Explication détaillée en 20 000 mots de la piste de tokenisation RWA : la prochaine vague de récits cryptés ?

Auteur : Stéfanie

Introduction

La blockchain a apporté confiance, liquidité, transparence, sécurité, efficacité et innovation, mais le marché baissier de l’industrie du chiffrement semble difficile à trouver de nouveaux points de croissance, et l’industrie du chiffrement a un besoin urgent d’une piste pour porter de nouveaux récits. La tokenisation RWA peut ouvrir les canaux de la finance traditionnelle et de la finance cryptée, et porter un marché d’actifs de dizaines de billions de dollars.Pour l’industrie du cryptage, cela peut être l’eau de la vie au-delà du cycle haussier, donc la blockchain a été essayer depuis sa naissance La tokenisation de RWA a été entravée par de multiples facteurs tels que la technologie, la réglementation et le marché. Aujourd’hui, la piste RWA a de nouveau fait l’objet de vives discussions et de nombreuses organisations ont commencé à s’y mettre. Les projets RWA ont montré les caractéristiques d’une grande variété, basés sur DeFi, des rendements élevés et des risques élevés, et sont progressivement entrés dans l’œil du public.Cependant, les projets ont généralement encore des problèmes tels que la faible liquidité, les premières étapes et le manque de prix Découverte. Si la piste RWA peut exploser dans les prochaines années dépend du développement de l’infrastructure et de l’amélioration du système de réglementation.Ce rapport de recherche propose également que la normalisation et la conformité des jetons sont le seul moyen de développer la piste RWA. Bien que la piste RWA soit confrontée à de multiples défis, le développement de l’industrie va toujours de l’avant. Nous avons vu l’émergence de nombreux projets innovants, notamment ceux basés sur la dette américaine et les actions américaines, le financement des PME et les actifs réels. Les principales caractéristiques de ces les projets sont :

1. Coopérer avec les institutions financières traditionnelles ;
2. 2. Maximiser les avantages des projets et des jetons ;
3. 3. Introduire une participation tierce plus légitime. Ces fonctionnalités peuvent résoudre en partie les problèmes de tokenisation RWA, notamment la supervision, la centralisation, les identités en chaîne et hors chaîne, l’évaluation des actifs, etc. Nous attendons avec impatience d’autres projets à l’avenir pour enrichir la piste RWA.

1. Récit en devenir

Après un marché baissier qui a duré plus d’un an, la valeur marchande de l’ensemble du marché du cryptage a fortement diminué, les fonds ont continué à sortir, les activités de la chaîne ont été lentes, les revenus DeFi ne sont plus attractifs et les coupes mutuelles dans le marché est sérieux. Maintenant, nous ne pouvons pas imaginer sur quoi l’industrie du cryptage devrait s’appuyer pour démarrer le prochain marché haussier. Il existe encore un grand écart entre le marché du chiffrement et le marché financier traditionnel. Mais nous pouvons également avoir un aperçu des énormes opportunités commerciales de certains orages sur le marché baissier.

On peut dire que la principale raison de la faillite de certaines grandes institutions en 2022 est l’utilisation d’altcoins pour le financement et l’emprunt.Lorsque les altcoins chutent dans le marché baissier, la liquidation des prêts est encore exacerbée et la spirale de la mort commence. Nous voyons que ce sont les institutions et le crédit qui tirent le marché haussier en 2021, et ils contribuent également au marché baissier en 2022. En fait, le crédit génère des billions de dollars d’affaires et une grande partie de l’économie mondiale. Le potentiel qu’il apporte est énorme.Actuellement, sur le marché DeFi, de plus en plus d’accords entrent sur les marchés de crédit traditionnels tels que le financement par actions et par emprunt. Bien que cela comporte certains risques, c’est le seul moyen d’amener le marché financier traditionnel de plus de 800 billions de dollars américains à la chaîne. ** Combler le **** énorme **** fossé entre le marché crypté ** et la finance traditionnelle, ce que nous devons faire ****, c’est la tokenisation des actifs du monde réel. **

Au premier semestre de cette année, les industries traditionnelles et cryptées ont commencé à prêter attention au secteur RWA.

La première est que Goldman Sachs a annoncé le lancement officiel de sa plateforme d’actifs numériques GS DAP, qui a aidé la Banque européenne d’investissement (BEI) à émettre une obligation numérique de 100 millions d’euros sur deux ans. Peu de temps après, Hamilton Lane, une société de capital-investissement avec une gestion de plus de 100 milliards de dollars, a symbolisé une partie de son fonds d’actions phare de 2,1 milliards de dollars sur le réseau Polygon et l’a vendu à des investisseurs ; millions d’euros en obligations numériques. Deuxièmement, certaines agences gouvernementales ont également commencé à tester les eaux de RWA, notamment l’Autorité monétaire de Singapour (MAS), qui coopérera avec JP Morgan Chase et DBS Bank.

En avril, Binance a annoncé qu’il deviendrait l’opérateur de nœud Polymesh de la blockchain de couche 1 ; deuxièmement, les protocoles DeFi tels que MakerDAO, Aave et Maple Finance sont actifs sur la piste RWA, et davantage de sociétés d’investissement crypto recherchent également des projets RWA. À l’heure actuelle, il existe plus de 50 projets dans le secteur RWA, principalement dans les actifs financiers, y compris les titres à revenu fixe, TradFi, et quelques-uns dans l’immobilier et le crédit carbone. Récemment, les jetons de concept RWA ont tous augmenté, et certains ont été multipliés par plus de 10. La vague d’accumulation au premier semestre 2023 indique-t-elle que RWA sera en tête du récit du chiffrement dans les prochaines années ?

2.La vie passée et présente de RWA

Le concept de RWA n’est pas étranger à l’industrie de la blockchain.Le premier projet RWA est la chaîne BTM Bytom d’“actifs sur la chaîne”. À l’heure actuelle, les RWA les plus performants sont les dollars numériques USDT et USDC, qui mappent le dollar américain à la chaîne et le symbolisent. Les pièces stables ont subtilement affecté l’ensemble de l’industrie du cryptage et sont devenues une pierre angulaire importante.

Le nom complet de RWA est la tokénisation de la valeur des actifs du monde réel (tokénisation des actifs du monde réel), qui est le processus de conversion de la valeur de propriété (et de tout droit connexe) des actifs corporels ou incorporels en jetons numériques. Cela permet la propriété numérique, le transfert et le stockage des actifs sans intermédiaire central, et la valeur est mappée sur la blockchain et échangée. Les RWA peuvent être des actifs corporels ou incorporels.

• Les actifs corporels comprennent : l’immobilier, l’art, les métaux précieux, les véhicules, les clubs sportifs, les courses hippiques, etc.

Les actifs incorporels comprennent : les actions et les obligations, la propriété intellectuelle, les fonds d’investissement, les actifs synthétiques, les accords de partage des revenus, la trésorerie, les comptes débiteurs, etc.

2.1 Statut de la piste RWA

Il existe de nombreux types de projets de piste RWA, dont la plupart sont basés sur DeFi. Il existe trois catégories principales : 1. Projets à revenu fixe basés sur des actifs hors chaîne tels que des obligations, des actions, des biens immobiliers et des œuvres d’art américains ; 2. Fonds publics émis ou négociés sur le marché libre Projets de crédit 3. Projets de marché de négociation basés sur des actifs virtuels tels que les crédits carbone. En outre, il existe des projets d’infrastructure tels que les chaînes publiques verticales.

• La catégorie des titres à revenu fixe offre des prêts aux particuliers et aux institutions basés sur les marchés obligataires et boursiers américains. La seule différence entre ces projets et les autres projets de prêt DeFi de la chaîne est que la garantie peut être des actifs du monde réel.
• Le crédit public peut établir des fonds d’investissement en suivant les obligations américaines ou d’autres obligations que les utilisateurs de crypto peuvent investir.

En termes de données, selon les statistiques du site Web RWA.xyz, 8 accords de prêt RWA, dont Centrifuge, Maple, GoldFinch, Credix, Clearpool, TrueFi et Homecoin, ont émis un montant total de prêt de 4,38 milliards de dollars, et les utilisateurs peuvent obtenir une moyenne TAEG de 10,52 % Au service des pays dont le niveau de développement est inférieur à la moyenne. Ces accords de prêt de crédit offrent des rendements plus élevés que la plupart des prêts DeFi, mais dans la tempête institutionnelle de 2022, Maple Finance a fait défaut sur sa dette de 69,3 millions de dollars.

Selon le panel d’analyse de données Dune, dans le projet Ethereum RWA, le nombre d’adresses de détention de devises de $wCFG, $MPL, $GFI, $FACTR, $ONDO, $RIO, $TRADE, $TRU, $BST est également augmentant, atteignant 3.9k.

2.2 Avantages de la tokenisation des actifs

Idéalement, tout actif de valeur pourrait être symbolisé. Les avantages de la tokenisation des actifs reposent également sur la décentralisation et la couche inférieure de la technologie blockchain, créant certaines applications écologiques pour résoudre les inconvénients de la finance traditionnelle, notamment :

(1) Apporter un marché potentiellement énorme et attirer des investisseurs et des investisseurs particuliers

Alors que les principales institutions financières cherchent à bénéficier de l’efficacité et des possibilités économiques qu’offre la blockchain, la tokenisation des actifs du monde réel attire l’attention des institutions et plusieurs produits tokenisés ont déjà été développés. Le projet RWA stimulera également les revenus d’investissement de DeFi.

Grâce à la tokenisation d’actifs du monde réel, les entreprises peuvent tirer parti de l’écosystème DeFi pour accéder à des capitaux à faible coût et bénéficier de barrières à l’entrée plus faibles ainsi que de nouvelles méthodes de financement, en particulier pour les marchés émergents. Dans le même temps, l’écosystème DeFi a gagné des revenus d’investissement, un accès à divers marchés hors chaîne et de nouvelles opportunités pour élargir la clientèle financière traditionnelle.

(2) Améliorer l’efficacité des flux de capitaux et promouvoir la rétroaction positive de la tokenisation des actifs

Le marché traditionnel des transactions financières est à forte intensité de main-d’œuvre.La technologie Blockchain peut fournir un règlement instantané et des transactions 24 heures sur 24, ce qui réduit les coûts d’exploitation et l’accès au marché des participants. De plus, la tokenisation des actifs peut transformer de véritables actifs illiquides en petits portefeuilles, et les investisseurs n’ont pas besoin de beaucoup de paperasse, d’argent et de temps. Cela conduit à des marchés plus équitables tout en créant de nouveaux modèles commerciaux et sociaux, tels que la propriété partagée ou les droits partagés.

Dans les valeurs mobilières, la tokenisation peut être un outil utile pour la titrisation ou le refinancement d’actifs d’actifs illiquides vers des véhicules sûrs plus liquides.

L’intégration d’actifs du monde réel dans la chaîne et dans l’écosystème DeFi apporte des garanties ou des opportunités d’investissement uniques, des efficacités de marché et des liquidités indisponibles sur les marchés traditionnels. L’amélioration de l’efficacité du capital favorisera davantage le développement de la piste RWA et formera des réactions positives.

(3) Réduire le seuil d’entrée pour les investisseurs particuliers et augmenter la liquidité des actifs physiques

La tokenisation supprime les obstacles qui empêchent actuellement la segmentation des actifs du monde réel, permettant à la plupart des investisseurs de détail d’accéder à des classes d’actifs qui sont généralement limitées à quelques particuliers fortunés ou à des investisseurs institutionnels. investir à travers les géographies Les produits sexuels, ou l’investissement collectif dans un bien immobilier ou une œuvre d’art, nécessitent un seuil très élevé dans le domaine financier traditionnel. Et ces objets physiques peuvent avoir une liquidité extrêmement faible sur les petits marchés. Une fois sur la chaîne, ils seront disponibles pour les investisseurs du monde entier. De plus, les émetteurs ont accès à une base d’investisseurs plus large et créent de nouvelles classes d’actifs. Les investisseurs particuliers ont accès à des marchés auparavant inaccessibles et sont en mesure de prendre des décisions d’investissement plus éclairées sur la base de données transparentes.

(4) S’appuyant sur les avantages de la technologie blockchain, les transactions RWA sont plus efficaces et sécurisées

La technologie Blockchain garantit la transparence des paiements et des flux de données sur la chaîne, l’immuabilité des enregistrements de transaction, la traçabilité, une efficacité accrue et des coûts d’exploitation réduits, une gestion des risques plus robuste, une propriété claire et d’autres avantages, et plus de composabilité et un environnement de marché plus équitable. À l’avenir, avec le développement continu de la technologie blockchain, il y aura des chaînes publiques ou des solutions de couche 2 plus performantes, des mécanismes d’examen des contrats intelligents plus stricts et des projets de confidentialité basés sur zk pour protéger les transactions. sol.

3. Prérequis pour le déclenchement de la piste RWA

Asset on-chain est le seul point clé sur la piste RWA. Résoudre ce point clé nécessite également deux fondations, l’une est l’amélioration de l’infrastructure de la blockchain, et l’autre est la supervision juridique. La blockchain implique l’interopérabilité, la sécurité et la confidentialité de divers protocoles et jetons. La supervision juridique fait référence à l’existence ou non d’un soutien juridique et réglementaire correspondant pour les actifs hors chaîne et les identités en chaîne. De nombreuses questions sont activement discutées, mais deux sont abordées ici : les normes symboliques et la censure.

