Le prochain cycle de Bitcoin ne commencera pas dans la crypto, déclare Arthur Hayes

Source : Coindoo Titre Original : Le prochain cycle de Bitcoin ne commencera pas dans la crypto, selon Arthur Hayes Lien Original : La prochaine phase haussière majeure de Bitcoin pourrait avoir peu à voir avec le sentiment crypto, les ETF ou les données on-chain. Au lieu de cela, elle pourrait émerger d’un stress dans le système monétaire mondial - en particulier dans la relation entre le dollar américain et le yen japonais.

C’est le cadre posé par Arthur Hayes, qui soutient que la dynamique de liquidité macroéconomique, et non la momentum à court terme, prépare discrètement le terrain pour un nouveau rallye de Bitcoin en 2026.

Points clés

• Arthur Hayes affirme que le prochain marché haussier de Bitcoin pourrait être alimenté par le stress des devises mondiales plutôt que par des facteurs spécifiques à la crypto
• Il pense que la force du yen pourrait finalement obliger les États-Unis à étendre leur liquidité, ce qui profiterait aux actifs rares comme Bitcoin
• Hayes voit 2026 comme la période probable de réalisation, alors que les effets de la politique macroéconomique se diffusent sur les marchés

Alors que de nombreux traders interprètent la force du yen comme une menace pour les actifs risqués, Hayes pense que cette vision ignore les effets de second ordre. Selon lui, la véritable histoire n’est pas le yen lui-même, mais la façon dont les autorités monétaires américaines pourraient réagir si la pression sur la devise s’intensifie.

Pourquoi la force du yen pourrait devenir un catalyseur pour Bitcoin

La thèse de Hayes commence par une hypothèse simple : des mouvements soutenus sur les principales paires de devises ne se produisent que rarement sans conséquences politiques. Si le yen continue de s’apprécier de manière agressive, cela augmente la probabilité que les institutions américaines interviennent pour stabiliser les marchés de devises.

Cette stabilisation, selon Hayes, ne se produit pas dans un vide. Toute réponse significative nécessiterait la création ou la redistribution de liquidités en dollars — que ce soit par le biais des réserves bancaires, de l’expansion du bilan ou de mécanismes d’intervention indirecte.

Du point de vue de Bitcoin, cela importe bien plus que la volatilité à court terme. Hayes soutient que lorsque des dollars sont créés pour gérer la pression monétaire, ces dollars ne disparaissent pas. Ils circulent vers les marchés mondiaux, finissant par alimenter des actifs rares.

Liquidité d’abord, prix ensuite

Un point clé dans l’argument de Hayes est le timing. Il ne prédit pas un rallye immédiat de Bitcoin. Au contraire, il voit les cycles de liquidité macroéconomiques comme des forces lentes qui prennent des mois — parfois des années — à s’exprimer pleinement dans les prix des actifs.

C’est pourquoi il mise sur 2026 plutôt que sur l’année en cours. Si les pressions sur la devise obligent les banques centrales à adopter des politiques accommodantes aujourd’hui, l’excès de liquidités résultant alimentera probablement des actifs spéculatifs et sensibles à l’inflation plus tard.

Cette réaction différée explique, selon Hayes, pourquoi les prévisions baissières actuelles sont trop simplistes. Les marchés intègrent souvent l’effet de premier ordre — comme les réactions de type « risk-off » — tout en ignorant ce qui vient ensuite.

La Banque centrale du Japon et l’illusion de stabilité

Ces dynamiques se déroulent alors que la Banque du Japon continue de résister à un resserrement. En maintenant ses taux inchangés malgré les spéculations sur un changement, les décideurs japonais ont temporairement apaisé les marchés — mais sans résoudre les déséquilibres sous-jacents.

Par ailleurs, les rapports selon lesquels la Réserve fédérale de New York surveille de près la situation dollar-yen renforcent la vision de Hayes selon laquelle les autorités observent attentivement, même si aucune intervention formelle n’a eu lieu.

Pour Hayes, cette combinaison — stress monétaire sans résolution — est précisément l’environnement où la liquidité, alimentée par la politique, finit par revenir.

Une thèse macroéconomique, pas un appel au prix

Il est important de noter que Hayes ne présente pas cela comme une garantie. Son argument est conditionnel : si la liquidité en dollars s’étend pour gérer la pression FX, alors Bitcoin en bénéficie en tant qu’effet en aval.

C’est pourquoi il rejette les prévisions d’un effondrement imminent de Bitcoin uniquement lié aux mouvements du yen. Selon lui, ces prévisions confondent des corrélations superficielles avec des mécanismes monétaires plus profonds.

Si Hayes a raison, le prochain marché haussier de Bitcoin ne commencera pas avec de l’enthousiasme — il commencera discrètement, dans les bilans et les desks FX, bien avant que les graphiques de prix ne reflètent ce qui est déjà en mouvement.