Bitcoin mengalami rebound kuat dan kembali menembus US$90.000, mengapa sentimen pasar masih sangat hati-hati?

Setelah mengalami aksi jual yang nyaris brutal, Bitcoin melakukan aksi balik dramatis pada hari Selasa minggu ini, dengan harga kembali menguat ke atas 90.000 dolar AS dan mencatat kenaikan harian tertinggi hingga 6,8%. Reli kali ini didorong oleh beberapa faktor positif, seperti pernyataan optimis dari Ketua SEC Amerika Serikat, dan raksasa manajemen aset Vanguard yang membuka perdagangan dana kripto. Namun, pasar sejatinya belum benar-benar pulih; indikator seperti funding rate Bitcoin yang berbalik negatif, serta indeks Fear and Greed yang menunjukkan “ketakutan ekstrem”, semuanya mengungkap rapuhnya kepercayaan investor. Di saat yang sama, koin bertema Trump terperosok dalam aksi jual besar-besaran, menjadi salah satu sektor yang paling terpukul dalam gelombang pembersihan pasar kali ini. Artikel ini akan mengupas secara mendalam faktor pendorong reli ini dan sinyal risiko tersembunyi di pasar.

Reli Kuat: Banyak Kabar Baik Bertumpuk, Pasar Bangkit dari Keterpurukan

Pada hari Selasa minggu ini, pasar kripto mengalami reli kuat yang sudah lama dinanti. Harga Bitcoin melesat lebih dari 6% dalam waktu singkat, mencapai puncak 92.323 dolar AS, dan berhasil menembus level psikologis penting 90.000 dolar AS. Reli kali ini seolah menjadi suntikan semangat bagi pasar yang lesu selama berbulan-bulan. Sementara itu, Ethereum juga naik lebih dari 8%, sempat kembali ke atas 3.000 dolar AS. Token berkapitalisasi menengah dan kecil seperti Cardano (ADA), Solana (SOL), dan Chainlink (LINK) pun mencatat kenaikan dua digit, menunjukkan adanya perluasan partisipasi pasar.

Pendorong reli kali ini bukan satu peristiwa tunggal, melainkan kombinasi beberapa sinyal positif. Pertama, pernyataan Ketua SEC, Paul Atkins, mengenai rencana “pengecualian inovatif” untuk perusahaan aset digital, ditafsirkan pasar sebagai potensi pelonggaran regulasi. Lebih penting lagi, raksasa manajemen aset global Vanguard pada hari Senin mengumumkan akan mengizinkan perdagangan ETF dan reksa dana utama yang memegang kripto di platformnya. Keputusan ini dipandang sebagai tanda penting meningkatnya penerimaan institusi keuangan arus utama terhadap aset kripto, yang sangat mendorong kepercayaan pelaku institusi.

Jasper De Maere, ahli strategi perdagangan di Wintermute, berkomentar, “Ini tampaknya dipicu oleh sejumlah berita utama khusus industri, serta kripto yang mengejar kenaikan pasar yang lebih luas, sehingga mendorong aksi harga yang kuat.” Analisa pasar menyebutkan, penurunan berkelanjutan telah melikuidasi banyak posisi leverage, dan kini pasar tengah bertransisi dari “mode likuidasi” ke “mode pengambilan risiko secara hati-hati”, sehingga menyediakan landasan yang relatif stabil bagi reli.

Kekhawatiran Tersisa: Funding Rate Negatif, Fondasi Pasar Tetap Rapuh

Meski harga terlihat impresif, banyak pengamat pasar menyoroti bahwa data on-chain dan derivatif menunjukkan pemulihan ini mungkin tidak mulus, dan kerentanan pasar belum sepenuhnya hilang hanya karena reli satu hari. Satu sinyal bearish utama adalah: menurut data CryptoQuant, funding rate kontrak perpetual Bitcoin baru-baru ini berubah negatif. Artinya, di pasar futures, permintaan posisi short melebihi long; para trader rela membayar biaya untuk memegang posisi short, menunjukkan sentimen pasar masih cenderung hati-hati hingga pesimis.

Selain itu, data dari CEX arus utama menunjukkan saldo stablecoin seperti USDT dan USDC terus naik. Analis Bitfinex menyoroti bahwa ini menandakan para trader memilih untuk “memarkir” modalnya, bukannya agresif melakukan aksi beli di harga rendah. Pola perilaku ini biasanya muncul di fase akhir koreksi pasar: investor mengalihkan dana ke stablecoin untuk lindung nilai risiko, hingga ketidakpastian makro mereda atau arus dana ETF stabil. Perlu dicatat, fenomena “likuiditas menunggu di pinggir” ini berbeda dengan situasi “likuiditas kering” di puncak pasar jangka panjang; ini berarti masih banyak “amunisi” di luar sana yang menanti waktu masuk.

