécanique derrière cette hausse révèle des changements intéressants dans l’allocation du capital. Les prévisionnistes du marché projettent que l’or pourrait atteindre éventuellement 4 600 $ d’ici la fin de l’année, avec des prévisions à plus long terme du célèbre économiste Jim Rickards suggérant des prix proches de 10 000 $ d’ici 2026. En comparaison, l’argent suscite des spéculations sur des niveaux $200 . Par ailleurs, le cuivre a déjà franchi le seuil de 12 000 $ par tonne, Citibank modélisant un scénario haussier potentiel à 15 000 $.

En Chine, cette vigueur des matières premières a créé une dynamique de marché inhabituelle. Le Fonds d’investissement en valeurs mobilières à terme d’argent Guotai Junan (LOF) — le seul produit public de futures sur l’argent dans le pays — a connu une compression dramatique de la prime. Ce qui se négociait autrefois à 45 % au-dessus de la valeur nette d’inventaire s’est rapidement contracté à environ 29,64 % après la résolution des positions d’arbitrage. Le volume de négociation a bondi à 260 millions de yuans alors que le capital institutionnel et algorithmique désengageait ses positions surendettées dans ce qu’on appelle la stratégie « souscription hors échange — T+2 vente sur échange ».

Réaction des marchés des devises : La hausse du RMB s’accélère

Le yuan offshore chinois (CNH) a franchi la barre des 7,0 face au dollar américain pour la première fois depuis plus d’un an, signalant des flux de rapatriement de capitaux significatifs. L’analyse d’Industrial Securities souligne deux dynamiques en jeu : un affaiblissement de la tendance du dollar combiné à une demande accrue de règlement en devises étrangères de la part d’entités basées en Chine. Plutôt qu’une faiblesse purement externe de la monnaie, cette appréciation semble être tirée par des facteurs endogènes ramenant le capital vers le pays.

Les observateurs du marché suggèrent que la force du RMB pourrait encore en être à ses débuts, avec un potentiel de soutien accru à l’appétit pour le risque sur les marchés actions d’ici 2026.

Phase de consolidation du Bitcoin : Résolution du puzzle des options de 23,7 milliards de dollars

Le Bitcoin s’est principalement négocié dans une fourchette de 85 000 à 90 000 $, une configuration de consolidation directement attribuée aux mécanismes de règlement annuel des options. Avec une exposition notionnelle atteignant 23,7 à 28,5 milliards de dollars sur les principales dates d’expiration, le marché attendait essentiellement de voir comment ces positions allaient se résoudre.

Les avis des analystes divergeaient fortement sur la suite. Les optimistes — dont Michael van de Poppe — notent qu’un élan substantiel sur le marché des matières premières pourrait se rediriger vers les actifs numériques. Avec des conditions macroéconomiques potentiellement plus favorables, ils prévoient que le Bitcoin franchira la résistance des 90 000 $ pour atteindre le territoire des 100 000 $. L’analyste de données on-chain Murphy a identifié 670 000 BTC accumulés près de 87 000 $, établissant un support significatif en cas de retracement. L’analyste technique Mark partage cette vision optimiste, visant 91 000 $.

Inversement, des observateurs plus prudents menés par Lennart Snyder et ceux suivant les modèles de consolidation historique notent que le Bitcoin n’a passé que 28 jours dans la fourchette 70 000-80 000 $, indiquant un support faible. La fourchette 30 000-50 000 $ a historiquement accueilli l’action des prix pendant près de 200 jours, ce qui suggère que si des corrections significatives se produisent, les zones de support inférieures pourraient nécessiter beaucoup de temps pour se stabiliser. Le COO de BTSE, Jeff Mei, a modélisé des scénarios où la divergence de politique de la Fed aurait une grande importance : une pause dans les cycles de baisse des taux pourrait faire descendre le Bitcoin vers 70 000 $, tandis qu’un « assouplissement quantitatif implicite » continu pourrait faire osciller les prix entre 92 000 et 98 000 $ via les flux de capitaux institutionnels.

Le chercheur de CryptoQuant, Axel Adler Jr., lance un avertissement technique : le RSI mensuel du Bitcoin est tombé à 56,5, très proche de la moyenne mobile sur quatre ans de 58,7. Une chute en dessous de 55 pourrait déclencher des corrections plus profondes. L’analyste des modèles historiques Ali Charts note que le Bitcoin met généralement 1 064 jours pour passer des creux aux sommets du cycle, mais seulement 364 jours pour descendre des pics aux creux suivants. Si ces modèles persistent, octobre 2026 pourrait marquer le prochain plancher du cycle autour de 37 500 $, soit environ 80 % en dessous des niveaux actuels.