3.1 Diversification des normes de jetons

Selon la norme de jeton en chaîne, il existe ERC-721 et ERC-20 sur Ethereum, qui correspondent respectivement aux normes de jeton indivisible NFT et divisible. Dans la finance traditionnelle, il existe divers attributs d’actifs, y compris des actifs corporels et des actifs incorporels. Pour une utilisation sur la blockchain, nous devons également créer des normes de jeton correspondantes pour tokeniser les actifs en fonction de leurs attributs. Les jetons fongibles et les jetons non fongibles ont les caractéristiques suivantes :

• Tokens fongibles : Fungible**, chaque unité a la même valeur marchande et la même validité, ce qui signifie que les détenteurs de jetons peuvent échanger des actifs entre eux et être sûrs qu’ils ont la même valeur ; Divisible, en combien de décimales l’actif peut être divisé au moment de l’émission, chaque unité aura une valeur et une validité proportionnelles.
• Les actifs non fongibles ne sont pas fongibles et ne peuvent pas être remplacés, car chaque unité représente une valeur unique et possède des informations et des attributs uniques. Les jetons non fongibles sont généralement également indivisibles, bien qu’il existe des moyens de diviser le coût d’investissement pour fournir une propriété fractionnée, par exemple dans l’immobilier commercial.

La plupart des actifs peuvent également utiliser des normes de jetons fongibles, et certains actifs, tels que les obligations et les produits dérivés, peuvent être mieux symbolisés par des jetons non fongibles. Au fur et à mesure de la montée en puissance du projet RWA, des formes plus riches pourraient apparaître, à l’heure actuelle, les simples ERC-20 et ERC-721 ne peuvent plus répondre aux besoins de tokenisation RWA. De nombreux projets de chaînes publiques verticales RWA y ont pensé et ont commencé à créer des normes de tokenisation RWA, telles que Polymesh. À en juger par le développement des projets RWA aujourd’hui, la plupart des projets sont construits sur Ethereum, de sorte que le développement d’une norme de jeton ERC plus large est plus universel. À l’heure actuelle, ERC-3525 est plus discuté, et il est possible que d’autres normes symboliques apparaissent à l’avenir, en particulier après le baptême de BRC-20. Nous pensons que la norme de jeton qui peut bien servir le projet RWA doit avoir les deux caractéristiques suivantes :

1. **Il a une bonne opérabilité et flexibilité pour l’émetteur du jeton RWA, et **a les doubles caractéristiques d’ERC-721 et d’ERC-20 ;
2. ** a un certain degré de confidentialité et peut protéger les informations de transaction et les informations de l’utilisateur. **

3.2 Censure stricte

La sécurité est un élément important de la tokenisation des actifs du monde réel, en particulier lorsqu’ils servent de source de garantie. Il est important que les émetteurs et les investisseurs de RWA fassent preuve de diligence raisonnable sur les protocoles DeFi et choisissent des technologies ou des services qui donnent la priorité aux prêts sécurisés, offrent une conformité réglementaire stricte et sont construits à l’aide d’un code open source de haute qualité. Pour les équipes de projet liées à RWA, il peut être nécessaire de fournir deux solutions nécessaires :

• Évitez le ** risque KYC / AML ** - Effectuez des contrôles KYC (Know Your Customer) ou AML (Anti-Money Laundering) sur les utilisateurs et / ou les transactions sur la plate-forme. Éviter les interactions ou transactions potentielles des utilisateurs, directement ou indirectement, avec des contreparties ou des personnes politiquement exposées figurant sur l’OFAC et d’autres listes de sanctions.
• **Fournir **** surveillance efficace **** signifie ** - produits et services qui surveillent et détectent les activités suspectes des utilisateurs DeFi.

Par conséquent, les projets doivent disposer d’une équipe de conformité dédiée pour examiner et approuver ou refuser l’accès des utilisateurs à la plate-forme en fonction de l’identité du client, de l’évaluation des risques, de la vérification et de la diligence raisonnable. En outre, l’activité des clients est surveillée en permanence pour détecter toute activité ou comportement suspect pouvant suggérer une fraude ou un blanchiment d’argent.

4. Analyse représentative du projet

Il existe plusieurs subdivisions de la piste RWA.Ce rapport de recherche analyse en détail 19 projets représentatifs de RWA à partir de plusieurs dimensions telles que le mécanisme de tokenisation RWA, l’état du protocole, les fonctions et performances des jetons, les avantages et les risques du protocole. Grâce à l’analyse et au résumé de ces projets, nous pouvons avoir un aperçu du développement global, des problèmes existants et du potentiel futur du projet RWA.

4.1 Le concept de dette américaine

（1）FabricantDAO

En 2020, MakerDAO a officiellement inclus RWA dans son orientation stratégique et a publié des directives et des plans pour l’introduction de RWA. En plus d’émettre le stablecoin DAI, Maker a également élargi les types de garanties au-delà de l’ETH pour inclure des garanties sous forme de biens immobiliers, de factures et de comptes clients. La principale source de revenus du protocole Maker est l’intérêt sur le prêt et la pénalité de liquidation de la monnaie stable DAI.

Statut de l’accord : À en juger par TVL, Maker est les trois premiers protocoles DeFi, se classant derrière Lido et AAVE, et est le premier protocole CDP (Collateralized Debt Position). Fonctionne actuellement uniquement sur Ethereum, selon 2023-06-02, defillama montre, TVL est de 6,29 milliards de dollars, le revenu de l’accord sur 30 jours est de 23,53 millions de dollars, le montant de la trésorerie est de 68,4 millions de dollars, le jeton de gouvernance $MKR a été répertorié sur Coinbase, Binance, Kucoin , Kraken, OKX, Huobi, Bybit, Gate et d’autres bourses grand public, le volume de transactions sur 24 heures était de 13,58 millions de dollars et le volume de transactions moyen sur 30 jours était proche de 20 millions de dollars.

**Fonction de jeton : **$MKR est le jeton de gouvernance de MakerDAO, et le prix de la devise ne fonctionne pas bien. La raison principale est que la capacité de capture de valeur du protocole est trop faible, mais la gouvernance a joué un rôle important. L’utilité du jeton $MKR comprend les 4 aspects suivants,

• Droits de gouvernance : les détenteurs de jetons MKR ont les droits de gouvernance du système MakerDAO. Ils peuvent participer au vote et prendre des décisions sur des questions importantes telles que les paramètres du système, les mesures de gestion des risques et les changements de protocole. Les résultats des votes des détenteurs de jetons ont un impact important sur le développement et le fonctionnement de MakerDAO.
• Stabilisation de la garantie : les jetons MKR peuvent être utilisés comme garantie dans le système MakerDAO. Lorsque les utilisateurs génèrent des stablecoins (tels que DAI) en verrouillant une certaine quantité d’actifs cryptés (tels qu’Ethereum), ils doivent payer un certain montant de MKR en garantie. Ce mécanisme est conçu pour assurer la stabilité et la sécurité du système.
• Rachat de stabilité du système : les jetons MKR utilisés comme garantie sont également utilisés dans le mécanisme de rachat de stabilité du système. Lorsque la valeur du stablecoin DAI dans le système MakerDAO chute et s’écarte de la valeur d’ancrage avec le dollar américain, le système initie automatiquement le rachat de jetons MKR et les détruit pour stabiliser le système.
• Partage des risques : les détenteurs de jetons MKR supportent le risque dans le système MakerDAO. Si la dette du système ne peut pas être remboursée ou si d’autres problèmes surviennent, la valeur du jeton MKR peut être affectée. Cela incite les détenteurs de jetons MKR à participer et à superviser le fonctionnement du système, garantissant ainsi la sécurité et la stabilité du système.

Avantages du protocole : 1. Basé sur l’écologie EVM et L2, il dispose de groupes d’utilisateurs plus fidèles et d’une prise en charge réseau stable et sécurisée que les autres protocoles RWA de la chaîne publique. Il existe des seuils d’entrée stricts pour les produits DAI, associés à une sur-garantie et un système d’enchères complet, qui peut garantir dans la plupart des cas une parité de 1: 1 entre le DAI et le dollar américain.Dans les cas extrêmes, l’accord définit également des mesures d’urgence pour l’arrêt d’urgence.

**Risques liés au protocole :**1. Les attaques de gouvernance, l’attribution convergente à grande échelle à court terme de jetons MKR peuvent conduire à la concentration du pouvoir de gouvernance, entraînant une série de gouvernance telles que de nouvelles garanties de déchets, un arrêt d’urgence et des attaques malveillantes. modification des paramètres de risque Les attaques, avec l’augmentation de la valeur de MKR et les mesures de contrôle des risques de l’accord lui-même sont suffisantes pour prévenir ces risques dans la plupart des cas ; 2. Risque de prix du marché, en cas de fluctuations accrues des jetons traditionnels, le La liquidation des enchères par accord en série augmentera activement le risque sur le marché L’offre de jetons a exacerbé le problème de liquidité du marché.Cela s’est produit de temps à autre au cours des deux dernières années lorsque les jetons traditionnels ont connu des déclins à grande échelle, mais le protocole lui-même n’a pas subi de pertes à grande échelle.

（2）Ondo Finance

Ondo Finance est l’un des projets RWA les plus suivis au cours du premier semestre de cette année.Il a reçu un financement de série A de 20 millions de dollars US dirigé par Founders Fund et Pantera Capital en avril. Ondo Finance est une banque d’investissement décentralisée. La chaîne hors chaîne investit principalement dans des fonds en devises cotés aux États-Unis. Sur la chaîne, elle coopère avec Flux Finance pour mener à bien des activités de prêt de pièces stables en chaîne, notamment USDC, FRAX, DAI et USDT. Le taux de prêt moyen actuel est d’environ 5 %. Le revenu de la convention provient d’une commission de gestion annualisée de 0,15 %.

Les utilisateurs doivent réussir le processus KYC/AML avant de pouvoir échanger des jetons de fonds et utiliser ces jetons de fonds dans des protocoles DeFi sous licence. Ondo Finance a lancé quatre produits obligataires symboliques parmi lesquels les investisseurs peuvent choisir, notamment :

• Fonds du marché monétaire américain (OMMF) : Ondo Money Market Funds investit dans des titres de créance tels que des obligations d’État américaines à crédit élevé et des obligations à court terme. L’objectif principal est de préserver le capital. Le rendement annualisé actuel est de 4,5 %.
• Obligations du Trésor américain (OUSG) : Ondo Short-Term US Government Bond Fund, qui investit dans des ETF à court terme américains. Le taux de rendement annualisé actuel est de 4,85 %, 100,87 M $ TVL.
• Obligations à court terme (OSTB): Ondo Short-Term Investment Grade Bond Fund, un fonds négocié en bourse (ETF) géré activement conçu pour rechercher un revenu courant maximum tout en garantissant la préservation du capital et la liquidité quotidienne. Le FNB investit principalement dans des titres de créance à court terme de qualité supérieure, avec une échéance moyenne du portefeuille ne dépassant généralement pas un an, et a actuellement un rendement annualisé de 5,77 %.
• Obligations à haut rendement (OHYG) : Ondo High Yield Corporate Bond Fund, qui investit principalement dans des obligations d’entreprise à haut rendement, avec un rendement annualisé actuel de 7,9 %.

** Statut de l’accord : ** TVL sur ETH est de 100,5 millions de dollars, defillama RWA se classe premier. L’OUSG est utilisé à la plus grande échelle, et les détenteurs d’OUSG peuvent également déposer dans Flux Finance, un protocole de prêt décentralisé développé par Ondo Finance, pour obtenir des revenus. L’investisseur de Tioga Capital, Tzedonn, a mentionné dans le dernier rapport que la valeur marchande existante des jetons obligataires est de 168 millions de dollars, et Ondo (OUSG) détient une part de marché de 61 %, dont 28 % sont déposés dans Flux Finance. À l’heure actuelle, l’offre totale de Flux Finance a dépassé 40 millions de dollars américains et la valeur marchande d’OUSG a dépassé 100 millions de dollars américains. Le protocole de prêt FLUX a été vendu à la Fondation Neptune.

Fonctions du jeton : les fonctions du jeton de gouvernance $ONDO comprennent les quatre suivantes :

• Paiement des frais de plate-forme : lorsque les utilisateurs effectuent des transactions, des prêts ou d’autres activités financières sur la plate-forme Ondo Finance, ils peuvent avoir à payer certains frais, qui peuvent être payés avec des jetons Ondo Finance.
• Droits de vote et gouvernance : Les détenteurs de jetons Ondo Finance peuvent participer au processus de gouvernance et de prise de décision de la plateforme. Ils peuvent voter sur des questions telles que les mises à niveau de la plate-forme, les ajustements de paramètres et l’approbation des propositions, et exprimer des opinions et des suggestions sur l’orientation du développement de la plate-forme.
• Récompenses et incitations : la plate-forme Ondo Finance peut inciter les utilisateurs à participer aux activités de la plate-forme et à la construction écologique en émettant des récompenses et des incitations symboliques. Ces récompenses peuvent être émises sous la forme de jetons Ondo Finance, encourageant les utilisateurs à contribuer et à soutenir le développement de la plateforme.
• Prêt et hypothèque : sur la plateforme Ondo Finance, les utilisateurs peuvent utiliser les jetons Ondo Finance comme garantie pour obtenir des services de prêt. Les utilisateurs qui détiennent des jetons Ondo Finance peuvent les utiliser comme garantie pour obtenir plus de prêts ou des taux d’intérêt plus bas.