Chris Kim, CEO protokol manajemen aset kuantitatif Axis, mengatakan secara blak-blakan, “Secara keseluruhan, sentimen masih hati-hati, trader kripto asli merasa tegang.” Ia menambahkan, investor institusi tampaknya juga menunggu keputusan suku bunga Fed minggu depan sebelum memutuskan meningkatkan eksposur risiko. Sikap tunggu dan lihat yang meluas ini membatasi kelanjutan dan besarnya reli.

Data Kunci Kerentanan Pasar

Penurunan Bitcoin dari titik tertinggi: Turun hampir 30% sejak awal Oktober mencatat rekor tertinggi

Total likuidasi leverage baru-baru ini: Sekitar 19 miliar dolar AS

Status Indeks Fear and Greed saat ini: “Ketakutan Ekstrem” (sudah berlangsung sekitar tiga minggu)

Funding rate kontrak perpetual Bitcoin: Berubah negatif

Tren saldo stablecoin (USDT, USDC) di bursa: Naik signifikan

Pergerakan Sektor: Koin Bertema Trump Terpuruk, Jadi “Zona Merah” Pasar

Dalam gejolak pasar kali ini, satu sektor yang mencolok karena kinerjanya yang mengenaskan adalah aset kripto terkait mantan Presiden Donald Trump dan keluarganya. Aset-aset ini anjlok jauh melebihi pasar secara keseluruhan, menyoroti besarnya risiko di meme coin dan koin bertema selebritas saat pasar bearish. American Bitcoin Corp.—perusahaan penambangan kripto yang didirikan Eric Trump—harga sahamnya anjlok lebih dari 51% dalam waktu kurang dari 30 menit pada hari Selasa, bahkan beberapa kali dihentikan perdagangannya karena volatilitas ekstrem.

Di ranah kripto, token bertema Trump juga menderita kerugian besar. Meme coin resmi TRUMP anjlok dari puncak 73,40 dolar AS saat diluncurkan Januari menjadi sekitar 6 dolar AS saat ini. Token WLFI dari platform DeFi World Liberty Financial yang juga terkait Trump turun sekitar 30% dari puncak September. Bahkan meme coin MELANIA milik Ibu Negara Melania Trump kini hanya diperdagangkan di 13 sen, nyaris nol dari puncak Januari. Gelombang penurunan ini menunjukkan dengan jelas bahwa saat selera risiko pasar menguap, aset naratif yang tanpa fundamental kuat akan jadi korban pertama.

Analisis Mendalam: Bagaimana Membaca Divergensi Funding Rate dan Saldo Stablecoin?

Saat ini pasar menunjukkan fenomena menarik: harga bangkit kuat, tapi funding rate negatif dan saldo stablecoin melonjak, mencerminkan sentimen hati-hati. Bagaimana memahami divergensi ini? Trader berpengalaman biasanya melihat kombinasi ini sebagai ciri pasar pada fase “reli di tengah keraguan”. Funding rate negatif menandakan trader profesional dan pelaku spekulatif tidak optimis pada prospek ke depan, dan mereka memanfaatkan reli untuk membangun atau mempertahankan posisi short sebagai lindung nilai. Sementara kenaikan saldo stablecoin mencerminkan perilaku investor yang lebih luas—mereka menjual aset tapi tidak keluar dari pasar, melainkan menunggu peluang berikutnya dalam bentuk stablecoin.

Berdasarkan pengalaman historis, divergensi ini bisa bertahan cukup lama sampai terjadi perubahan makro yang jelas (misalnya Fed mulai memangkas suku bunga) atau berita besar di industri (seperti institusi besar resmi masuk ke pasar), baru sentimen pasar bisa pulih total. Brendan Fagan, strategist Bloomberg, menyebut bahwa kombinasi antara “posisi-posisi yang sudah dilikuidasi” dan “infrastruktur institusi yang makin kuat” memang memberi fondasi yang lebih solid dibanding beberapa minggu terakhir, namun gambaran fundamental tetap tidak merata. Karena itu, investor sebaiknya tidak hanya fokus pada reli harga, tetapi juga memantau kapan indikator sentimen on-chain ini berubah secara fundamental.

Kembalinya Bitcoin ke 90.000 dolar AS memang membawa secercah harapan di pasar yang suram, tetapi posisi hati-hati di pasar derivatif dan “bendungan” stablecoin yang terus membesar mengingatkan kita bahwa membangun kembali kepercayaan jauh lebih rumit dan lama dibanding sekadar reli harga. Pasar sedang mencerna ketidakpastian kebijakan makro dan menilai ulang nilai setiap proyek. Reli yang didorong banyak faktor ini, apakah jadi awal tren baru atau sekadar perbaikan teknikal di tengah tren turun? Jawabannya mungkin tersembunyi pada hasil rapat FOMC minggu depan, serta ke mana akhirnya likuiditas stablecoin yang masih menanti di pinggir arena.