Keputusan penurunan suku bunga The Federal Reserve (FED) pada bulan Desember: Siapa yang setuju? Siapa yang menolak?

Penulis: Deng Tong, Jincai Caijing

Repost: White55, Mars Finance

Pada 21 November, menurut “FedWatch” CME: probabilitas Federal Reserve menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Desember adalah 39,6%, dan probabilitas mempertahankan suku bunga tidak berubah adalah 60,4%. Pada hari yang sama, Wakil Ketua Federal Reserve dan Presiden Federal Reserve New York, Williams, menyatakan bahwa Federal Reserve dapat menurunkan suku bunga “dalam waktu dekat” tanpa membahayakan target inflasi mereka. Terpengaruh oleh pernyataan ini, di Polymarket, “prediksi probabilitas Federal Reserve menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Desember naik menjadi 61%”. Hari ini, menurut data “FedWatch” CME: probabilitas Federal Reserve menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Desember telah naik menjadi 69,4%, dan probabilitas mempertahankan suku bunga tidak berubah adalah 30,6%.

Dan sebelum pernyataan Williams, harga BTC terus menurun, bahkan mencapai 82.000 dolar. Setelah pernyataan tentang penurunan suku bunga diumumkan, harga BTC mulai perlahan-lahan naik, dan pada saat penulisan mencapai 87.067,46 dolar.

Penasihat Ekonomi Gedung Putih, Hassett, menunjukkan bahwa kepemimpinan baru Federal Reserve mungkin dapat menurunkan suku bunga, dan Trump mungkin akan mewawancarai kandidat Federal Reserve dalam beberapa bulan mendatang. Kita mungkin akan menentukan siapa yang akan menjadi ketua Federal Reserve sekitar tahun baru. Saat ini, pasar umumnya memperhatikan pertemuan FOMC Federal Reserve.

Satu, Mekanisme Pemungutan Suara Rapat FOMC Federal Reserve

Keputusan Komite Pasar Terbuka Federal Reserve (FOMC) diambil dengan sistem suara mayoritas, di mana setiap anggota yang memiliki hak suara memiliki satu suara yang setara. Komite terdiri dari 12 anggota yang memiliki hak suara, yang terbagi menjadi dua bagian: anggota suara tetap dan anggota suara bergilir.

Semua anggota dewan (maksimal tujuh orang);

Presiden Bank Federal Reserve New York;

Dari 11 gubernur bank cadangan yang tersisa, 4 orang menjabat secara bergiliran dengan masa jabatan satu tahun.

Tujuh presiden bank cadangan yang tidak memiliki hak suara akan hadir dalam pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal dan berpartisipasi dalam diskusi komite.

mekanisme pemungutan suara

Keputusan suara mayoritas: Pada akhir setiap pertemuan yang berlangsung selama dua hari, peserta akan memberikan suara pada proposal kebijakan moneter (misalnya, apakah akan mengubah rentang target suku bunga dana federal), proposal yang mendapatkan suara mayoritas akan diterima.

Kesepakatan bersama: Meskipun ada mekanisme pemungutan suara, anggota FOMC biasanya melakukan diskusi dan negosiasi yang luas untuk mencari konsensus, guna memastikan keputusan kebijakan memiliki dukungan yang luas, sehingga menyampaikan pesan yang konsisten kepada pasar.

Catatan keberatan: Jika seorang anggota yang memiliki hak suara tidak setuju dengan keputusan akhir, keberatan mereka akan dicatat secara resmi dalam risalah rapat, yang menunjukkan keragaman pandangan di dalam komite kepada publik.

Ekonom utama LPL Financial, Jeffrey Roach, mengatakan: “Sebenarnya, anggota komite berkomunikasi secara intensif di sela-sela pertemuan, berusaha mencapai konsensus, tetapi ini tidak menjamin bahwa konsensus akan tercapai.”

Mencapai konsensus di antara semua anggota Federal Reserve membantu menyampaikan informasi kepada pasar bahwa para pejabat Federal Reserve memiliki pendapat yang konsisten mengenai tindakan mereka. Namun, jika hasil pemungutan suara menunjukkan perbedaan pendapat, hal ini dapat memicu keraguan tentang apakah Federal Reserve percaya bahwa tindakan mereka benar dan mengenai motivasi para pejabat Federal Reserve.