Ethereum attend la direction : La lutte entre 2 700 $ et 3 000 $

Ethereum reste coincé entre des forces opposées, oscillant dans la bande 2 700-3 000 $ sans établir d’intention claire de direction. L’analyste Ted suggère qu’ETH doit casser de manière décisive soit au-dessus de 3 000 $, soit revenir dans la zone de support 2 700-2 800 $ pour générer une volatilité significative.

De grands schémas d’accumulation donnent des indices. Depuis le 21 novembre, des investisseurs de niveau baleine ont systématiquement acheté 4,8 millions d’ETH autour du niveau de base de 2 796 $, soit environ 7 % en dessous du seuil psychologique de 3 000 $. Si ce niveau capitule, le support on-chain pourrait s’effondrer vers 2 300 $. Le cadre de Jeff Mei suggère que la perspective d’Ethereum est directement liée à la politique de la Fed : soit un scénario de pause sur le taux de 2 400 (pause de la baisse des taux), soit une poursuite de la « QE cachée » à 3 600 (scénario de continuation de la QE cachée).

L’analyse technique de CryptoBullet établit un parallèle avec les conditions du marché 2022, avertissant qu’une rupture du support pourrait faire plonger les prix dans la fourchette 2 200-2 400 $ avant toute éventuelle reprise vers la moyenne mobile sur 200 jours. Mais malgré cette incertitude à court terme, des bulls influents comme Yi Lihua, fondateur de Trend Research, maintiennent leur conviction dans la thèse de la base, en investissant encore $1 milliard dans toute faiblesse, pariant sur un cycle haussier majeur en 2026.

Indicateurs de sentiment du marché : Peur, liquidations et pression de rachat

L’indice de peur et de cupidité crypto a enregistré 20, indiquant des conditions d’« extrême peur » fin décembre. Cette capitulation psychologique s’est accompagnée de $181 millions de liquidations sur une période de 24 heures, Bitcoin absorbant 73,65 millions de dollars et Ethereum représentant 24,97 millions de dollars de fermetures de positions forcées.

Les flux de capitaux ont renforcé le ton baissier. Les ETF Bitcoin ont enregistré leur cinquième jour consécutif de sorties nettes totalisant $175 million. Les ETF Ethereum ont également connu 52,7 millions de dollars de rachats. Ces flux de rachat persistants suggèrent qu’en dépit de la volatilité, la conviction institutionnelle est restée modérée jusqu’à la transition de fin d’année.

Les altcoins ont montré une résilience sélective. Alors que les détentions dans le secteur NFT ont diminué de plus de 7 % et que la majorité des actions cryptos ont reculé, les narratives AI et SocialFi ont conservé une stabilité relative, laissant entendre une rotation plutôt qu’une capitulation.

Instantané des données & indicateurs futurs

Métriques actuelles du marché (au 21 janvier 2026):

Bitcoin se négocie à 88,77K $ (en baisse de 2,35 % par rapport aux récents sommets), avec un volume sur 24 heures de 1,32 milliard de dollars et une dominance du marché d’environ 56,54 %. Ethereum vaut 2,93K $ (en baisse de 4,76 %), soutenu par un volume quotidien de 746,16 millions de dollars et une part de marché de 11,28 %. Le volume sur 24 heures de Solana a enregistré 107,01 millions de dollars alors que les traders évaluaient la position des altcoins.

Les narratifs les plus profitables de 2025 ont été axés sur les RWA (Actifs du monde réel) et les protocoles Layer 1, qui ont dominé le classement des performances. Les catégories AI et Meme ont connu des retraits importants, tandis que GameFi et DePIN ont mené les baisses — un indicateur utile de la rotation de l’enthousiasme.

Parmi les développements notables, la proposition de changement de frais du protocole Uniswap a obtenu une approbation écrasante via la gouvernance UNIFICATION, signalant la confiance de la communauté dans l’expansion de la monétisation de la plateforme. Le lancement par Trip.com d’options de paiement en stablecoin (USDT/USDC) suggère que la dynamique d’adoption à l’échelle de l’entreprise persiste malgré la consolidation du marché.

Perspectives : Quand la direction deviendra-t-elle claire ?

Alors que des positions d’options Bitcoin d’une valeur de 23,7 milliards de dollars arrivent à expiration, les acteurs du marché attendent la résolution qui précède généralement les ruptures directionnelles. Que les flux de capitaux retournent vers des actifs numériques productifs ou se redirigent vers des refuges traditionnels comme les métaux précieux reste la question clé.

La convergence des signaux de politique de la Fed, des tendances de flux de capitaux et des niveaux de support/résistance techniques déterminera probablement la dynamique initiale de 2026. Pour l’instant, les acteurs du marché restent coincés dans la zone de consolidation — une période qui précède historiquement les mouvements les plus importants.