**Avantages de l’accord : **Conformité, les produits sont soit des titres de créance liés au gouvernement américain à faible risque, soit des ETF à haut risque, qui sont tous des produits conformes avec des informations comptables de tiers. Dans le même temps, les utilisateurs doivent également réussir le processus KYC/AML.

**Risques d’accord :1. Risques hors du cercle, les principaux produits sont les ETF hors chaîne, les titres de créance du gouvernement américain, etc. La conformité peut être garantie, mais elle amènera également les risques de marché et les risques de crédit en dehors du cercle, etc. ., en particulier les obligations de crédit d’entreprise à haut risque telles que OHYG ; 2. Le risque de sortir du cercle. L’opinion personnelle actuelle du projet est qu’il supprime les produits décentralisés et passe à des opérations centralisées + conformité. L’utilisation de jetons de gouvernance Dépouillé et marginalisé, le suivi n’utilise que la technologie blockchain pour le profit du projet + la comptabilité + la part des ventes au lieu de se développer dans le sens d’une décentralisation globale du projet, ce qui s’écarte de l’objectif de la plupart des projets dans le cercle monétaire.

（3）Financement Érable

Le protocole Maple Finance est en développement depuis 3 ans et son activité principale est le prêt/crédit institutionnel. L’activité en chaîne consiste à fournir des services de prêt USDC et wETH, mais le gestionnaire de pool centralisé indépendant gère l’activité de prêt, y compris les objets de prêt, les quotas, les taux d’intérêt, les stratégies, etc. Il semble que Maple Finance ne soit pas un projet RWA qualifié, mais en avril, il a annoncé son intention de lancer un pool de prêts pour investir dans des bons du Trésor américain, soutenir les DAO non américains, les sociétés offshore, etc. pour investir des fonds restreints dans l’ensemble de fonds. par Maple Finance.

**Revenus de protocole : **Les revenus de Maple Finance proviennent principalement des aspects suivants,

• Frais d’emprunt : Maple Finance facture un certain montant de frais d’emprunt en fournissant des fonds aux emprunteurs. Ces frais sont calculés en fonction du montant emprunté et de la durée du prêt, et sont fixés en fonction du taux d’intérêt fixé par le pool d’emprunteurs.
• Frais de gestion de prêt : En tant que fournisseur de plateforme, Maple Finance peut facturer des frais de gestion liés aux transactions de prêt. Ces frais peuvent inclure, entre autres, les frais de demande de prêt, les frais de décaissement de prêt et les frais de règlement de prêt.
• Récompenses de minage de jetons : Maple Finance peut émettre des récompenses aux participants par le biais du mécanisme de minage de jetons. Les utilisateurs qui détiennent des jetons Maple peuvent gagner des récompenses en fournissant des liquidités ou en participant à des pools de prêt.
• Frais de gouvernance de la plateforme : En tant que gestionnaire des pools de prêts et d’emprunts, Maple Finance peut facturer un certain pourcentage des frais de gouvernance de la plateforme. Ces frais sont utilisés pour soutenir et maintenir le fonctionnement de la plateforme, y compris le développement de nouvelles fonctionnalités, la réalisation d’audits de sécurité et le maintien de la gouvernance communautaire, etc.

Statut de l’accord : À en juger par la TVL, Maple Finance se classe 145e sur defillama, mais elle se classe première dans l’accord de prêt non garanti, avec une TVL totale de 48,56 m $, un total de 32,22 m $ de dette, un revenu cumulé de 45,6 $ m, et une dette en transit de 18 (Parce que la dette de garantie de crédit centralisée est fournie, les objets d’emprunt sont tous de grandes institutions avec un petit nombre), et 8 pools de trésorerie (7USDC+1ETH, avec un revenu annualisé moyen de 7% sur 30j ). De plus, Maple Finance possède également une petite partie de TVL sur Solana, mais avec la baisse d’activité sur la chaîne Solana, il n’y a actuellement qu’environ 16,4k $ TVL, et la plupart (99%) de la TVL provient du réseau principal ETH.

**Fonction de jeton : **Le jeton MPL est le jeton natif de la plateforme Maple Finance et a les fonctions suivantes,

• Frais de paiement : les jetons MPL peuvent être utilisés pour payer les frais des transactions de prêt sur la plateforme Maple Finance. Les utilisateurs qui détiennent des jetons MPL peuvent recevoir des remises ou d’autres avantages pour les encourager à utiliser et à conserver le jeton.
• Gouvernance communautaire : les détenteurs de jetons MPL peuvent participer aux décisions de gouvernance de la plateforme Maple Finance. Ils peuvent faire des propositions, voter et exprimer leurs opinions, influençant l’orientation du développement et les décisions importantes de la plateforme.
• Droits de vote : les détenteurs de jetons MPL ont certains droits et intérêts pour voter sur la plate-forme et peuvent participer au vote sur les paramètres de protocole, les mises à niveau de protocole et d’autres questions importantes.
• Partager les dividendes : les utilisateurs qui détiennent des jetons MPL sont éligibles pour partager les bénéfices du pool de prêt sur la plateforme Maple Finance. Ces bénéfices, qui peuvent provenir des intérêts payés par les emprunteurs ou d’autres sources de revenus, sont distribués proportionnellement aux utilisateurs détenant des jetons MPL.
• Mécanisme d’incitation : La plateforme Maple Finance peut favoriser le développement de son écosystème en offrant des incitations aux détenteurs de jetons MPL. Ces incitations peuvent inclure des parachutages, des récompenses ou d’autres formes de récompenses pour encourager l’engagement des utilisateurs et soutenir la croissance de la plateforme.

**Avantages de l’accord : **Il existe un certain degré de sécurité. Le gestionnaire du pool est responsable du risque de prêt et facture une certaine commission de gestion en retour. Le fournisseur de liquidité peut supporter moins de risque de défaut tout en bénéficiant des intérêts du prêt taux.

Risque de protocole : 1. Le risque de crédit, le gestionnaire du pool de prêt et les objets d’emprunt sont examinés par l’organisation centralisée, et la dette repose principalement sur le crédit hypothécaire plutôt que sur l’actif hypothécaire (les actifs hypothécaires proviennent du gestionnaire du pool), donc une fois cela arrive Des défauts institutionnels à grande échelle peuvent conduire à l’insolvabilité ; 2. Le seuil est trop élevé. Afin d’assurer la sécurité des dettes, le seuil d’emprunt est relativement élevé, ce qui ne convient pas à la plupart des utilisateurs, d’où la popularité de la communauté n’est pas élevé.

4.2 TradFi

（1）Polytrade

Polytrade est une plateforme décentralisée de financement du commerce conçue pour fournir des prêts transparents aux entreprises de plusieurs secteurs. Actuellement, le projet passe de la V2 à la V3. Depuis janvier 2022, il n’y a eu aucun défaut de paiement et la perte de LP est de 0. Dans la V3, il est prévu que la fonction NFT des actifs réels soit ajoutée, et il pourrait y avoir un marché secondaire pour NFT à l’avenir.

Statut de l’accord : Le jeton de gouvernance TRADE a été répertorié sur Kucoin, Gate, MEXC, Bitfinex et d’autres échanges. Le disque principal est en MEXC. Le defillama montre que la TVL du projet n’est que de 10 984 $, ce qui est loin d’être la valeur marchande entièrement débloquée du jeton de projet de 17,27 millions de dollars Et il existe un risque de surestimation.Le 30 mars 2023, le projet a levé 3,8 millions de dollars en financement de démarrage auprès de Polygon Studios, Matrix, CoinSwitch, Alpha Wave Global et d’autres sociétés.

Fonction du jeton : TRADE est le jeton de gouvernance du projet. Sa fonction principale est de voter et de prendre des décisions sur les revenus et les mises à jour du protocole. Une divulgation plus détaillée des fonctions du jeton pourra être divulguée après la sortie de la V3.

Avantages du protocole : 1. Le coût de transaction sur la chaîne Polygon est plus faible et EVM présente des avantages naturels tels que le gaz et la vitesse de transaction ; 2. L’avantage de la piste, officiellement financé par Polygon, devrait garantir la compétitivité avantage sur le Polygon EVM.

Risque de protocole : 1. Risque de crédit. Bien que la transaction de prêt soit maintenue dans la chaîne, l’objet du prêt, l’entreprise, l’audit et les autres processus sont tous hors chaîne. La partie au projet affirme que la transaction est garantie par des institutions telles que comme AIG et Mercury, mais cela ne peut être évité Rupture de contrat par des entités hors ligne ; 2. Risque technique. Le projet est en phase de migration de V2 à V3. Le code de protocole actuel ne fournit pas de rapport d’audit tiers, et il peuvent être des bogues dans une technologie de code inconnue.

(2) Transfuge

Defactor vise à fournir aux entreprises des opportunités de financement et des liquidités en connectant le financement traditionnel à DeFi. À l’heure actuelle, le projet n’a pas encore été lancé et en est à ses débuts. Selon sa feuille de route, le second semestre 2023 est encore au stade de promotion des investissements + recrutement + développement. Selon le site officiel du projet, $FACTR est le jeton natif de l’écosystème defactor, qui vise à abaisser le seuil d’utilisation des applications et de l’infrastructure. Il est capable d’aligner les intérêts et d’inciter à la croissance de l’écosystème.

4.3 Emprunter

（1）Chardonneret

Chardonneret est un protocole de crédit décentralisé pour les fonds de dette et les entreprises fintech avec des entités hors chaîne, similaire à Maple Finance. Chardonneret offre des prêts de ligne de crédit USDC sans garantie. Le modèle de Goldfinch ressemble beaucoup à une banque dans la finance traditionnelle, mais avec un pool décentralisé d’auditeurs, de prêteurs et d’analystes de crédit. Les emprunteurs peuvent convertir l’USDC en monnaie fiduciaire et le déployer auprès des emprunteurs finaux sur le marché local. Les emprunteurs doivent être approuvés par les auditeurs décentralisés du protocole avant de demander un prêt. Les auditeurs sont des entités indépendantes qui doivent jalonner le jeton de gouvernance, GFI, pour avoir la possibilité de vérifier les emprunteurs en échange de récompenses.

Source de revenus du protocole : 10 % de tous les paiements d’intérêts par Chardonneret sont conservés dans la trésorerie du protocole. Dans le même temps, les utilisateurs devront payer des frais de 0,5 % pour le rachat du pool de primes, qui seront également déposés dans la trésorerie du protocole.

Statut de l’accord : À l’heure actuelle, le montant total du principal impayé de tous les prêts dans le cadre de l’accord Goldfinch est de 101,34 millions de dollars, le taux de perte total est de 0 % et le total du principal et des intérêts remboursés est de 25,1 millions de dollars. Au cours des 30 derniers jours, l’accord a généré 100 100 $ de revenus. Il n’y a pas de mauvaises créances.

Fonctionnalité de jeton : Goldfinch dispose actuellement de deux jetons natifs ERC20, GFI et FIDU.

• GFI est le jeton natif de base de Goldfinch, qui peut être utilisé pour les votes de gouvernance, les promesses d’audit, les récompenses de vote d’auditeur, les subventions communautaires, les partisans du jalonnement, les récompenses de protocole, et peut être déposé dans les trésoreries des membres pour obtenir des récompenses des membres afin d’assurer le développement de le protocole.
• FIDU représente le dépôt du fournisseur de liquidité dans le pool de primes. Lorsque les fournisseurs de liquidités fournissent des fonds au pool avancé, ils reçoivent un montant égal de FIDU. Le FIDU peut être converti en USDC dans l’application Goldfinch à un taux de change basé sur la valeur liquidative du pool premium, moins des frais de retrait de 0,5 %. Au fil du temps, le taux FIDU augmente avec l’augmentation des paiements d’intérêts dans le pool de primes.

Avantages du protocole : Le mécanisme adopté abaisse le seuil d’emprunt, ce qui peut aider les utilisateurs ayant des cotes de crédit inférieures à obtenir des prêts dans une certaine mesure. Par rapport aux plates-formes traditionnelles, Goldfinch a une plus grande facilité d’utilisation et le processus est essentiellement géré par des contrats intelligents.

**Accord****Risques : **L’adoption de DeFi est mondialisée, mais des lois différentes dans différents pays peuvent entraîner des coûts plus élevés et des problèmes dans les activités de Goldfinch. Et, comme il n’y a pas de garantie, le pool avancé Chardonneret présente également un risque de défaut.