Dua, Anggota dan Pandangan Cenderung Pemungutan Suara FOMC 2025

Anggota suara tetap ( Anggota Dewan Federal Reserve dan Presiden Federal Reserve New York )

Jerome H. Powell, Ketua ( Dewan Federal Reserve ): tidak menentu

Pada 29 Oktober, dalam konferensi pers setelah Federal Reserve memutuskan untuk menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin, Powell menyatakan bahwa tindakan penurunan suku bunga tidak selalu akan berlangsung hingga Desember seperti yang diprediksi sebelumnya. “Penurunan suku bunga lebih lanjut pada pertemuan bulan Desember tidaklah pasti, jauh dari itu. Saat ini terdapat banyak perbedaan pendapat. Dari sini terlihat bahwa kami belum membuat keputusan mengenai arah suku bunga pada bulan Desember.” Powell mengakui bahwa Federal Reserve berada dalam posisi sulit, dan tren ekonomi sedang menarik kebijakan moneter ke arah yang berlawanan. “Situasi yang kami hadapi saat ini adalah bahwa inflasi menghadapi risiko kenaikan, sementara lapangan kerja menghadapi risiko penurunan. Kami hanya memiliki satu alat… Anda tidak dapat menangani kedua masalah ini sekaligus.”

John C. Williams, Wakil Ketua ( Presiden Federal Reserve New York ): cenderung untuk menurunkan suku bunga

Williams menyatakan dalam sebuah pertemuan di Bank Sentral Chili bahwa suku bunga AS mungkin akan turun, tanpa membahayakan target inflasi Federal Reserve, sambil juga membantu mencegah penurunan pasar tenaga kerja. “Saya pikir kebijakan moneter sedikit diketatkan… Oleh karena itu, saya pikir dalam jangka pendek masih ada ruang untuk penyesuaian lebih lanjut dalam kisaran target suku bunga dana federal, untuk mendekatkan posisi kebijakan ke kisaran netral.” Williams menyatakan bahwa Federal Reserve perlu mencapai target inflasi mereka tanpa “menempatkan risiko berlebihan pada target pekerjaan penuh.”

Michelle W. Bowman, Anggota Fed: cenderung untuk menurunkan suku bunga

Bowman mengatakan dalam pidatonya setelah Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) memutuskan untuk menurunkan suku bunga untuk pertama kalinya sejak 2025 pada bulan September: “Sekarang adalah waktu bagi komite untuk mengambil tindakan tegas dan aktif, untuk menghadapi penurunan vitalitas pasar tenaga kerja dan tanda-tanda kelemahan. Kita mungkin sudah tertinggal dalam menghadapi kondisi pasar tenaga kerja yang semakin memburuk.”

Stephen I. Miran, Anggota Dewan Federal Reserve: Cenderung menurunkan suku bunga

Milan secara tegas mendukung pemotongan suku bunga pada bulan Desember dan menganggapnya “sangat tepat”. Dia menekankan pada 15 November bahwa data secara keseluruhan sejak September cenderung dovish, mendukung posisi dovish Federal Reserve. Sebelumnya, dia juga mengusulkan pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin, dan setidaknya harus ada pemotongan sebesar 25 basis poin. Dia percaya bahwa jika data ekonomi tidak mengalami perubahan signifikan, melanjutkan pemotongan suku bunga adalah “pilihan yang konsisten dan masuk akal”. Milan adalah mantan Penasihat Ekonomi Utama Gedung Putih yang diangkat oleh Trump, dan ada keraguan tentang independensinya—posisi radikalnya memperburuk perpecahan di dalam Federal Reserve.

Christopher J. Waller, Anggota Dewan Federal Reserve: Cenderung untuk Menurunkan Suku Bunga

Pada 17 November, Waller menyatakan bahwa ia mendukung penurunan suku bunga kunci AS sebesar 0,25 poin persentase lagi pada bulan Desember untuk membantu meningkatkan pasar tenaga kerja AS yang lemah—dan ia meragukan bahwa ia akan mengubah pendapatnya. Waller menyatakan bahwa berdasarkan survei terhadap konsumen dan perusahaan serta kontaknya dengan majikan besar, ia yakin bahwa kondisi pasar tenaga kerja telah memburuk. Ia menunjukkan bahwa data pekerjaan penting yang tertunda akibat penutupan pemerintah selama 43 hari yang memecahkan rekor, kemungkinan besar, ketika dirilis, akan menunjukkan hasil yang bertentangan. “Pasar tenaga kerja tetap lemah, mendekati keadaan stagnasi.” Sementara itu, inflasi dalam beberapa bulan terakhir belum meningkat secara signifikan. Ia menyatakan bahwa perlambatan ekonomi dan suku bunga yang tinggi menekan belanja konsumen, yang membantu mengendalikan inflasi. “Mengingat tanda-tanda perlambatan pertumbuhan ekonomi, dan pasar tenaga kerja yang lemah kemungkinan akan menyebabkan pertumbuhan upah yang moderat, saya rasa tidak ada faktor yang akan menyebabkan inflasi meningkat.”

