Hasil obligasi Jepang mencetak tertinggi baru sejak 2008, mengguncang perdagangan arbitrase global, Aset Kripto menghadapi tekanan likuiditas

Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun naik menjadi 1,86%, mencetak level tertinggi sejak 2008, dan memicu guncangan di pasar global. Dengan Bank Sentral Jepang mengisyaratkan bahwa akan mempertimbangkan kenaikan suku bunga dalam pertemuan bulan Desember, era suku bunga rendah yang telah lama dipertahankan mungkin akan berakhir, secara langsung mengancam dukungan terhadap aset berisiko global dan perdagangan arbitrase yen (Yen Carry Trade) di pasar kripto.

Selama setahun terakhir, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang hampir dua kali lipat, dan imbal hasil dua tahun juga mencapai 1% untuk pertama kalinya sejak 2008. Meskipun 1,86% masih tergolong rendah secara global, ini merupakan perubahan struktural yang besar bagi Jepang, yang telah lama dikenal sebagai “negara suku bunga nol”. Suku bunga rendah sebelumnya memungkinkan investor global meminjam yen dengan biaya sangat rendah, berbondong-bondong masuk ke obligasi AS, obligasi Eropa, dan aset berisiko tinggi, termasuk pasar kripto. Namun, ketika imbal hasil domestik meningkat, dana mungkin mulai mengalir kembali ke Jepang.

Jepang memiliki sekitar 1,1 triliun dolar AS dalam obligasi pemerintah AS, menjadikannya kreditor asing terbesar Amerika Serikat. Dengan meningkatnya imbal hasil Jepang dan menurunnya daya tarik aset luar negeri, serta defisit anggaran AS sebesar 1,8 triliun dolar, lonjakan penerbitan utang, risiko arus balik modal memberikan tekanan pada pasar obligasi AS.

Pasar kripto juga terkena dampak secara bersamaan. Pada hari Minggu, aset kripto mengalami penurunan luas, para analis menunjukkan bahwa pengurangan dana arbitrase yen berhubungan dengan penjualan pasar. Aset seperti Bitcoin menunjukkan kinerja terbaik dalam kebijakan pelonggaran dan lingkungan suku bunga rendah, sementara penyusutan perdagangan arbitrase yen berarti pengurangan dana spekulatif. Analis DeFi Wukong menyatakan bahwa enkripsi berada di puncak rantai risiko, perubahan kecil dalam likuiditas dapat memicu volatilitas yang tajam.

Pasar saham Jepang juga mengalami penjualan pada hari Senin, dengan Nikkei 225 turun hampir 950 poin, atau 1,89%. Sementara itu, yen menguat ke kisaran 155,59–156,61. Gubernur Bank Sentral Jepang, Kazuo Ueda, memperingatkan bahwa penundaan kenaikan suku bunga dapat menyebabkan inflasi dan kekacauan kebijakan.

Dengan Jepang menuju normalisasi suku bunga, rantai perdagangan arbitrase global sedang melakukan penetapan harga ulang, pasar kripto mungkin akan terus menghadapi risiko ketegangan likuiditas dan peningkatan volatilitas dalam beberapa minggu mendatang.