（2）Centrifugeuse

Lancé en 2017, Centrifuge est l’un des premiers projets DeFi impliqués dans RWA, et est également le fournisseur de technologie derrière les principaux protocoles tels que MakerDAO et Aave. Semblable aux protocoles de prêt ci-dessus, Centrifuge est également un écosystème de crédit en chaîne, visant à fournir aux propriétaires de petites et moyennes entreprises un moyen d’hypothéquer leurs actifs en chaîne et d’obtenir des liquidités.

Centrifuge permet à quiconque de créer un fonds de crédit en chaîne et de créer des pools de prêts garantis. Centrifuge a créé Tinlake, un pool d’actifs ouvert basé sur des contrats intelligents. Les emprunteurs peuvent symboliser des actifs physiques via Tinlake. La garantie physique sera divisée en deux jetons, DROP et TIN, selon le risque et le rendement, représentant respectivement le taux fixe du niveau prioritaire et le taux flottant du niveau secondaire. Les investisseurs peuvent choisir d’investir dans DROP ou TIN en fonction de leur propre tolérance au risque et de leurs attentes en matière de revenus. Actuellement, il n’y a pas de frais pour le protocole Centrifuge.

Statut du projet : Le 23 mai, Centrifuge a annoncé le lancement d’une nouvelle application Centrifuge pour remplacer Tinlake. La nouvelle application Centrifuge a amélioré la vitesse de KYC et de la participation aux investissements, a ajouté l’automatisation des processus KYB (Know Your Business) et a jeté les bases d’un support multi-chaînes ultérieur. L’ancien Tinlake sera automatiquement migré vers la nouvelle application. Selon les données officielles, Centrifuge dispose actuellement d’une TVL de 201 millions de dollars US et d’un total d’actifs de financement de 397 millions de dollars US.

**Fonction de jeton : **Le jeton CFG natif de Centrifuge Chain est utilisé comme mécanisme de gouvernance en chaîne, et les détenteurs de CFG peuvent gérer le développement du protocole Centrifuge. Dans le même temps, CFG est également utilisé pour payer les frais de transaction de Centrifuge Chain.

**Avantages du projet :**1. Le seuil de financement est bas, et en même temps, les investisseurs peuvent obtenir des revenus à partir d’actifs immobiliers. Centrifuge simule essentiellement le processus de crédit aux entreprises dans la finance traditionnelle 2. Engagée dans la conformité, Centrifuge s’appuie sur la structure juridique de la titrisation d’actifs aux États-Unis.

Risque de projet : Risque de défaut de paiement en souffrance, selon les données de rwa.xyz, Centrifuge a 10 194 481 USD de prêts en souffrance depuis plus de 90 jours.

（3）Clearpool

Clearpool est un protocole de prêt DeFi qui fournit aux institutions des prêts non garantis. Clearpool propose deux produits, Prime et Permissionless. Clearpool Prime n’est disponible que pour les institutions inscrites sur la liste blanche, et aucune garantie n’est requise pour emprunter sur Prime. Les emprunteurs créent des pools de fonds avec des conditions spécifiques dans le contrat intelligent de base. Une fois le pool créé, les emprunteurs peuvent inviter toute autre institution inscrite sur la liste blanche à financer le pool. Les actifs du prêt sont automatiquement transférés directement à l’adresse du portefeuille de l’emprunteur sans avoir besoin de la garde de Clearpool. Clearpool Permissionless exige que l’emprunteur soit une institution inscrite sur la liste blanche, mais pas le prêteur.

Revenu d’accord : 5 % de tous les paiements d’intérêts collectés par Clearpool en tant que frais d’accord.

** Statut de l’accord : ** Clearpool a généré des prêts cumulés de 398 millions de dollars américains, le solde actuel du prêt est de 16,58 millions de dollars américains et le Permissionless TVL est de 20,78 millions de dollars américains.

**Fonctionnalité du jeton :**CPOOL est le jeton utilitaire et le jeton de gouvernance de Clearpool. Les titulaires de CPOOL peuvent voter sur la liste blanche des nouveaux emprunteurs.

Avantages de l’accord** : **L’avantage de Clearpool est qu’il n’exige aucune garantie et que son émission de prêt ne nécessite que de passer par l’accord lui-même, ce qui améliore considérablement l’efficacité.

**Risque lié au protocole : **Non sécurisé, une fois que l’environnement du marché tourne mal, la liste blanche et le mécanisme de notation de crédit actuels de Clearpool peuvent difficilement empêcher les emprunteurs de faire défaut.

4.4 Revenu fixe public

（1）Marchés en essaim

Swarm Markets fournit une infrastructure DeFi conforme pour l’émission, la liquidité et la négociation de jetons RWA, et est supervisée par les régulateurs allemands. Swarm Markets combine une couche de conformité en chaîne avec une autorisation réglementaire pour symboliser les bons du Trésor américain et les actions. SwarmX, l’entité émettrice, acquiert des titres de participation cotés en bourse en tant qu’actifs sous-jacents de jetons en chaîne, qui sont détenus par des dépositaires institutionnels.

Revenu du protocole : Swarm recevra 25 % des frais d’échange du pool ou 0,1 % des actifs échangés (selon le montant le plus élevé).

** Statut de l’accord : ** Swarm fournit actuellement des actions TSLA (Tesla), AAPL (Apple) et TBONDS01 (iShares US Treasury Bond 0-1 Year ETF), TBONDS13 (iShares US Treasury Bond 1-3 Year future ETF). Le 25 avril, Swarm a officiellement annoncé qu’il lancerait les jetons d’actions BLK (BlackRock), COIN (Coinbase), CPNG (Coupang), INTC (Intel), MSFT (Microsoft), MSTR (MicroStrategy), NVDA (NVDA).

Fonctionnalité de jeton : $SMT est le jeton natif de Swarm Markets, qui peut bénéficier de remises et de récompenses commerciales. Lorsque les commerçants choisissent de payer avec $SMT, ils peuvent obtenir une réduction de 50 % sur les frais d’accord. Les détenteurs de $SMT peuvent profiter de récompenses de fidélité, et le ratio spécifique variera en fonction des différents niveaux. Semblable au concept de monnaie de plate-forme d’échange centralisée.

Avantages et risques du protocole : L’avantage de Swarm est qu’il offre plus de choix aux utilisateurs DeFi, combinant la blockchain et les actifs traditionnels, et mélangeant TradFi et DeFi. Bien sûr, Swarm propose actuellement moins d’actions et d’obligations, et sa profondeur ne peut être comparée aux marchés traditionnels.

（2）Acquérir.Fi

Acquire.Fi est un marché de fusions et acquisitions de crypto-monnaie qui offre simultanément à chacun des gains réels grâce à des actions fractionnaires dans des sociétés de crypto-monnaie, des entreprises traditionnelles et des actifs du monde réel. Dans Acquire.Fi, les capitaux propres seront NFTisés et pourront être achetés et vendus sur le marché secondaire. Les vendeurs sur le marché, les vendeurs et les acheteurs du pool d’investissement doivent passer KYC (par la suite, les investissements inférieurs à 250 $ peuvent ne pas nécessiter de KYC).

**Revenus de l’accord :**Acquire.Fi utilise des commissions multi-structures. Pour les valeurs d’entreprise inférieures à 700 000 $, la commission sera fixée à 15 % du prix de vente. La commission sera réduite à 8 % entre 700 000 $ et 5 millions de dollars. Les commissions supérieures à 5 millions de dollars seront encore réduites à 2,5 %.

**Statut de l’accord : **Actuellement, le marché Acquire.Fi propose des ventes d’actions de nombreuses sociétés, notamment le marché NFT, le métaverse, les médias, le DAO et d’autres pistes. Selon les statistiques officielles, plus de 2 000 ventes en ligne ont été réalisées.

**Fonction de jeton : **$ACQ est le jeton utilitaire d’Acquire.Fi. Staking de $ACQ peut profiter d’un pool d’investissement exclusif, d’un flux de transactions M&A crypté, de récompenses minières LP et d’autres avantages exclusifs.

Avantages de l’accord : Vendez votre entreprise en ligne avec Acquire.Fi sans avoir à acheter un service séparé, contactez un hébergeur et obtenez plus d’attention. Comparé à d’autres plateformes, il a l’avantage d’être plus pratique et plus rapide.

Risque d’accord : La fusion-acquisition ou l’achat d’actions via Acquire.Fi comporte toujours des risques juridiques, en particulier lorsque l’acheteur et le vendeur ne font pas partie de la même entité juridique.

4.5 Résumé des produits financiers

L’accord de prêt est l’exemple le plus réussi d’un projet RWA. Le modèle de prêt non garanti a été bien accueilli par les institutions dans le marché haussier, mais il est également un catalyseur de l’arrivée du marché baissier, de sorte que la partie la plus difficile de l’accord de crédit est le risque de défaut. Les projets basés sur la dette américaine et les actions américaines sont relativement matures, et les utilisateurs peuvent également obtenir des rendements plus élevés dans un marché baissier. Les projets TradFi sont peu nombreux et l’activité actuelle est toujours centrée sur le financement des petites et moyennes entreprises.

L’espace de développement des activités de crédit institutionnel est très limité.Les revenus des utilisateurs proviennent principalement des pièces stables + des jetons de protocole, et en raison des hypothèques non complètes, les emprunteurs doivent supporter certains risques de créances irrécouvrables. Au stade du marché haussier, le rendement sans risque de DeFi est également très élevé, de sorte que l’activité de crédit institutionnel peut ne pas être durable.

Nous pensons que la dette nationale ou les fonds monétaires similaires à ceux lancés par Ondo sont des orientations potentielles pour l’avenir. Premièrement, ces fonds sont déjà des choix populaires pour les investisseurs dans la finance traditionnelle, et le risque est relativement faible ; deuxièmement, ils offrent différentes options aux utilisateurs. sur la chaîne. En même temps, le seuil est abaissé.

Bien que le projet RWA dans le domaine financier soit à un stade précoce, il existe déjà de nombreux cas d’utilisation intéressants.Avec le renforcement de la composabilité de divers protocoles, de nombreux gameplays et projets à haut rendement pourraient voir le jour, ce qui est une piste de subdivision à regarder transmettre à.

4.6 Concept immobilier

（1）Réel

RealT est une plate-forme de tokenisation immobilière, créée en 2019, qui dessert principalement des projets immobiliers à Detroit, Cleveland, Chicago, Toledo, Floride et d’autres États des États-Unis.Les investisseurs peuvent acheter des jetons RWA pour réaliser des investissements dans l’immobilier. À ce jour, la plateforme a traité plus de 52 millions de dollars en tokenisation immobilière pour 970 maisons.

Il n’y a pas de jeton écologique natif dans l’accord, et $DAI (XDAI/WXDAI) est utilisé pour l’échange de valeur au sein de l’écologie, et un jeton immobilier est émis pour chaque bien immobilier afin d’obtenir le partage des loyers en garantie.

Processus d’emballage des jetons :

• **Hors chaîne : **Une agence de gestion immobilière tierce confirme la propriété du bien conformément au contrat immobilier et divise les droits et intérêts des membres en unités égales ; le loyer des locataires est converti en dollars américains par le biais de biens immobiliers services de gestion immobilière. Assistance juridique : RealToken soumet des documents pour demander des exemptions de valeurs mobilières conformément à la réglementation D et à la réglementation S de la loi américaine sur les valeurs mobilières, et RealToken ne doit pas être fourni ou vendu aux États-Unis ou pour des Américains ou au profit d’Américains.
• ** Sur la chaîne : ** les investisseurs en realtokens doivent utiliser les services de dépôt et de prêt stablecoin DAI de l’application RMM (RealT market maker) en échange de realtokens en garantie en fonction du prix de la machine oracle, qui est envoyé au chaîne sous forme de DAI tous les jours L’adresse du portefeuille numérique de RealToken liée au contrat de location est de 1/30 du montant total de DAI pour le paiement quotidien.

**Revenu d’entente : ** Aucun modèle de revenu spécifique n’a été trouvé. Les revenus possibles proviennent de la différence de taux d’intérêt sur les dépôts et les prêts du pool de fonds DAI, et de la commission de location sur la chaîne hors chaîne et sur la chaîne.

** Statut de l’accord : ** La taille actuelle du marché de l’accord est de 10,51 millions de dollars, l’offre totale de XDAI est de 3,224 millions de dollars, l’offre APY6,94 %, le prêt total est de 2,54 millions de dollars et l’emprunt APY9,93 %. À l’heure actuelle, il existe plus de 40 propriétés disponibles pour investissement sur le marché dans le cadre de l’accord.

État actuel des revenus des utilisateurs : Il y a 17 utilisateurs avec des revenus de location hebdomadaires > 1 000 DAI, et le revenu le plus élevé est de 6 187,83 DAI/semaine.

**Avantages de l’accord : **L’accord a maintenu une taille de marché de plusieurs dizaines de millions de dollars depuis son émission en 2019 et génère un revenu de trésorerie réel continu.

**Risque de convention : **Affecté par le prix du marché du crédit-bail immobilier et le rapport entre l’offre et la demande, il existe un écart entre les revenus locatifs attendus et les revenus locatifs réels.