Michael S. Barr, Anggota Dewan Federal Reserve: Hati-hati dalam menurunkan suku bunga

Pada 20 November, Michael Barr menyatakan: “Saya khawatir bahwa tingkat inflasi masih sekitar 3%, sementara tujuan kami adalah 2%. Jadi, kami perlu berhati-hati dalam menangani kebijakan moneter, karena kami ingin memastikan bahwa kami mencapai dua aspek dari misi kami.”

Lisa D. Cook, Anggota Dewan Federal Reserve: Tidak Pasti

Cook pernah menyatakan dalam wawancara dengan Brookings Institution di Washington: “Setiap rapat, saya akan menentukan posisi kebijakan moneter saya berdasarkan data terbaru dari berbagai saluran, perubahan harapan saya, dan keseimbangan risiko. Setiap rapat, termasuk rapat Desember, adalah rapat langsung.”

Philip N. Jefferson, Anggota Dewan Federal Reserve: Tidak Pasti

Pada 17 November, Jefferson menunjukkan: Seiring dengan Federal Reserve mengendurkan kebijakan ke posisi yang mungkin menghentikan kemajuan penurunan inflasi, mereka perlu “melangkah perlahan” dalam masalah penurunan suku bunga lebih lanjut. “Dalam beberapa bulan terakhir, saya percaya keseimbangan risiko dalam ekonomi telah berubah, dengan risiko penurunan yang dihadapi pasar tenaga kerja meningkat dibandingkan dengan risiko kenaikan inflasi, dan risiko kenaikan inflasi mungkin telah menurun baru-baru ini.” Jefferson akan dipandu oleh data dan mengambil pendekatan “pertemuan bertahap” untuk menentukan kebijakan. “Pada titik ini, ini adalah pendekatan yang sangat hati-hati.” Sebelum pertemuan kebijakan Federal Reserve pada bulan Desember, “seberapa banyak data resmi yang dapat kita lihat masih tidak jelas.”

Anggota pemungutan suara bergilir 2025 ( Presiden Bank Regional )

Susan M. Collins, Presiden Federal Reserve Boston: cenderung tidak menurunkan suku bunga

Pada 12 November, Collins menyatakan: Karena kekhawatiran terhadap inflasi yang tinggi, ia percaya bahwa ambang untuk melonggarkan kebijakan moneter lebih lanjut baru-baru ini “relatif tinggi”. “Tanpa adanya bukti yang jelas tentang memburuknya pasar tenaga kerja, saya tidak akan dengan mudah melonggarkan kebijakan, terutama dalam situasi di mana pemerintah terhenti yang menyebabkan informasi inflasi terbatas. Dalam lingkungan yang sangat tidak pasti saat ini, mungkin tepat untuk mempertahankan suku bunga kebijakan pada tingkat saat ini untuk beberapa waktu guna menyeimbangkan risiko inflasi dan pekerjaan.”

Alberto G. Musalem, Presiden Federal Reserve St. Louis: cenderung untuk tidak menurunkan suku bunga

Pada 10 November, Moussailem memiliki sikap yang jelas ragu terhadap prospek pelonggaran moneter lebih lanjut. Dalam wawancara dengan media, ia menyatakan: “Saat ini kita harus bertindak dengan hati-hati, ini sangat penting. Saya pikir, ada ruang yang sangat terbatas untuk pelonggaran kebijakan lebih lanjut tanpa membuat kebijakan menjadi terlalu longgar.” Moussailem berpendapat bahwa tingkat inflasi saat ini lebih dekat ke 3%, bukan target 2% dari Federal Reserve. Ia menambahkan bahwa lingkungan keuangan, termasuk valuasi saham dan harga rumah, telah berada pada tingkat tinggi; kebijakan moneter lebih dekat ke tingkat netral, bukan dalam keadaan sedikit ketat; pasar tenaga kerja juga telah mendingin dengan teratur. “Saya pikir kita perlu terus mengambil langkah untuk menekan inflasi.”

