Le dilemme du marché baissier de Bitcoin : pourquoi la reprise des cryptomonnaies a stagné

Le marché baissier des cryptomonnaies n’est pas une chute dramatique — c’est une stagnation. Après une volatilité spectaculaire à la fin 2025, le Bitcoin s’est stabilisé dans une phase de consolidation autour de la barre des 90 000 $, et les analystes du marché s’attendent de plus en plus à ce que cette tendance latérale persiste. La plus grande cryptomonnaie du monde est à un moment particulier : les traders savent où elle a été, (un pic à 126 000 $ en octobre 2025), mais personne ne semble certain de sa direction future. Ce marché baissier dans la crypto, bien qu’il ne soit pas catastrophique, révèle quelque chose de plus profond sur la dysfonction actuelle du marché.

Le responsable, selon plusieurs analystes, n’est pas la faiblesse du Bitcoin lui-même. Plutôt, les marchés crypto font face à un changement fondamental dans ce qui influence les prix. Les flux ETF sont devenus le principal moteur de la tarification, tandis que l’activité on-chain traditionnelle — les transactions sur la blockchain qui signalaient autrefois une demande organique — a chuté fortement. Les détenteurs à long terme quittent leurs positions, mais le nouveau capital institutionnel n’injecte pas de flux pour absorber la pression de vente.

Les flux ETF dominent désormais, masquant la véritable santé du marché

Les fonds négociés en bourse ont démocratisé l’accès au Bitcoin mais ont peut-être involontairement déformé les signaux du marché. Selon Jim Ferraioli, directeur de la recherche crypto au Schwab’s Center for Financial Research, le changement est évident : « Vous aviez des frais de transaction faibles, des détenteurs à long terme qui vendaient, et les soldes des échanges qui tombaient à des niveaux faibles. Tout cela était vraiment piloté par les flux ETF. »

Cela représente un changement fondamental dans la détermination du prix du Bitcoin. Plutôt que par des dynamiques d’offre et de demande organiques sur les réseaux blockchain, le marché baissier crypto est désormais largement une fonction des flux de fonds institutionnels. Le problème : lorsque les flux ETF ralentissent — comme c’est le cas depuis la poussée du début 2025 — il y a peu de mécanismes pour relancer la dynamique des prix.

Gerry O’Shea, responsable des insights du marché mondial chez Hashdex, reconnaît cette contrainte : « Il pourrait y avoir des catalyseurs pour soutenir des prix plus élevés dans les semaines à venir, mais pour l’instant, nous sommes dans un marché à plage limitée. »

L’argent institutionnel reste elusive sur le marché crypto

Une adoption institutionnelle réelle de la crypto n’a pas encore eu lieu. Bien que la technologie blockchain ait gagné en attention grand public, le flux de capitaux institutionnels substantiels vers les actifs numériques est resté limité. Cet écart dans le marché crypto est crucial car la participation institutionnelle fournit généralement la liquidité et la conviction nécessaires pour sortir des phases de consolidation.

« Les véritables investisseurs institutionnels ne sont toujours pas vraiment dans cet espace, » a noté Ferraioli. « Une fois que nous aurons une législation, cela pourrait devenir la prochaine force motrice pour une relance plus durable. »

Sans cadres réglementaires plus clairs et une demande institutionnelle, le sentiment de marché baissier persiste. Hyunsu Jung, CEO d’Hyperion DeFi, le formule simplement : les actifs numériques ont pris du recul par rapport à d’autres classes d’actifs, surtout depuis que la dynamique narrative crypto s’est dissipée.

Will Reeves, CEO de la fintech Fold, décrit Bitcoin comme « profondément sous-évalué » mais insiste sur le fait que le marché baissier ne se résoudra pas tant que « les vendeurs persistants ne seront pas épuisés et qu’une vague plus large d’acheteurs n’entrera pas sur le marché. » Son évaluation résume le problème central : le marché crypto attend un changement structurel, pas de petits catalyseurs.

Le rythme naturel d’un marché en maturation mais en stagnation

Ferraioli offre une perspective importante sur la question de savoir si cela constitue un vrai marché baissier crypto. « Bitcoin est, à coup sûr, dans un marché baissier selon la définition classique, » a-t-il confirmé. « Mais compte tenu de sa volatilité, une correction de 30 % est presque attendue. »

Le rendement de 8x, passant du plus bas de novembre 2022 au pic de 126 000 $ en octobre 2025, réalisé en seulement trois ans, a créé une course haussière extraordinaire. Selon cette mesure, la consolidation actuelle représente le marché en train d’assimiler des gains exceptionnels plutôt qu’une défaillance fondamentale. Cependant, le plateau prolongé des prix crypto — surtout alors que d’autres classes d’actifs continuent de progresser — soulève des questions sur la trajectoire à court terme du Bitcoin.

Vent contraire macroéconomique : inflation et incertitude politique

Au-delà des dynamiques internes du marché, des pressions externes pèsent sur le sentiment crypto. Selon l’analyse d’Adam Posen de l’Institut Peterson et de Peter Orszag de Lazard, l’inflation aux États-Unis pourrait dépasser 4 % en 2026, en raison des tarifs douaniers, des marchés du travail tendus, des déportations possibles et de grands déficits fiscaux qui pourraient dépasser les gains de productivité issus de l’IA.

Une inflation plus élevée pourrait limiter la capacité de la Réserve fédérale à réduire les coûts d’emprunt aussi agressivement que le prévoient les marchés — et les investisseurs crypto. Moins de réductions de taux se traduisent par moins de stimulus monétaire, ce qui, historiquement, exerce une pression sur les actifs risqués comme le Bitcoin.

« Il y a toujours une certaine corrélation perçue avec les actions, » a noté Ferraioli. « Mais le bitcoin a ses propres moteurs — masse monétaire, croissance désinflationniste de l’offre, et adoption. Et l’adoption est la grande inconnue cette année. »

Qu’est-ce qui pourrait briser le marché baissier crypto

La voie à suivre pour Bitcoin dépend de facteurs largement hors du contrôle du marché. Ferraioli évoque deux catalyseurs principaux : les changements dans la politique monétaire américaine et les progrès sur la législation crypto au Congrès. Chacun pourrait théoriquement réveiller un intérêt institutionnel dormant.

Si l’inflation surprend à la baisse et que la Fed pivote vers un assouplissement, le Bitcoin pourrait bénéficier de rendements réels en baisse. Alternativement, si le Congrès adopte une réglementation crypto substantielle, les acteurs institutionnels pourraient enfin déployer des capitaux à grande échelle dans les actifs numériques.

Jusqu’à ce que l’un de ces scénarios se réalise, le crypto reste piégé dans sa consolidation actuelle du marché baissier. L’espace des actifs numériques a mûri en infrastructure et en sensibilisation publique, mais il est en même temps bloqué dans la découverte des prix et la participation institutionnelle. Le Bitcoin à 90 000 $ n’est pas cassé — il attend.