（2）Concernable

Tangible est un projet de tokenisation RWA qui permet aux utilisateurs d’accéder à la tokenisation RWA en lançant un stablecoin de revenu natif, Real USD. Les objets physiques RWA incluent, mais sans s’y limiter, les œuvres d’art, les vins haut de gamme, les antiquités, les montres et les produits de luxe.

Processus d’emballage des jetons :

• Hors chaîne : il existe quatre catégories de produits symbolisés sur la plate-forme, notamment l’or, le vin, les montres et l’immobilier.

1. Pour la transaction et le stockage des lingots d’or, Tangible utilise les services de PX Precinox en Suisse.
2. Pour le vin, ils s’associent à Bordeaux Index, basé à Londres.
3. Pour les montres, ils se sont associés à la société britannique BQ Watches.
4. Pour l’immobilier, Tangible crée un véhicule à usage spécial (SPV) natif. Ce sont les entités légales mises en place pour chaque propriété. Les SPV gèrent les propriétés en trouvant des locataires, en percevant les loyers ou en gérant l’entretien. Toutes les propriétés sont louées et les revenus locatifs sont versés aux détenteurs de TNFT en USDC.

• Assistance juridique : chaque propriété basée au Royaume-Uni a son propre SPV au Royaume-Uni. En effet, l’immobilier ne peut pas être symbolisé directement. Cependant, les personnes morales le peuvent. Les détenteurs de biens immobiliers TNFT ont un titre sur le SPV, ce qui leur donne un titre bénéficiaire sur la propriété de ce bien immobilier. Cependant, la propriété légale des deux reste avec l’entité juridique de Tangible, BTS TNFT Ltd, enregistrée au Royaume-Uni. Tangible a également une entité du même nom enregistrée dans les îles Vierges britanniques.
• En chaîne: Tangible a lancé un stablecoin Real USD (USDR) à rendement natif adossé à l’immobilier, les utilisateurs peuvent utiliser TNGBL ou DAI pour frapper l’USDR dans un rapport de 1: 1. Sur Tangible, les utilisateurs peuvent utiliser l’USDR pour acheter des biens physiques de valeur, y compris, mais sans s’y limiter, des œuvres d’art, du bon vin, des antiquités, des montres et des produits de luxe. Lorsqu’un utilisateur achète des RWA répertoriés sur Tangible, TNFT (“Tangible non-fungible token”) sera frappé pour représenter la vraie chose. Tangible déposera l’article physique dans un coffre-fort physique et enverra TNFT au portefeuille de l’acheteur. TNFT peut être transféré et échangé librement.
• Façons de garantir le taux hypothécaire excédentaire et le mécanisme de liquidation :

1. Si le CR de l’USDR tombe en dessous de 100 %, la moitié des revenus locatifs sera conservée dans le coffre-fort de l’USDR. Par conséquent, le rééquilibrage quotidien sera réduit de 50 %. En d’autres termes, les détenteurs d’USDR gagneront moins d’intérêts jusqu’à ce que le CR revienne à 100 %.
2. Les coffres-forts soutenant l’USDR détiennent toujours un portefeuille diversifié d’actifs liquides pour une liquidation rapide (tels que DAI, la liquidité appartenant au protocole et TNGBL).
3. Si toutes les réserves DAI et autres sont épuisées, le TNFT immobilier sera liquidé. Dans ce cas, les utilisateurs recevront pDAI au lieu de vrai DAI. pDAI est un IOU Token qui représente une créance sur un DAI réel et peut être encaissé une fois la liquidation effectuée.

Revenus du protocole : les propriétaires de TNFT doivent payer des frais de stockage. Par exemple, les frais de stockage des lingots d’or sont de 1 % par an. Lors de l’échange, les frais d’expédition doivent être payés par la personne qui utilise TNFT.

**Statut de l’accord : **Accord TVL 33 665 846 $, prix total de la garantie 35 367 224 $. Selon le livre blanc de l’USDR, la structure hypothécaire devrait théoriquement être la suivante : 50 à 80 % de biens immobiliers tangibles ; 20 à 30 % de jetons ; 20 à 30 % de liquidités détenues par l’accord ; 5 à 10 % de fonds d’assurance ; 0 à 10 % TNGBL. La structure de garantie réelle de l’USDR est la suivante, ce qui est assez différent de la structure hypothécaire proposée :

**Fonction de jeton : **$TNGBL verrouille le revenu passif USDC après avoir frappé le NFT ; en tant que jeton de récompense pour encourager l’utilisation du marché et subventionner le revenu USDR ; il peut être utilisé pour frapper l’USDR.

Performances du marché secondaire des jetons :

* $TNGBL ne circule que sur uniswap et n’a pas été pris en charge par des bourses centralisées. La liquidité est faible. Le volume quotidien des transactions est principalement de plusieurs centaines à des milliers de dollars. Le volume de transactions le plus élevé sur une seule journée de l’histoire est de 32 000 $. La valeur marchande de le projet est de 110 millions de dollars.L’adresse supérieure de détention de devises est 1 021.

• Le stablecoin USDR se négocie bien depuis son émission fin mars. Il a lancé plusieurs DEX, prenant en charge ETH, BSC, polygone, op et arbitrum. Le volume quotidien moyen des transactions sur 30 jours est de 0,7 million de dollars, le prix est> 1 $, et le prix actuel est de 1,053 $.

**Avantages de l’accord : ** Créer un marché TNFT et obtenir un grand nombre de jetons en circulation à verrouiller, et également introduire d’autres biens physiques à acheter, notamment de l’art, du vin haut de gamme, des antiquités, des montres, des produits de luxe, etc. .

**Risque d’accord : **Risque de désancrage du SDR. Risque de centralisation, l’équipe est à la fois l’émetteur de TNFT et le dépositaire des actifs sous-jacents.

（3）Groupe LABS

Le groupe LABS se positionnait à l’origine comme une plateforme de tokenisation immobilière, permettant aux propriétaires de tokeniser leurs maisons pour lever des fonds sans intermédiaire, et les investisseurs peuvent également accéder à d’autres agents immobiliers avec une liquidité plus élevée via le marché secondaire des devises. Actuellement, le groupe LABS a lancé une plate-forme de vacances Web3 Staynex, qui offre aux membres le droit d’utiliser les stations mondiales chaque année et peut gagner des récompenses en détenant une adhésion. Tokenize “séjour” grâce à la technologie blockchain et intégrez-le dans NFT, afin que les hôtels et les centres de villégiature puissent créer, concevoir et créer leurs propres plans de multipropriété sur NFT. NFT représente le statut d’adhésion et le nombre de jours de séjour .

En raison de l’investissement transfrontalier impliqué, l’échange du groupe LABS a été approuvé par le gouvernement après avoir soumis un ensemble complet de plans d’affaires avec le gouvernement. Le groupe LABS a obtenu une licence de conformité pour l’investissement de détail.

** Revenus d’accord : ** La plate-forme principale, l’échange secondaire et la plate-forme de prêt décentralisée du groupe LABS peuvent obtenir divers avantages commerciaux tels que les frais de conseil, les frais de transaction, les frais d’inscription et les frais de traitement.

**Statut de l’accord : **L’industrie du complexe hôtelier est riche en ressources, possède 60 hôtels et coopère avec l’Arsenal Football Club en tant que plate-forme d’adhésion hôtelière officielle. À l’heure actuelle, LABS Group est le projet avec les meilleures performances dans les jetons de piste RWA immobiliers. $LABS est soutenu par des échanges centralisés tels que kucoin, gate et bitmart. Il a déjà dépassé 35 millions de dollars, puis la popularité commerciale a diminué. Dans l’année dernière, le volume des transactions sur une seule journée était inférieur à 100 000 dollars, la valeur marchande était de 1,47 million de dollars, le FDV était de 6,66 millions de dollars et le nombre d’adresses de détention de devises sur la chaîne était de 11 911.

La communauté est très populaire, avec 58 000 abonnés sur Twitter, 19 000 abonnés sur Telegram et 511 utilisateurs en ligne.

**Fonction de jeton : **Principalement utilisé comme jeton de récompense, d’autres fonctions incluent la gouvernance (vote), il existe un mécanisme de rachat et de destruction, et il est prévu de le détruire à 80 %, dont 50 % dans la première étape. De plus, 10% seront tirés de chaque transaction sur la plateforme % seront envoyés au pool de liquidités pour blocage permanent. Il y a également eu des activités de jalonnement par phases auparavant, telles que le jalonnement de $LABS pour les pronostics de matchs de football (l’activité est terminée.

Avantages de l’accord : Le modèle de multipropriété adopté, c’est-à-dire qu’une personne a le droit d’utiliser une propriété de vacances à un moment précis de l’année, est très populaire dans la culture nomade numérique d’aujourd’hui. En outre, l’équipe dispose de ses propres ressources dans l’industrie des complexes hôteliers, possède 60 hôtels et coopère avec l’Arsenal Football Club en tant que plateforme officielle d’adhésion à l’hôtel.

**Risque de protocole : **La capture de la valeur des jetons est faible, principalement utilisée comme récompense, et l’autonomisation est principalement sur NFT. Et la multipropriété a ses revers : des frais de gestion annuels élevés, des ventes difficiles, des joueurs peu scrupuleux et des arnaques.

Résumé

À l’heure actuelle, l’échelle globale du marché des projets immobiliers en RWA est très petite, avec une liquidité insuffisante et une faible transparence des mécanismes. De grandes entités centralisées sont tenues d’intervenir pour l’approbation et la supervision. Les jetons utilitaires émis par les accords pertinents sont généralement mal acceptés dans le marché du cryptage. . La raison principale est que les actifs physiques doivent être strictement réglementés et que la partie au projet doit également effectuer des opérations compliquées sur la propriété des actifs.

La tokenisation de l’immobilier peut résoudre : 1. Les transactions interrégionales et instantanées de la blockchain peuvent résoudre le problème de la faible liquidité de l’immobilier existant ; 2. Le seuil est bas et les investisseurs de détail peuvent également investir dans l’immobilier à l’échelle mondiale pour obtenir des avantages. Cependant, le problème le plus difficile à résoudre dans la tokenisation immobilière est la certification et l’évaluation immobilière.La certification détermine l’authenticité des informations immobilières et l’évaluation détermine le prix des prêts et des liquidations. Le projet Tangible a fait des tentatives audacieuses dans ces aspects : utilisez la machine oracle Chainlink pour fixer le prix des jetons RWA, et les informations de la machine oracle proviennent principalement du prix fourni par hometrack.com ; en termes d’authenticité de l’immobilier, Tangible utilise le mode de coopération des auditeurs tiers pour vérifier de manière indépendante la propriété. Dans ces projets, nous pouvons voir qu’avant que l’immobilier ne soit mis sur la chaîne, des tiers sont toujours tenus de participer, y compris des institutions d’évaluation, financières, juridiques et autres. Tout cela nécessite la conformité des processus et la perfection juridique.

4.7 Concept de crédit carbone

Les crédits carbone font référence à la quantité de dioxyde de carbone que les entreprises peuvent réduire ou neutraliser grâce à la norme de carbone vérifiée de l’organisation (Verified Carbon Standard), qui est similaire à la “réduction volontaire des émissions (CCER)” dans le système d’échange de carbone de mon pays. .

(1) Toucan

Toucan Protocol est un protocole déployé sur Polygon, le but est de convertir des crédits carbone en tokens, de manière à favoriser les transactions de crédits carbone par des moyens financiers décentralisés, et in fine favoriser la neutralité carbone. Les crédits carbone échangés par Toucan Protocol proviennent des compensations carbone enregistrées sur Verra. Verra est une organisation à but non lucratif qui enregistre des crédits carbone.

Processus d’emballage des jetons :

La pile de carbone de Toucan se compose de trois modules : Carbon Bridge, Carbon Pools et Toucan Registry.

• Pont de carbone

Tout le monde peut mettre ses crédits carbone en chaîne via Carbon Bridge. Toucan ne prend en charge que les crédits carbone retirés du registre Verra, et Carbon Bridge est un pont unidirectionnel irréversible.

1. Au stade initial du pontage, un ERC721 NFT BatchNFT sera émis pour représenter un lot de crédits carbone ;
2. Retirer définitivement les crédits carbone tokenisés du registre Verra et obtenir un numéro de série unique ;
3. Écrivez le numéro de série reçu de Verra et les liens BatchNFT vers l’entrée de sortie dans le registre d’origine ;
4. BatchNFT soumet automatiquement pour examen après la mise à jour du numéro de série ;
5. Après avoir été approuvé par Toucan Verifier, il deviendra un lot de crédits carbone entièrement tokenisés, et les utilisateurs pourront les fragmenter en tokens ERC20 TCO2 à tout moment.

BatchNFT peut être utilisé pour frapper une quantité égale de jeton ERC20 entièrement fongible TCO2, 1 jeton TCO2 représente 1 crédit carbone et sa valeur est de 1 tCO2e.

Le contrat de jeton TCO2 porte toujours tous les attributs et métadonnées d’un NFT, ce qui le rend spécifique à un projet et à une année particuliers, car les crédits carbone du marché volontaire se négocient à des prix très différents. TCO2 est un terme générique désignant les crédits carbone symboliques fongibles. Lorsque vous forkez le BatchNFT, le jeton ERC20 sera préfixé par TCO2-, suivi d’un nom informatif comprenant le registre d’origine, le projet, l’année, etc. Par exemple : TCO2-GS-0001-2019.