Jeffrey R. Schmid, Presiden Federal Reserve Kansas City: cenderung tidak menurunkan suku bunga

Pada 14 November, Schmidt menyatakan bahwa kemungkinan pemotongan suku bunga lebih lanjut dapat memiliki peran yang lebih besar dalam memperkuat inflasi tinggi daripada dalam mendukung pasar tenaga kerja: “Saya percaya bahwa pemotongan suku bunga lebih lanjut tidak akan berperan besar dalam memperbaiki celah di pasar tenaga kerja - tekanan ini lebih mungkin berasal dari perubahan struktural dalam kebijakan teknologi dan imigrasi. Namun, pemotongan suku bunga dapat memiliki dampak yang lebih bertahan lama terhadap inflasi, karena ini akan membuat dunia luar semakin meragukan komitmen kami terhadap target inflasi 2%.” Alasan ini sedang membimbing pemikirannya tentang pertemuan kebijakan Federal Reserve pada bulan Desember yang akan datang, dan ia menambahkan bahwa ia tetap terbuka terhadap informasi baru dalam beberapa minggu mendatang.

Austan D. Goolsbee, Presiden Federal Reserve Chicago: Hati-hati dalam menurunkan suku bunga

Gulspie pernah menyatakan dalam acara Asosiasi Analis Keuangan Chartered di Indianapolis bahwa proses kenaikan tingkat inflasi ke 2% “sepertinya telah terhenti.” “Ini membuat saya sedikit tidak nyaman.”

Dengan demikian, dari 12 pemilih, ada empat yang secara jelas condong untuk menurunkan suku bunga, sementara delapan lainnya berada dalam sikap yang tidak pasti atau tidak ingin menurunkan suku bunga.

Tiga, harapan luar terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve di bulan Desember

Penelitian Barclays menunjukkan bahwa keputusan suku bunga Federal Reserve bulan depan masih ada ketidakpastian, tetapi Ketua Powell kemungkinan besar akan mendorong FOMC untuk membuat keputusan pemotongan suku bunga. Berdasarkan pernyataan terbaru, Barclays percaya bahwa para anggota Dewan, Milan, Bowman, dan Waller mungkin mendukung pemotongan suku bunga, sementara Ketua Fed daerah, Musalem dan Schmidt cenderung untuk mempertahankan suku bunga tetap. Anggota Dewan, Barr dan Jefferson, serta Goolsbee dan Collins menunjukkan pernyataan terbaru mereka tidak jelas, tetapi lebih cenderung untuk mempertahankan status quo. Anggota Dewan, Cook dan Williams bergantung pada data, tetapi tampaknya lebih mendukung pemotongan suku bunga. Barclays menyatakan: “Ini berarti sebelum mempertimbangkan posisi Powell, mungkin ada enam pemilih yang cenderung untuk mempertahankan suku bunga tetap, dan lima yang cenderung untuk memotong suku bunga.” Bank tersebut menambahkan bahwa Powell pada akhirnya akan memimpin keputusan ini, karena ambang batas bagi para anggota Dewan untuk secara terbuka menentang posisinya sangat tinggi.

Laporan penelitian dari CITIC Securities menyatakan bahwa Presiden Federal Reserve New York, Williams, menunjukkan kemungkinan penurunan suku bunga lebih lanjut pada bulan Desember. Harapan pasar untuk penurunan suku bunga telah berbalik, dan saat ini pasar memperkirakan kemungkinan tujuh puluh persen bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga pada bulan Desember. Federal Reserve akan memasuki periode tenang mulai 29 November, dan tidak ada jadwal untuk pernyataan publik atau wawancara media oleh Powell sebelum periode tenang; pernyataan dari ‘sekutu dekatnya’ Williams mungkin menjadi pernyataan terakhir dari pejabat Federal Reserve yang mempengaruhi harapan pasar. Melanjutkan pandangan sebelumnya, diperkirakan bulan Desember akan menjadi penurunan suku bunga yang 'close call', dengan besaran 25bps. Bagi pasar, perubahan harapan penurunan suku bunga ditambah dengan kemajuan rencana '28 poin' dan pertimbangan pemerintah Trump mengenai ekspor chip H200 ke China, faktor makro tidak lagi menjadi sumber tekanan bagi pasar dalam jangka pendek, dan pasar mungkin akan lebih fokus pada masalah penerbitan obligasi oleh perusahaan AI, pergerakan cryptocurrency, dan lainnya.

Probabilitas penurunan suku bunga Fed sebesar 25 basis poin pada bulan Desember di Polymarket meningkat menjadi 67%.