• Bassins de carbone Le regroupement de plusieurs jetons TCO2 tokenisés spécifiques à un projet dans des jetons d’indice de carbone plus liquides permet de découvrir les prix de différents types d’actifs carbone. Chaque pool a une configuration unique avec une logique spécifique qui dicte les jetons que TCO2 peut y déposer.

L’équipe Toucan a coopéré avec KlimaDAO pour déployer le premier pool de carbone, à savoir la tonne de carbone de base (BCT).Les exigences de seuil du pool de tonne de carbone de base sont : être 2008 ou plus tard.

Les jetons TCO2 qui réussissent le filtrage logique peuvent être mis en gage dans Carbon Pool, et les déposants reçoivent des jetons Carbon Pool (tels que BCT). Les utilisateurs peuvent échanger à tout moment. L’échange brûlera des jetons Carbon Pool et enverra les jetons de base à l’utilisateur. Lors de l’échange, vous pouvez choisir l’échange automatique (le TCO2 le plus bas du classement d’échange) et l’échange sélectif (payer des frais pour échanger spécifier TCO2).

Il existe actuellement 2 Toucan Carbon Pools, BCT (Base Carbon Tonne) et NCT (Nature Carbon Tonne)

Accord source de revenus :

• Frais de jeton Exchange Carbon Pool Si vous choisissez de changer de manière sélective lors de l’échange de jetons Carbon Pool, Toucan Protocol facturera des frais, dont une partie sera utilisée pour brûler des crédits carbone de faible valeur, et l’autre partie sera donnée à Toucan pour l’établissement de l’accord. Les frais d’échange du pool BCT sont de 25% et les frais d’échange du pool NCT sont de 10%.
• Frais de compensation du pool de carbone Cette commission est actuellement fixée à 0.

**Statut de l’accord : **Toucan est lancé depuis octobre 2021 et prend actuellement en charge Polygon et Celo. Les crédits carbone sur la chaîne Carbon Bridge sont de 21 889 951 tonnes, les crédits carbone compensés sont de 298 173 tCO2e et l’offre de carbone est de 19 908 799 (BCT et pools NCT Montant de gage moyen), liquidité totale 2 946 585 $ (liquidité totale de BCT et NCT de chaque échange).

Fonction de jeton :

• NCT est l’abréviation de Nature Carbon Tonne, et c’est un jeton de référence standardisé lié à tous les crédits carbone déposés dans Nature Carbon Tonne ;
• BCT est l’abréviation de Base Carbon Tonne, qui est un jeton de référence standardisé lié à tous les crédits carbone déposés dans Base Carbon Tonne ;

Le jalonnement de jetons TCO2 qui réussissent le filtrage logique dans le pool de carbone obtiendra les jetons correspondants ; sinon, les deux jetons peuvent être utilisés pour échanger des crédits carbone tokenisés.

Avantages du protocole** : **Dans une certaine mesure, réaliser la tokenisation des crédits carbone et améliorer la liquidité des crédits carbone ;

Risque de protocole** : **Toucan Carbon Bridge est un pont unidirectionnel irréversible, et le crédit hors chaîne réel ne peut pas être échangé après le début du processus de tokenisation ; Verra Registry ne prend actuellement pas en charge la tokenisation des crédits carbone, et il est interdit de retirer du crédit basé sur La pratique consistant à créer des outils ou des jetons que Toucan a choisi de retirer du registre d’origine pour éviter le double comptage n’est pas une solution optimale.

（2）Flowcarbon

Flowcarbon, une startup blockchain fondée par le co-fondateur de WeWork, Adam Neumann, espère intégrer verticalement l’ensemble du cycle de vie des crédits carbone, en fournissant des stratégies et des solutions allant du lancement et du financement de projets carbone aux ventes de crédits et à la gestion du portefeuille carbone des entreprises. En mai, il a conclu un financement de 70 millions de dollars américains, dirigé par a16z, et auquel participaient General Catalyst et Samsung Next. Actuellement, le marché au comptant des crédits carbone n’est pas encore en ligne. Goddess Nature Token (GNT) sera le premier jeton groupé.

Processus d’emballage des jetons :

• Génération de crédits carbone tokenisés Toutes les demandes de tokenisation de crédits carbone sont soumises via le formulaire sur le site Web de Flowcarbon. Après avoir soumis une demande de tokenisation, Flowcarbon vérifie les informations auprès de l’autorité d’enregistrement désignée. Une fois que la propriété du compte, le type de projet et le montant du crédit sont confirmés, les crédits carbone sont transférés à un véhicule à usage spécial (SPV) séparé de la faillite. Une fois les informations de lot vérifiées et les crédits déposés dans le SPV, un nouveau contrat d’instance est créé,

• Sortie (Retraite) Un détenteur de jeton initie un retrait de jeton vers Flowcarbon, en précisant le montant qu’il souhaite retirer. Cela réduira le solde du détenteur du jeton et augmentera le montant de son retrait. Les jetons sortis sont accumulés de manière transparente dans le contrat jusqu’à ce qu’ils dépassent une taille de lot en attente. Une fois le seuil atteint, le SPV séparé de la faillite quitte les crédits carbone dans le registre sous-jacent.

• racheter Le rachat est le processus par lequel les détenteurs de jetons échangent leurs jetons GCO2 contre des crédits réels hors chaîne. Les détenteurs de jetons lancent le processus de rachat en soumettant une demande à Flowcarbon. Une fois qu’une demande est approuvée, Flowcarbon confirme que le demandeur a un compte auprès du registre approprié. Les jetons GCO2 sont ensuite brûlés par le contrat intelligent GCO2, et les crédits carbone physiques sont ensuite transférés du SPV séparé de la faillite au compte de l’entité requérante.

Il y a des frais standard de 2% sur le rachat. Si un détenteur de GCO2 demande de racheter 100 GCO2, il recevra 98 crédits carbone hors chaîne.

• fluidité

Les jetons GCO2 peuvent être déposés dans un bundle en échange de jetons groupés à l’aide de la dApp de Flowcarbon. Les jetons de lot sont émis sur une base individuelle ; si un détenteur de jeton GCO2 dépose 50 GCO2 dans un lot, il recevra 50 jetons de lot en retour. Les jetons groupés sont destinés à fournir des liquidités afin que les utilisateurs puissent acheter directement des jetons groupés. Les jetons groupés sont également retirables et échangeables.

Revenu d’entente :

Les fonctions de dégroupage, d’échange, de sortie et de rachat sont toutes associées à des frais dynamiques, les actions de crédit carbone les plus récentes étant plus coûteuses que les actions de crédit carbone plus longues. Il s’agit d’inciter au retrait des anciens crédits carbone. Les frais dynamiques sont mis en œuvre par le biais de contrats de « rake back ». Lorsqu’une des fonctions est activée, le contrat exécute cette fonction au nom du compte d’utilisateur, et le contrat de remise décide du montant de cette redevance maximale qui doit être renvoyé au demandeur. Par exemple, les frais maximum sont de 15 %, si Sarah demande que 100 tokens groupés soient non liés dans GCO2 pour 2020. Le contrat de jeton lié facturera automatiquement 15 GCO2 sur le compte de frais et 85 GCO2 seront envoyés au contrat de remise. Le contrat de remise contiendra une logique sur le montant réel des frais ; 2020 est une année relativement nouvelle et les frais réels sont de 10 %. Ainsi, dans ce cas, le contrat de remise prélèverait 5 GCO2 sur les frais et renverrait 90 GCO2 à Sarah.

**Avantages du protocole :**Flowcarbon fournit un “pont bidirectionnel” qui permet d’échanger des jetons GCO2 contre des crédits carbone de base hors chaîne.

**Risque de protocole :**Transférer des crédits carbone à SPV et créer des jetons pour réaliser des transactions en chaîne, sans parvenir à véritablement réaliser la tokenisation des crédits carbone.

（3）PERL.eco

PERL.eco est le dernier projet de Perlin axé sur l’apport d’actifs bioécologiques du monde réel à la blockchain, l’un des premiers actifs disponibles étant les crédits carbone tokenisés. À l’heure actuelle, le produit n’a pas été officiellement lancé.

Processus d’emballage des jetons :

PERL.eco s’est associé à AirCarbon Group, opérateur de la bourse du carbone entièrement réglementée ACX, pour établir la bourse du carbone PERL.eco (PCX), avec des PFC obtenus directement à partir de projets de carbone côté offre et des partenaires de PERL.eco (PERL. eco Future Carbon, crédits carbone tokenisés de projets carbone de haute qualité audités par PERL.eco, qui n’ont pas encore été émis) et d’autres actifs carbone de haute qualité et transactions de détail sur PCX.

**Statut de l’accord : **Le jeton $PERL a été répertorié sur Binance, mais l’attention des médias sociaux est faible, la progression du projet est lente et le livre blanc n’a pas été mis à jour depuis plus d’un an. Il est prévu d’effectuer le lancement en douceur du pilote PFC au troisième trimestre de 2023 et la première version du prototype de PERL.eco Carbon Exchange (PCX) ; la version PCX Alpha sera publiée au quatrième trimestre de 2023 et la version bêta du PCX sera publiée en 2024 .

Fonction de jeton :

$PERL est le jeton de gouvernance de PERL.eco. PERL joue un rôle clé dans la définition du système d’incitation, la construction d’une large base de parties prenantes et la facilitation du flux de valeur économique dans le réseau. Les détenteurs de PERL peuvent voter sur ce modèle de tarification et de distribution, entre autres décisions importantes. En participant à la gouvernance, les utilisateurs peuvent être récompensés par des parachutages de crédits carbone pour compenser leurs émissions.

**Avantages du protocole : **Coopérer avec les bourses de carbone réglementées pour réduire les risques ;

**Risque d’entente : **PERL.eco n’agit qu’en tant que dealer, ce qui augmente l’exposition de la cible, mais n’améliore pas vraiment sa liquidité.

Résumé

Le marché des crédits carbone sous la chaîne a des problèmes tels que le manque de découverte des prix, la faible liquidité et la faible transparence du marché. Le projet de crédits carbone Web3 s’est engagé à établir un pool d’échanges via la tokenisation des crédits carbone afin de fournir une meilleure liquidité pour les transactions de crédits carbone.

Cependant, le projet de crédits carbone Web3 est confronté à des problèmes tels qu’un fort isolement et une faible crédibilité, et parce que les crédits carbone sont affectés par le registre d’origine, les projets, les années, etc., les prix ne sont pas cohérents et il est difficile d’obtenir de véritables crédits homogènes. tokenisation. Par exemple, Toucan, qui dispose déjà de certaines données de transaction, ne prend actuellement en charge que deux types de jetons d’indice carbone de crédit carbone, qui ne peuvent être mis en gage que par un filtrage logique. Flowcarbon ne prévoit actuellement de proposer qu’un seul type de jeton groupé, qui doit répondre à trois exigences. En outre, le processus d’échange de crédits carbone est relativement compliqué et il est impossible de contourner certaines agences de vérification centralisées gérées par des entités non gouvernementales indépendantes, telles que Verra et Gold Standard. Verra a clairement indiqué qu’elle ne soutenait pas actuellement les crédits carbone. tokenisation. La technologie de la chaîne de blocs peut modifier les problèmes existant sur le marché traditionnel des échanges de crédits carbone à bien des égards, mais il reste encore un long chemin à parcourir pour améliorer la crédibilité et renforcer l’unité et la liquidité du marché.

4.8 Chaîne publique verticale

C’est précisément en raison de la diversification des attributs des actifs dans le monde réel que la réalisation de la tokenisation des actifs nécessite une chaîne publique dédiée pour répondre aux besoins des utilisateurs institutionnels. Y compris : 1. Sécurité et confidentialité renforcées ; 2. Fonctionnement plus pratique, comme la fourniture d’outils tels que SDK ; 3. Diversification et opérabilité des normes de jeton ; système de processus standard.

En termes de normes de jetons, du point de vue de la norme ERC-20 d’Ethereum, l’émetteur ne peut pas mettre en œuvre la récupération de jetons, la gestion des partages, la gestion des identités, le traitement par lots, l’autorisation hors chaîne, etc., ce qui pose des défis à la gestion des actifs. Par conséquent, la chaîne publique existante ne peut pas réaliser le fonctionnement complexe de la gestion d’actifs sur le marché financier existant. Une nouvelle chaîne publique est nécessaire pour construire une nouvelle norme de jeton.

（1）Polymesh

Polymesh est une blockchain Layer1 de qualité institutionnelle conçue pour les actifs réglementés tels que les jetons de sécurité, avec une capitalisation boursière de 90 millions de dollars. Binance a récemment annoncé être l’un de ses nœuds. Polymesh est une blockchain publique autorisée qui utilise le modèle de consensus Nominated Proof-of-Stake (NPoS) développé par Polkadot pour clarifier les rôles, les règles et les incitations du réseau. Inspirée de l’ERC-1400, la norme de jeton sur la chaîne offre plus de fonctionnalités et de sécurité pour faciliter l’émission et la gestion des actifs sur la chaîne.

L’équipe principale de Polymesh a une formation en finance, en technologie et en droit. La plupart ont de l’expérience dans la construction de la première plate-forme de jetons de sécurité et dans la direction de l’ERC-1400 chez Polymath. Les membres de l’équipe sont publics, les informations de l’équipe voir :

Avantages/caractéristiques du projet

• Conçu pour la supervision : en raison de restrictions réglementaires, les chaînes publiques sans licence telles qu’Ethereum peuvent avoir du mal à répondre à la transaction des actifs RWA, c’est pourquoi la chaîne d’application verticale spécialement établie pour RWA a vu le jour.
• Garantie de transparence : tous les émetteurs, investisseurs, intervenants et opérateurs de nœuds doivent compléter le processus de vérification d’identité, c’est-à-dire que les clients doivent faire preuve de diligence raisonnable. Les opérateurs de nœuds, en particulier, doivent être des entités financières en exercice agréées. Cela augmente la sécurité du réseau. Les interactions en chaîne peuvent être retracées à des entités connues du monde réel. Toutes les transactions sont autorisées par des entités agréées.
• Empêcher les fourches dures : les chaînes fourchues entraîneront des problèmes juridiques et fiscaux majeurs pour les jetons d’actifs physiques. Le modèle de gouvernance de pointe de POLYX empêche les fourches dures.
• Confidentialité : Polymesh a conçu un protocole de gestion d’actifs sécurisé qui permet l’émission et le transfert d’actifs confidentiels. Respectez les exigences de confidentialité des acteurs du marché du monde réel pour les positions et les transactions.
• Règlement instantané : héritant du gadget de finalité GRANDPA de Polkadot, combiné aux exigences de vérification d’identité ci-dessus, à la vérification de la conformité et à l’absence de hard fork, les transactions Polymesh peuvent être réglées instantanément.

Fonction de jeton :

$POLYX, jeton natif. Sous la direction du régulateur financier suisse FINMA (Autorité suisse de surveillance des marchés financiers), la monnaie est classée comme un jeton d’utilité en vertu des lois du pays. POLYX est utilisé pour la gouvernance, la sécurisation de la chaîne par le jalonnement, ainsi que la création et la gestion de jetons de sécurité.

Le taux d’inflation du jeton est de 10,12%, ce qui est relativement normal.

Tableau de circulation des jetons POLYX

écosystème :

Les participants existants de l’écosystème Polymesh comprennent les échanges de crypto-monnaie, les joueurs vétérans dans l’espace de tokenisation (Polymath) et les entreprises avec des portefeuilles de jetons de sécurité importants (RedSwan). L’association Polymesh vise à favoriser le développement à travers deux programmes :

• Le programme de financement est disponible pour les particuliers et les entreprises qui créent des fonctionnalités open source dans Polymesh.
• ** Le Fonds de développement de l’écosystème ** est disponible pour les entreprises disposant de la technologie intégrée Polymesh à source fermée.

L’écologie principale actuelle comprend:

• Tokenise - le premier CSD d’actifs numériques, de courtage et d’échange - a choisi de construire son infrastructure sur Polymesh et a commencé à créer des actifs numériques
• **DigiShares - ** une plateforme de tokenisation en marque blanche - devient le premier bénéficiaire du Fonds de développement de l’écosystème Polymesh à intégrer Polymesh
• ** Stably ** - un fournisseur d’infrastructure stablecoin conforme à la réglementation et créateur du jeton USDS - travaille au lancement du premier stablecoin sur Polymesh
• ** ABC Tokens - ** un fournisseur immobilier tokenisé - utilise Polymesh pour offrir aux investisseurs un immobilier commercial décentralisé

Un aperçu de l’écosystème Polymesh en octobre 2022

Mécanisme de tokenisation des actifs :

• Configurer le jeton de sécurité Déployez des jetons de sécurité sur la blockchain pour représenter des actifs physiques ou numériques. Sur Polymesh, les jetons sont créés au niveau de la couche de protocole, éliminant ainsi le besoin d’ajouter des contrats intelligents pour chaque jeton de sécurité au sommet de la chaîne. Les jetons peuvent être facilement configurés à l’aide de langages de programmation de base et du SDK Polymesh ou à l’aide de la plateforme de tokenisation pour les émetteurs souhaitant une approche totalement sans code.
• Définir des règles de conformité Définissez les règles de propriété et de transfert de manière flexible à l’aide du moteur de conformité de Polymesh. Assurez-vous que les restrictions de transfert peuvent être appliquées et que vos jetons sont conformes aux exigences réglementaires telles que les exigences KYC/AML, ainsi qu’aux réglementations sur les valeurs mobilières.
• Distribution de jetons Frappez vos jetons en un clic et envoyez-les aux actionnaires, affiliés ou comptes de réserve existants, tout en appliquant des exigences de conformité plus larges. Fixez la tarification en fonction de ce qui a du sens pour vos jetons et (si nécessaire) nommez un dépositaire qualifié pour gérer la collecte de manière sûre et sécurisée.
• Gérer les opérations sur titres

Exécutez des opérations sur titres en chaîne pour résoudre les intérêts, la restructuration, l’allocation du capital et le vote. Les émetteurs n’ont qu’à entrer quelques détails. À partir de là, le moteur peut déterminer les droits, planifier les dates d’enregistrement, allouer le capital (si nécessaire) et mettre à jour les enregistrements.

L’état du projet:

Actuellement, il existe déjà 3 800 comptes et 357 millions de jetons POLYX $ sont promis, ce qui représente 47,7 % de la circulation totale. 43 opérateurs de nœuds. Le volume quotidien des transactions sur la chaîne varie de 2K à 11M $POLYX. Le 20 avril, le nombre de transferts en chaîne a atteint 138 millions lorsque Binance a annoncé qu’il deviendrait son opérateur de nœud.

Le nombre de transactions sur la chaîne Polymesh

À l’avenir, Polymesh introduira des fonctions de contrat intelligent et apportera des applications defi, un support NFT, etc.

Evaluation de projet:

Techniquement parlant, Polymesh utilise le framework de développement de polkadot, mais ce n’est pas une parachain. Hérité de la sécurité et de la supériorité technique de Substract. Du point de vue du développement écologique, Polymesh fournit les outils d’émission et de gestion de la tokenisation RWA sur la chaîne qui peuvent être configurés indépendamment pour répondre aux besoins de la tokenisation de divers actifs. Fournit une solution de niveau institutionnel pour la tokenisation RWA, mais il existe deux points de risque : (1) La vérification de l’identité garantit un certain degré de transparence et de sécurité, mais en cas de problème, un plan d’assurance complémentaire est requis ; (2) Attirer l’entrée des développeurs institutionnels est la clé, et plus de coopération est nécessaire.

（2）Chaîne MANTRA

MANTRA (anciennement MANTRA DAO) a été créé en 2020 et fait partie de l’écosystème MANTRA Omniverse.Les autres incluent MANTRA Nodes et MANTRA Finance.La valeur marchande de la circulation du projet est d’environ 19 millions de dollars américains. MANTRA Chain est une blockchain L1 construite sur le SDK Cosmos, visant à devenir un réseau collaboratif entre les entreprises, attirant les entreprises et les développeurs pour créer n’importe quelle application de NFT, jeux, Metaverse à DEX conforme. La chaîne MANTRA peut interagir avec d’autres écosystèmes de Cosmos via la chaîne croisée IBC et est également compatible avec la chaîne EVM.

Le projet MANTRA chevauche le concept de RWA et de Hong Kong, et a levé une fois au total.Les principaux investisseurs sont LD Capital, Waterdrop Capital, GenBlock Capital, etc.

Avantages/caractéristiques du projet :

• Système d’identité solide : MANTRA Chain dispose d’un puissant module d’identité décentralisée (DID) pour répondre à toutes les exigences KYC et AML. Ce module aide à développer des produits qui peuvent tirer parti de fonctionnalités et d’écosystèmes améliorés.
• Chaîne d’écosystème complète : avec MANTRA Finance comme ligne principale, les nœuds, l’organisation DAO et l’infrastructure de la chaîne publique ont été développés.

Fonction de jeton :

$OM est le jeton natif d’OMniverse, et ses fonctions incluent la gouvernance, le jalonnement de réseau, le dépôt de jetons DAO et les récompenses de retrait/largage. Le jeton natif $AUM de MANTRA Chain sera bientôt lancé.

Écosystème et statut :

Le premier dApp sur MANTRA Chain est MANTRA Finance, qui vise à devenir une plate-forme DeFi réglementée à l’échelle mondiale, apportant la vitesse et la transparence de DeFi au monde opaque de TradFi, permettant aux utilisateurs d’émettre et d’échanger des jetons RWA.

Actuellement, certains produits DeFi basés sur le rendement basés sur des crypto-monnaies ont été lancés, suivis du lancement d’un carnet d’ordres à cours limité central (CLOB) DEX, qui fournira des fonctions d’échange et des produits financiers traditionnels tels que la dette, les actions et d’autres actifs du monde réel ( RWA ).Après le lancement réussi de ces produits, MANTRA Finance a l’intention d’élargir son offre d’échange décentralisé (DEX) en proposant des produits dérivés.

Evaluation de projet:

Le projet MANTRA a débuté en 2020 et a été développé sur la base de Polkadot, mais il n’a pas été bien développé. L’itinéraire du projet a également subi de nombreux changements majeurs et la progression du produit est lente.À l’heure actuelle, il n’y a pas de lancement de produits RWA associés ou de solutions correspondantes pour les entreprises et les institutions.

（3）Réseau Realio

Realio Network, anciennement une plate-forme d’émission d’actifs numériques et de négociation P2P de bout en bout axée sur l’investissement en capital-investissement immobilier, a son siège social à New York et a été créé en 2018. Actuellement, Realio a établi son propre réseau blockchain L1, développé sur la base du SDK Cosmos, et le réseau principal a été lancé en avril. La plate-forme Realio utilise la technologie blockchain pour fournir une série de services, y compris la tokenisation, l’émission d’actifs numériques et les transactions sur le marché secondaire. Elle fournit des applications telles que realioVerse et le futur portefeuille Freehold. À l’avenir, cela n’impliquera pas seulement l’immobilier, mais aussi titres.

La plateforme de Realio comprend également des offres telles que la conformité KYC/AML, l’accréditation des investisseurs et les outils de gestion des investisseurs, qui servent également aux émetteurs tiers pour numériser leurs actifs et lever des fonds au sein du réseau. Toutes les actions doivent répondre aux exigences de conformité SEC.

Les informations des membres de l’équipe sont divulguées et il existe de nombreux consultants dans le domaine de la finance et de l’immobilier.

Avantages/caractéristiques du projet :

• Sécurité garantie : L’une des caractéristiques uniques de Realio est le système de gestion de clés distribué. Staking de validateurs et de délégants qui contribuent à assurer la sécurité. Lier $RIO ou $RST obtiendra leur part de récompenses globales en fonction du montant de leur contribution.
• Conformité : toutes les offres de jetons doivent répondre aux exigences de conformité de la SEC.

Construction écologique :

À l’heure actuelle, le réseau principal du réseau Realio vient d’être lancé, mais les jetons natifs de Realio $RIO et $RST ont déjà été publiés, et la partie projet a également lancé le Realio Platform Wallet et la plate-forme d’investissement Realio.fund.

• Portefeuille de plateforme Realio Realio Wallet est un portefeuille multichaîne non dépositaire qui prend actuellement en charge Bitcoin, Ethereum, Algorand, Stellar, Raven et Fusion, y compris tous les actifs de ces chaînes multiples, et prend en charge davantage de chaînes de blocs en cours de développement. Le portefeuille est un portefeuille non dépositaire, qui simplifie le stockage des clés privées et la signature des transactions, et la fonction d’accès à DeFi et à d’autres écologies sera bientôt lancée.
• Realio.fonds

Une plate-forme d’investissement P2P qui fournit des outils d’émission de jetons multi-chaînes en temps réel, des fonctions de processus de conformité entièrement automatiques, et les investissements peuvent utiliser des espèces ou des crypto-monnaies prises en charge par Realio.

Fonction de jeton :

Le réseau blockchain adopte le modèle original de preuve d’équité à double jeton, $RIO et $RST, avec des fonctions telles que la mise en gage du réseau, la gouvernance et la gestion des clés.

$RST est émis par Realio en coopération avec Algorand en 2020. Il s’agit d’un jeton d’équité dont les détenteurs sont des plates-formes technologiques et des mainteneurs de réseau. $RST est vendu en tant qu’actif standard Algorand (ASA) et est interopérable avec d’autres chaînes de blocs et fonctionnalités de plateforme telles que RealioX. Les jetons RST seront vendus en privé dans le monde entier sur la base des exemptions du règlement D 506 © et du règlement S. Actuellement, il n’y a pas de négociation sur le marché public secondaire. $RST est une sécurité numérique hybride qui bénéficie de la distribution des revenus de la plate-forme et peut également être hypothéquée pour gagner des récompenses de vérificateur sur Realio Network. L’offre maximale est de 50 millions, vendus par le biais de produits de prévente et d’offre de jetons de sécurité sur la plateforme realio.fund.

$RIO est le jeton natif de gaz et de services publics de Realio Network. Il est émis sur plusieurs chaînes. Il est actuellement émis sur les réseaux Ethereum, Algorand et Stellar. Il n’y a pas de pré-extraction, et l’émission supplémentaire se fait par le biais de récompenses de bloc de validation et de liquidité exploitation minière. L’offre maximale est de 75 millions et la capitalisation boursière en circulation est d’environ 1 million de dollars. OKX et MEXC ont été lancés et le volume quotidien des échanges a augmenté de mars à mai, d’environ 1 à 4 millions de dollars américains.

L’état du projet:

Actuellement, la plate-forme se concentre toujours sur le trading de crypto-monnaie. Dans le même temps, un fonds de minage de liquidités $LMX pour l’écologie BTC a également été lancé.Les détenteurs de jetons peuvent également participer à d’autres écologies DeFi, similaires à stETH. Le nombre de fans de Twi est de 29,7K.

Le réseau principal Alpha a été lancé et la fonction de mise en gage du réseau est actuellement limitée. Selon la feuille de route du projet Realio, le projet immobilier numérique virtuel realioVerse sera lancé au troisième trimestre de 2023, et la Land Bank y sera construite.Les joueurs peuvent acheter et vendre des terrains, construire des maisons et gagner de l’argent.

Changements dans la circulation des jetons $RIO et le nombre de détenteurs

Evaluation de projet:

Le projet en est encore à ses débuts, mais toute l’équipe a été créée en 2018, mais à part l’émission de jetons, elle n’a réalisé aucun projet de tokenisation lié au RWA ou à l’immobilier. Le développement futur est encore inconnu. La construction ou l’écologie de la blockchain n’a pas de nouvelles technologies ou d’arguments marketing, et il est difficile d’y voir des avantages maintenant.

Résumé

Bien que l’écosystème Ethereum soit énorme, la plupart des projets RWA existants sont également construits sur la base d’Ethereum. Cependant, Ethereum n’est pas totalement adapté au développement de la piste RWA, notamment l’anti-censure des nœuds et les performances insuffisantes de la chaîne publique. En particulier, divers actifs du monde réel doivent être mis en œuvre dans des normes de jetons et des contrats intelligents, ce qui nécessite un nouveau support d’infrastructure pour répondre aux caractéristiques de programmabilité, de vérifiabilité et de conformité avec le système réglementaire existant. À l’heure actuelle, la chaîne publique verticale de RWA a pris en compte les exigences ci-dessus. Cependant, le développement de l’ensemble de la piste est actuellement lent, avec peu d’utilisateurs et de développeurs participants.La couche inférieure de la chaîne publique est toujours développée sur la base des technologies de chaîne publique existantes, telles que Polkadot et Cosmos. L’actuel concours de la chaîne publique semble avoir été finalisé, et attirer les utilisateurs nécessite encore le support d’applications de haut niveau.

1. **La fin de la chaîne publique est la chaîne d’alliance ? ** Le concept de chaîne d’alliance n’est pas inconnu, et son temps de développement est comparable à celui de la chaîne publique, mais du fait de son système d’accès et de contrôle strict, il n’a aucun effet de richesse sur les utilisateurs et semble exclu du monde du chiffrement. . Une chaîne de consortium fait référence à une blockchain dans laquelle plusieurs organisations ou institutions participent conjointement à la gestion. Chaque organisation ou institution contrôle un ou plusieurs nœuds pour enregistrer ensemble les données de transaction, et seules ces organisations ou institutions peuvent lire et écrire des données dans la chaîne de consortium. et envoyer des transactions. Les projets de chaîne d’alliance bien connus incluent Hyperledger et Blockchain Service Network (BSN).

La chaîne d’alliance a les caractéristiques suivantes : (1) “Décentralisation partielle”, chaque nœud a généralement une organisation d’entité correspondante et ne peut rejoindre ou quitter le système qu’avec l’approbation de l’alliance. Le nombre de nœuds est limité et les données ne seront pas divulguées par défaut, mais la vérification des transactions ou la publication de contrats intelligents nécessite l’autorisation de l’alliance ; (2) Forte contrôlabilité, une fois que les informations de bloc de la chaîne publique sont formées, elles ne peuvent pas être falsifié, mais dans la chaîne d’alliance tant que la plupart des institutions parviennent à un consensus et que les données de bloc peuvent être modifiées ; (3) La vitesse de transaction est rapide, il n’y a pas beaucoup de nœuds et il est facile d’atteindre un consensus.

Ces caractéristiques de la chaîne d’alliance pointent sans aucun doute vers la chaîne publique verticale de la piste RWA, mais que la chaîne d’alliance soit la fin de la piste RWA, nous ne le pensons pas : 1. Le développement de l’industrie du chiffrement est indissociable de la décentralisation et ouverture, La chaîne d’alliance n’apporte pas d’effets de richesse, elle ne peut être utilisée que comme un moyen technique, et il est difficile d’attirer les investisseurs et les institutions pour entrer sur le marché 2. Le développement de la piste RWA, notamment en termes de conformité et liste blanche, présente certaines caractéristiques de la chaîne d’alliance, mais le pouvoir de la chaîne d’alliance est trop concentré pour parvenir à la démocratisation et à l’ouverture, et la concentration représente également un certain degré d’opacité ; 3. Les avantages incarnés par la chaîne d’alliance peuvent être appliqués au processus de mise d’actifs physiques sur la chaîne. À l’heure actuelle, il existe en effet de nombreuses alliances La chaîne fait des choses similaires, mais l’effet n’est pas bon, donc la logique sous-jacente de la chaîne publique est toujours nécessaire. 2. Risques et défis

Le marché des RWA devrait atteindre 500 millions de dollars d’ici 2025. Dans le dernier rapport de recherche de Citibank, elle fonde de grands espoirs sur la piste RWA et estime qu’il s’agit de l’outil qui tue pour propulser l’industrie de la blockchain sur le marché des dizaines de billions de dollars. Selon une statistique du BCG (Boston Consulting Group), on estime que d’ici 2030, la piste RWA pourrait atteindre une échelle globale de 16 billions de dollars américains. L’énorme potentiel que présente le circuit RWA est quelque chose que nous ne pouvons ignorer. Cependant, l’industrie du cryptage d’aujourd’hui est à un point bas et la valeur marchande globale n’a pas dépassé celle d’Apple.L’année dernière, l’industrie a été fréquemment touchée par les réglementations de divers pays. L’industrie du cryptage en est encore à ses débuts et il faudra beaucoup de temps pour que l’industrie atteigne une taille de marché de dizaines de billions.

En ce qui concerne le développement de la piste RWA, il y a encore plus de problèmes que d’avantages.

**D’après la situation actuelle, les projets RWA sont généralement confrontés à des problèmes tels qu’une faible liquidité, des coûts de gestion élevés et un processus de liquidation compliqué. ** Le projet n’a toujours pas résolu le problème du mécanisme, et il n’est pas aussi efficace que la finance traditionnelle. Certains protocoles eux-mêmes ont très peu d’utilisateurs, mais les jetons natifs ont des valorisations élevées.

** Du point de vue des types de projets, il en existe de nombreux types, mais le champ d’activité de l’accord principal est trop limité **, principalement des projets de prêt de crédit basés sur des pièces stables. Les risques de ces projets sont plus élevés que d’autres accords de prêt, et ils n’ont pas vraiment apporté d’actifs hors chaîne dans la chaîne, ce qui rend le développement de la piste RWA trop limité. Les accords de prêt basés sur des titres, des obligations et des actifs réels n’ont pas beaucoup évolué.

** Du point de vue du comportement des utilisateurs, le projet R **** WA **** peut ne pas être en mesure d’accumuler de la force dans le marché haussier. **Les besoins réels d’investissement des utilisateurs sont les rendements élevés apportés par le projet RWA sur la chaîne. Étant donné que les faibles rendements de DeFi sur le marché baissier ne peuvent plus satisfaire les investisseurs et que le rendement des obligations américaines peut atteindre 5%, même de nombreux produits de gestion de patrimoine centralisés investissent dans des obligations américaines et des actions américaines, ce qui rend le projet RWA de la dette américaine. notion populaire. Mais une fois que l’industrie du chiffrement entre dans un marché haussier, le taux de rendement de ces projets RWA peut-il généralement être supérieur à celui des autres protocoles DeFi ?

La raison fondamentale de restreindre l’expansion de la piste RWA est que les problèmes suivants n’ont pas été résolus en termes de technologie ou de processus :

1. Incertitude réglementaire

La supervision est la plus grande difficulté à laquelle est confrontée la piste RWA, et son incertitude se traduit par deux aspects :

• L’imperfection de la loi dans l’industrie du chiffrement, en particulier si le jeton est une marchandise ou une sécurité est encore indécise. Actuellement, toutes les crypto-monnaies à l’exception du Bitcoin sont classées comme titres. Les actifs, les émetteurs, les marchés commerciaux et même les contrats en chaîne et les nœuds de la chaîne publique doivent tous être réglementés. Afin de coopérer avec le système réglementaire existant, la plupart des projets RWA mèneront des procédures KYC/AML pour les utilisateurs.
• Les actifs réels sont géographiquement limités. Le cœur du RWA réside dans le mécanisme de crédit. La clé de la promotion de la circulation mondiale est l’établissement de factures acceptées au niveau international, et les factures correspondantes doivent également avoir la capacité d’exécution. Mais à l’heure actuelle, la résistance des RWA à la conformité est encore grande. Peut-être qu’un petit nombre de régions crypto-friendly deviendront des pilotes, comme Hong Kong et Singapour. 1. Solutions d’identité Basé sur le processus KYC/AML, le projet RWA nécessite un examen et une vérification stricts des entités centralisées hors chaîne et des individus. Parmi eux, le projet immobilier Tangible a une entité juridique SPV comme voie réalisable. Cependant, la plupart des tâches de vérification sont entreprises par la partie projet et le degré de confiance est inconnu. À l’heure actuelle, de nombreux prêts privés tels que MAPLE et TrueFi ont déjà connu des créances irrécouvrables. Pour résoudre ces problèmes, une agence tierce de conformité hors chaîne est nécessaire de toute urgence pour gérer l’association entre les identités en chaîne et les entités hors chaîne. À cela s’ajoutent l’amélioration des lois et réglementations, des solutions d’identité et de confidentialité des données, des solutions de connexion des données en chaîne et hors chaîne et d’autres supports juridiques et techniques.

2. Équilibre entre décentralisation et centralisation

La caractéristique principale de la technologie blockchain est la décentralisation, et si le projet RWA veut coopérer avec l’examen, il est inévitable d’adopter des méthodes centralisées dans tous les liens, y compris le processus d’examen des actifs, les nœuds de la chaîne publique verticale, l’examen de la qualification des utilisateurs, etc., et même de nombreux processus Ils sont tous exécutés par la partie projet elle-même, et le contrat intelligent de la blockchain est devenu un château en l’air. La prospérité de la piste RWA nécessite le soutien de la décentralisation. À cet égard, l’introduction d’une participation tierce plus fiable peut résoudre le problème de la sur-centralisation, et nous pouvons nous référer à l’approche de l’ABS.

(4) Valorisation, liquidation, protection et autres mécanismes des actifs hors chaîne

Le prix des actifs hors chaîne, en particulier le prix du marché des actifs physiques, est difficile à estimer. Bien que certains sites Web proposent des services d’estimation des prix du marché, le prix réel ne peut être reflété que dans les transactions du marché. La valorisation de l’actif a également un impact énorme sur le mécanisme de liquidation, mais comme la garantie n’est pas un jeton ERC-20 liquide, la liquidation de ces actifs pour récupérer le capital du prêteur sera beaucoup plus gênante qu’un prêt utilisant une garantie cryptographique. De nombreux privés prêts ont déjà connu des créances irrécouvrables. Certains mécanismes de protection des actifs sont également confrontés à des défis, tels que qui conservera ces actifs physiques qui peuvent être transnationaux, tels que les œuvres d’art et les biens immobiliers. Ces mécanismes sont difficiles à gagner la confiance des utilisateurs jusqu’à ce qu’ils soient compris.

Les problèmes ci-dessus nécessitent tous l’amélioration de l’infrastructure de la piste RWA, y compris l’infrastructure du processus de tokenisation, l’infrastructure de garantie numérique, la plate-forme de garde, etc. Bien qu’il y ait une grande résistance à connecter la finance traditionnelle et la finance cryptée, à mesure que l’industrie du cryptage continue de se développer, de plus en plus de projets RWA émergent et explorent l’introduction d’actifs plus précieux pour le web3, et nous verrons des solutions plus nombreuses et meilleures. Il y a encore de l’espoir que la piste RWA sera le récit de la prochaine course haussière.

Les références:

1. Bitwu voit RWA : eau future DeFi, liquidité illimitée,
2. RWA, que de grandes institutions telles que Binance et Goldman Sachs rivalisent pour déployer, est-il le prochain moteur de croissance de DeFi ou un feu de paille ?
3. Actifs du monde réel : le pont entre TradFi et DeFi
4. Argent, jetons et jeux - le prochain milliard d’utilisateurs de Blockchain et des billions de valeur